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El choque de la demanda de 2022: la deflación está a pocos trimestres de distancia

La inflación está de moda en estos momentos, y con razón. Sin embargo, el cambio de calendario traerá consigo un precipicio fiscal y monetario que debería engendrar una importante corrección de los precios de los activos. Esto producirá un shock de demanda que reducirá el IPC y el crecimiento del PIB. La estimación del crecimiento del PIB en el tercer trimestre de la Fed de Atlanta se desplomó a sólo un 1,3%, desde el ritmo de crecimiento del 6,7% registrado por la BEA durante el segundo trimestre.
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La Fed: Asesora de los mercados y de la clase media

Hasta este punto, la deuda total no financiera se ha disparado de 54,3 billones de dólares, al comienzo de la pandemia, a 62 billones de dólares a finales del primer trimestre de 2021, según los últimos datos disponibles del Informe de Flujos de Fondos. Esto supone un aumento de 7,7 billones de dólares en los últimos 5 trimestres. Para poner esto en contexto, en los 5 trimestres anteriores a la pandemia, la deuda total no financiera aumentó en sólo 2,9 billones de dólares.
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Un vistazo a la enorme deuda de los márgenes y al colapso de Archego Capital

El colapso de Archego Capital ha llamado la atención. Algunos lo comparan con el colapso de LTCM en 1998. Pero, ¿es esa la comparación adecuada? Analizamos otra que puede ser más relevante. El oro lleva pisando los talones desde agosto de 2020. El sentimiento se está volviendo bastante bajista. Y hemos estado buscando un mínimo significativo del ciclo. ¿Estamos ya ahí? En el otro extremo el sentimiento es muy alcista para la bolsa.
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Una mirada a la repentina subida de los tipos de interés en la parte larga de la curva

Las economías mundiales están en crisis. Desde al menos la década de 1980, las recuperaciones tras cada recesión han sido cada vez más débiles. Si hay una mejora, viene en forma de mejoras tecnológicas. Pero los mercados bursátiles, sin excepción, han marchado implacablemente al alza alimentados por unos tipos de interés que han caído a niveles nunca vistos en la historia y por cantidades interminables de liquidez proporcionadas a través de los bancos centrales junto con cantidades de deuda sin precedentes.
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Que ocurre con el PIB en 2021

El año 2020 se caracterizó por una tremenda divergencia en los sectores económicos. Hubo una caída en los sectores del ocio y la hospitalidad, pero un auge en las mejoras del hogar, el comercio electrónico y las industrias de servicios financieros. Lo más importante, la razón por la que la economía entera no se desplomó durante todo el 2020 fue porque el gobierno pidió prestado e imprimió 3 billones de dólares.

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Cosas importantes que ocurren en los mercados

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