He pensado en utilizar el gráfico del Dow Jones BEV que traza todo el mercado alcista desde 1982 hasta el cierre de esta semana. En los últimos cuarenta años, el Dow Jones ha pasado de alrededor de 700 en agosto de 1982 a 36.799 hace apenas unas semanas. ¿Qué significa esto en términos de BEV? Veamos la tabla de frecuencias que aparece debajo del gráfico.
Desde enero de 1982, el Dow Jones cerró o bien en un nuevo máximo histórico (fila del 0,00%), o bien dentro de la posición de puntuación (fila del -0,0001%) durante el 51,41% de sus 10.100 cierres diarios (véase el recuadro rojo de arriba), aunque en los últimos cuarenta años el Dow Jones se desinfló por debajo de su BEV -35% en cuatro ocasiones. Se trata de cuatro décadas de historia del mercado realmente notables.
Por desgracia, desde la primera vez que el Dow Jones cayó por debajo de su línea BEV -35% en octubre de 1987, cuando el entonces presidente de la Fed, Alan Greenspan, prometió proporcionar «amplia liquidez» para «estabilizar los mercados financieros», el mercado de valores se ha parecido en muchos aspectos más a un espectáculo de payasos que a un mercado alcista.
¿Y cómo es eso? Se lo diré; cada vez que el Dow Jones caía por debajo de su línea BEV -35% en el gráfico BEV de arriba, los sabios idiotas del FOMC se ponían sus trajes de payaso, y hacían payasadas y travesuras en la CNBC mientras «estabilizaban las valoraciones del mercado» con «inyecciones» de «liquidez». No crean que no volverá a ocurrir la próxima vez que el Dow Jones se acerque a su línea BEV -35% en el gráfico anterior, muy posiblemente este año.
Esta semana, ¿dónde cerró el Dow Jones en el gráfico anterior? Con un valor BEV de -6,89%. Eso sería estar fuera de la posición de puntuación – no dentro del 5% del último máximo histórico del Dow Jones. Eso ha ocurrido sólo unas pocas veces desde noviembre de 2020. Si el Dow Jones continúa a la deriva por debajo de la posición de puntuación en los días, semanas y meses por venir, eso sería una mala tendencia en el mercado.
Mirando mi tabla de valores BEV para los principales índices de mercado que sigo, no fue sólo el Dow Jones el que se hundió por debajo de la posición de puntuación. El índice bancario del NASDAQ (nº 9) registró un nuevo máximo histórico el pasado viernes. Una semana más tarde, estos bancos cerraron con un descenso del 8,39% sólo cuatro días después. ¡Eso me llamó la atención! Y no fueron sólo los bancos del NASDAQ los que bajaron a lo grande; bajaron un 5% o más durante la semana corta de vacaciones. Fue una mala semana para los índices NASDAQ y Russell que se encuentran por debajo.
Es sólo una idea; pero esta semana el XAU, aunque no subió, tampoco bajó. Si los otros índices continúan desinflándose en las próximas semanas, espero ver al XAU, y al oro y la plata también, comenzar a subir.
En la tabla de rendimientos de los principales mercados que figura más arriba, sólo observo las ganancias/pérdidas desde el primero de diciembre, los dos últimos meses. Sólo los once primeros de la tabla han visto avances, y observo que el lingote de plata es el nº 1, seguido por el XAU en el nº 5, y el lingote de oro en el nº 6. También observo como todos los índices calientes de los últimos veintidós meses han visto descensos desde el 1 de diciembre. Como dije antes, recientemente han sido tiempos difíciles para los índices NASDAQ y Russell.
Aquí está el Dow Jones en barras diarias, y qué gráfico tan feo es. Hasta ahora, 2022 no ha sido amable con el mercado de valores.
¿Estoy preparado para cambiar de bando y convertirme en bajista a corto plazo? No lo estoy. ¿Por qué no? Porque esta semana el FOMC «inyectó» 86.000 millones de dólares adicionales en el mercado, como se ve en el siguiente gráfico (Círculo rojo y tabla).
Esa «inyección» de 86 mil millones de dólares no hizo mucho. Pero puedo garantizarles que si las valoraciones del mercado continúan desinflándose, los sabios idiotas están más que dispuestos a hacer lo que sea necesario para «estabilizar» las valoraciones de estos mercados. Durante el flash crash de marzo de 2020, «inyectaron» más de 400.000 millones de dólares en el mercado en una sola semana. Podrían hacer eso, y más si fuera necesario. Después de todo, la «política monetaria» moderna se ha convertido en un espectáculo de payasos, y el «público inversor» no exige menos.
Con la «política monetaria» tal como ha sido desde que Alan Greenspan se convirtió en presidente de la Fed en agosto de 1987, no apostaría a que el Dow Jones no verá más nuevos máximos históricos a medida que avanza el año 2022. Puede que primero se desinfle por debajo de su línea BEV -35% por quinta vez desde 1982. Pero miren lo que hizo el FOMC la última vez que sucedió (No QE#4 / gráfico abajo).
En la Bolsa de Nueva York (NYSE), los 52Wk Lows están dominando a sus 52Wk Highs (columna de redes H-L – tabla abajo). Sí, todavía hay días en los que hay más máximos de 52 semanas que mínimos. Pero como se ve en la columna de H-L Nets, las redes positivas son sólo de dos dígitos, a excepción de los 109 netos positivos del 30 de diciembre. Luego, desde el 13 de diciembre, hay muchas redes negativas de tres dígitos, y esta semana cerró con una red de tres dígitos de -517.
Aun así, con todo eso el Dow Jones consiguió hacer tres nuevos máximos históricos (ceros BEV) a finales de diciembre. Eso será difícil de volver a hacer a menos que el FOMC haga algo con respecto al creciente número de mínimos de 52 semanas del NYSE que se ven a continuación.
Como se ha visto, no faltan las malas noticias sobre el mercado de valores. Entonces, ¿sigo siendo un alcista a corto plazo?
Mi obstáculo personal que me impide ser bajista a corto plazo es la falta de volatilidad diaria extrema. No hemos visto ninguno de los temidos días de volatilidad extrema del Dow Jones, los días del 2% del Dow Jones, durante meses. El último fue el pasado 19 de julio, cuando el Dow Jones bajó un 2,09% desde su cierre diario anterior, un acontecimiento de mercado que todavía puede verse en el extremo izquierdo del gráfico de barras diario del Dow Jones que aparece arriba.
Desde su valoración actual, ¿cuánto tiene que avanzar o descender el Dow Jones para producir un día del 2%? Un movimiento diario de subida o bajada de 700, o más puntos desde el cierre del día anterior lo haría. Eso es un gran movimiento. Es raro ver movimientos tan grandes en los mercados alcistas, pero se convierten en sucesos diarios comunes cuando las valoraciones en el mercado de valores están siendo recuperadas por el Sr. Oso.
El siguiente es un gráfico que muestra cada día del 2% del Dow Jones desde enero de 1900. Utilizo el término «día del 2%» como un valor umbral, por lo que un movimiento diario del Dow Jones del 5% o más se considera un día del 2% del Dow Jones en esta discusión.
Estos días del 2% parecen comunes en el gráfico siguiente, pero en total sólo ha habido 1.896 de ellos en los últimos 122 años. 1.896 días de volatilidad extrema durante las últimas 32.979 sesiones de negociación en la Bolsa de Nueva York. Es decir, un 5,7%, es decir, 1 por cada 18 días de negociación de media. Se forman en racimos durante los descensos del mercado, convirtiéndose en raros eventos de mercado durante los avances del mercado.
Obsérvese también cuándo se producen los enormes avances diarios del Dow Jones; durante los grandes mercados bajistas. Por lo tanto, ver al Dow Jones AVANZAR un 3%, 4% o 5% o más desde el cierre del día anterior es una mala razón para volverse alcista en el mercado de valores. Durante el Crash de la Gran Depresión, el Dow Jones veía avances diarios del 10% y más.
Durante el flash crash de marzo de 2020 (veintisiete sesiones de negociación en la Bolsa de Nueva York), el Dow Jones vio un avance diario del 11,37%, casi en el fondo absoluto del flash crash. Resultó ser un buen momento para volverse alcista en la bolsa. También fue cuando el No QE#4 de Powell estaba «inyectando» billones de dólares en el mercado de valores. Si el FOMC de Powell no lo hubiera hecho, ver al Dow Jones avanzar un 11,37% del precio de cierre de un día al siguiente NO hubiera sido alcista. Todo lo contrario.
El gráfico anterior es interesante, pero también tiene mucho ruido. Los dos gráficos siguientes presentan los datos brutos vistos anteriormente en una visualización más inteligible de la volatilidad del mercado del Dow Jones.
Baje y eche un vistazo rápido al gráfico superior, una simple media móvil de 200 días de la volatilidad diaria del Dow Jones, la misma serie de datos que publico semanalmente en mi tabla de suma de pasos del Dow Jones. Entienda que se trata de una media móvil de 200 días, por lo que los máximos y mínimos del mercado probablemente se produzcan semanas o incluso meses antes de que estos porcentajes toquen fondo en los mercados alcistas, o vean su pico porcentual asociado en los mercados bajistas.
He colocado una línea roja en el nivel del 1,00%, ya que, normalmente, cuando la media móvil de 200 días de la volatilidad del Dow Jones se eleva por encima de este nivel, la valoración del mercado de valores se está desinflando. Y cuanto más suba este M/A de 200 días por encima del 1,00%, más profundo será el declive del mercado.
Actualmente, este M/A de 200 días está en el 0,58%, lo que históricamente indica que el Dow Jones está avanzando. Sin embargo, como inversores, esta NO es la forma correcta de entender estos datos. Más bien, ver este M/A de 200 días en el 0,58%, nos dice que el Dow Jones (mi representante del mercado de valores en general) está en un máximo del mercado. Desde el punto de vista histórico del riesgo y la recompensa, ver el M/A de 200 días de la volatilidad del Dow Jones en el 0,58% nos dice que este mercado es un mercado de alto riesgo, que ofrece a los inversores pocas perspectivas de recompensa por los riesgos asumidos.
Por eso estoy sentado en lo alto de la galería de cacahuetes del mercado de valores, disfrutando del espectáculo entre los toros y los osos de abajo. Lo que podría desencadenar mi reentrada en el mercado también se ve a continuación; ver este M/A de 200 días subir por encima de la línea roja del 1,00% sería un buen comienzo. Tal evento señalaría que gran parte del riesgo de perder dinero durante un mercado bajista ha sido eliminado, ya que las valoraciones del mercado han sido significativamente recuperadas por el Sr. Oso.
Entonces, ¿qué porcentaje de valoración deberíamos ver como punto de reentrada? No lo sé.
Desde que el Tesoro de EE.UU. retiró el dólar de la paridad con el oro de 35 dólares, el Dow Jones nunca ha cotizado igual que antes. Desde 1971, el mercado de valores inició una serie de ciclos de auge y caída. Los fondos del mercado bajista se ven como picos de volatilidad en el gráfico, y los topes del mercado alcista ocurren cuando el gráfico toca fondo muy por debajo de la línea roja del 1,00%. Como se indica a continuación, un pico de volatilidad en este M/A de 200 días del 1,25% sugería un buen punto de reentrada en el mercado. O así fue antes del mercado bajista de las hipotecas de alto riesgo, que vio cómo la volatilidad diaria se disparaba hasta el 2,15% en su punto más bajo.
Actualmente, sigo siendo alcista a corto plazo. Pero soy un OSO GRIZZLY cuando se trata del futuro de este mercado a largo plazo. Esta semana, el FOMC «inyectó» 86.000 millones de dólares adicionales en el sistema financiero, y sin embargo, al cierre de esta semana, el Dow Jones perdió 2.534 puntos desde su último máximo histórico registrado el 4 de enero. ¿Cuánto tiempo pasará antes de que el FOMC tenga que «inyectar» más de 100 dólares por semana, semana tras semana para «estabilizar» las valoraciones del mercado?
En mi opinión, este «mercado alcista» ha sido un juego de jetas desde que el FOMC del Dr. Bernanke comenzó su primer QE durante el mercado bajista de las hipotecas subprime. Sí, el Dow Jones ha avanzado la increíble cifra de 30.252 puntos desde el fondo de marzo de 2009, una ganancia porcentual del 462%. Pero estas ganancias no son reales. Sólo son una manipulación del mercado a través de la inflación monetaria, cortesía de los sabios idiotas del FOMC. El Sr. Oso va a desinflar la mayor parte, y probablemente más que esos 30.252 puntos, antes de que acabe con Wall Street en la desagradable situación que se avecina.
No puedo ver el futuro, pero puedo temerlo. Lo que temo es ver otra Gran Depresión, o posiblemente un Mercado Bajista de Mayor Depresión. A principios de los años 30, la volatilidad del Dow Jones a 200 días aumentó hasta el 2,50%. Estoy preparado para permanecer en la galería de cacahuetes del mercado hasta que vea que el próximo pico porcentual de la volatilidad diaria se eleva hasta, y posiblemente más allá del 2,25%. En 1932, la valoración del Dow Jones tuvo que desinflarse un 89% para alcanzar el pico porcentual que se ve a continuación. Si estoy en lo cierto, ¿qué significaría un pico porcentual del 2,25% en términos de BEV para el Dow Jones? Seguro que algo mayor que un valor BEV de -75%.
El gráfico anterior traza el recuento de 200 días del Dow Jones; el número de días del 2% del Dow Jones en una muestra de 200 días desde enero de 1900 hasta el cierre de esta semana. Se parece mucho al gráfico anterior, que traza la media móvil porcentual de 200 días. El recuento actual de 200 días para el Dow Jones es de 2, y son días del 2% muy rancios, siendo el más reciente del pasado mes de julio.
Cuando el Sr. Oso llegue a Wall Street, es de esperar que el recuento de 200 del Dow Jones vuelva a subir, ya que los días del 2% del Dow Jones se convierten en sucesos diarios, como es típico durante los mercados de grandes osos. La pregunta que me hago es: ¿dónde alcanzará este pico en el mercado bajista pendiente? ¿Llegará a un pico por encima o por debajo de los 103 días de 200 de la Gran Depresión, o por debajo del pico de volatilidad del mercado bajista de las hipotecas de alto riesgo de 84 días de 200. ¿O tal vez en algún punto intermedio?
Pasemos ahora a los días de extrema volatilidad del oro, o el 3% de días. ¿Por qué un 3% de días? Simplemente parece funcionar. El uso de un 2% de días para el oro y la plata (5% de días para la plata) simplemente produce demasiados días de volatilidad extrema en el gráfico de abajo.
Mientras que el aumento de la volatilidad es SIEMPRE MALA para el mercado de valores, y lo ha sido desde 1885, los metales preciosos pueden ver el aumento de la volatilidad tanto en los mercados alcistas como en los bajistas. El aumento de la volatilidad en el oro y la plata es una indicación de grandes entradas o salidas de dinero en estos mercados.
El gráfico anterior muestra el volumen de los días del 3% del oro (positivos y negativos) por año. En el primer mercado alcista del oro posterior a Bretton Woods (de 1970 a 1980) hubo muchos más días de extrema volatilidad que en el mercado alcista actual (de 2001 a 2022). Yo achaco esto a la manipulación del mercado de futuros de los metales preciosos, aunque la mayoría de los «expertos del mercado» estarían en desacuerdo.
Actualmente, estoy esperando que la volatilidad del mercado en los mercados del oro y la plata aumente, dando lugar a un buen pico en los días de 3% del oro (5% días para la plata), con suerte en 2022. El último día del 3% del oro ocurrió el pasado enero, hace más de un año.
Aquí está el gráfico BEV del oro que se remonta a 1999, el comienzo del segundo mercado alcista del oro post Bretton Woods. Un montón de ceros BEV desde 2001 hasta 2011, con un descenso hasta la línea BEV -30%. Y luego vino agosto de 2011, donde desde un BEV Cero el oro se desplomó hasta su línea BEV -45% cuatro años después en diciembre de 2015. Unos cuatro años muy dolorosos según recuerdo. Estoy seguro de que muchos toros del oro en agosto de 2011 aún no han vuelto a los mercados del oro y la plata, a pesar de que el oro vio un nuevo máximo histórico en agosto de 2020. Es una pena para ellos.
Como era de esperar, tras la ruptura por encima de la línea BEV -27,5% del oro en junio de 2019, y el posterior nuevo BEV Cero en agosto de 2020, el oro tuvo una corrección a la baja hasta su línea BEV -17,5%, y ahora está en pausa para su próximo intento de un nuevo máximo histórico.
Sé que los grandes bancos y sus matones pagados en los mercados de futuros COMEX están haciendo este proceso tan doloroso como pueden. Pero aun así, el gráfico BEV del oro que aparece arriba me parece muy alcista. A diferencia del mercado bursátil, el mercado alcista de los activos de metales preciosos ofrece una oportunidad de recompensa mucho mayor por asumir los riesgos actuales del mercado. O eso me parece a mí.
En el gráfico de suma de pasos del oro que aparece a continuación, el oro (Gráfico azul / Realidad del mercado) realizó un movimiento alcista hacia su gráfico de suma de pasos (Gráfico rojo / Expectativas del mercado). El oro cerró la semana en 1831 dólares. Con el precio del crudo y otras materias primas en alza, sería difícil para los osos llevar al oro de vuelta a los 1700 dólares. Difícil, pero no imposible. Aun así, creo que el camino de menor resistencia para los viejos metales monetarios es hacia arriba.
A veces los inversores sólo tienen que tomar una posición en un mercado y declarar si son alcistas o bajistas. Después de todo lo que ha pasado el mercado del oro desde 2011 en estos gráficos, y viendo que la inflación del IPC está estallando en todo el mundo, creo que ahora es el momento de convertirse en un gran alcista de los activos de metales preciosos. ¡No te olvides de las mineras!
Alfred sigue sin preocuparse, pero si el Dow Jones rompe por debajo de los 34.000, tal vez debería hacerlo. Ver tanto el Dow Jones como sus gráficos de suma de pasos girar a la baja por debajo no es algo bueno para ver si eres un toro en el mercado de valores.
Entonces, ¿ya me estoy volviendo bajista? Todavía no. A diferencia de USTEDES, yo todavía tengo una fe total en los sabios idiotas del FOMC. Como se ve en el gráfico de abajo, si el Dow Jones rompe por debajo de su línea BEV -35% por quinta vez desde 1982, esos payasos «inyectarán liquidez» con una bolsa de enema en el tukus del toro si eso es lo que se necesita para «estabilizar» los mercados financieros.
Pero, ¿qué pasa con el precio inflado del crudo y otras materias primas? Admito que eso es un problema. Tal vez mi fe en los idiotas debería ser algo menos que total, si los precios de las materias primas siguen aumentando en porcentajes de dos dígitos.
Esta semana Excel me estaba dando problemas con mis gráficos. Quería resaltar algunos elementos de la tabla siguiente, pero desistí después de concluir que no valía la pena el esfuerzo.
El primer elemento no resaltado puede verse en el lado del oro de la tabla (lado izquierdo). El 12 de enero, el oro cerró a 1.825 dólares y su recuento de 15 llegó a un +5, lo que es neutral, pero está ahí arriba. Un buen indicio de que el mercado del oro iba a tener unos cuantos días de bajada. Lo que ocurrió del 13 al 18 de enero. El 18 de enero, el recuento de 15 del oro bajó a -1, ya que el precio del oro cerró a 1.811 dólares, lo que supuso un descenso de 14 dólares en los últimos tres días.
Al día siguiente (19 de enero), el oro cerró en 1.839 dólares, con su cuenta de 15 en +1. En estos cuatro días, el oro se deshizo de su condición de casi sobrecompra (el recuento de 15 pasó de +5 a +1), ya que avanzó 14 dólares desde el cierre del 12 de enero, algo impresionante. Los dos días siguientes el oro cerró a la baja, pero no por mucho, dejando al mercado del oro con un recuento de 15 de -1 para la semana.
Me gusta esta acción del mercado; más días de descenso que de avance, y sin embargo el mercado avanza. Es como decía James Dines; «es un pez de caza que nada contra la corriente». Creo que tenemos una buena configuración para el oro en la próxima semana.
El segundo elemento no destacado fue que el Dow Jones se sobrevendió el 20 de enero, cuando su recuento de 15 bajó a -7. La tabla anterior es una tabla de frecuencia del recuento de 15 del Dow Jones que se remonta a diciembre de 1970. A los mercados no les gusta la sobreventa. El recuento de 15 del Dow Jones sólo vio un -7 en 321 cierres diarios (el 2,50% de 12.836 cierres diarios) en los últimos cincuenta y un años.
El Dow Jones podría ver próximamente un recuento de 15 de -9. Pero el mercado odia aún más estar así de sobrevendido, como se ve en la tabla anterior. Si volvemos a mirar el gráfico del Dow Jones en barras diarias de arriba, la cosa pinta muy mal. Con el Dow Jones cerrando la semana con un recuento de 15 de -7, estoy esperando un rally de alivio, más días de avance que de retroceso, para llevar el recuento de 15 del Dow Jones de nuevo a neutral mientras el Dow Jones rebota desde los mínimos de esta semana.
El Dow Jones cerró la semana con un BEV de -6,89%. Menos del 7% desde su último máximo histórico, lo que realmente no es un gran descenso desde un máximo histórico en un mercado alcista. En este rally de alivio, ¿cuántos puntos BEV puede recuperar el Dow Jones del Sr. Oso? Si en las próximas semanas, el Dow Jones se encuentra en una posición de puntuación, o incluso hace un nuevo máximo histórico, es una buena razón para seguir siendo alcista en el mercado de valores.
Pero, si el Dow no logra avanzar en la posición de puntuación (menos del 5% desde su último máximo histórico), podría ser un gran problema para los toros. En la galería de cacahuetes del mercado, apuesto cinco centavos a que los idiotas del FOMC harán las cosas bien para los toros.
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(Imagen destacada de Austin Distel via Unsplash)
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