El Dow Jones cerró a la baja respecto a la semana pasada, pero no por mucho. Lo cual es un poco sorprendente, ya que en las últimas nueve sesiones bursátiles de la Bolsa de Nueva York, el Dow Jones cerró al alza en el día sólo en dos, y a la baja en siete de ellas. Y después de dos semanas así, el Dow Jones cerró la semana con un valor BEV de -2,28%; bien dentro de la posición de puntuación.
Así pues, puede que el Dow Jones haya dejado de subir, pero definitivamente no está bajando. Al menos, todavía no. La mejor manera de describir esta acción del mercado sería reconocer que el Dow Jones continúa operando como lo ha hecho durante el último año; cerrando diariamente ya sea en un nuevo máximo histórico, o dentro de la posición de puntuación de uno; dentro del 5% de un nuevo máximo histórico. Por lo tanto, no estamos viendo nada nuevo a continuación, sino una continuación de más de lo mismo de lo que hemos visto en el último año.
En cuanto a los otros índices de mercado principales que sigo, como se ve en la tabla de abajo, la historia que cuentan del mercado es muy parecida a la que cuenta el Dow Jones en el último año, con la mayoría de los cierres diarios, ya sea en un BEV Cero, o dentro de la posición de puntuación de un nuevo máximo histórico. Obsérvese el jueves y el viernes a continuación; unos pocos ceros BEV, con el resto, si no el XAU, cerrando dentro de la posición de puntuación.
Estoy observando el índice financiero de la Bolsa de Nueva York, (nº 18) en la tabla de valores BEV de arriba. Desde el lunes hasta el cierre del viernes, perdió algo menos de 3 puntos BEV. No hay nada grande aquí. Sin embargo, se trata de un índice importante, en una especie de canario en la mina de carbón.
Durante la crisis de las hipotecas de alto riesgo de 2007-09, fueron estas empresas financieras las que arrastraron todo lo demás. Durante el mercado alcista de las hipotecas de alto riesgo, el Dow Jones alcanzó su último máximo histórico el 9 de octubre de 2007, pero el índice financiero del NYSE alcanzó su último máximo histórico cuatro meses antes, el 4 de junio de 2007.
Este es un gráfico del NYSE Financials que se remonta a 2004. Durante la debacle de las hipotecas de alto riesgo, este índice cayó un 80% desde su máximo de junio de 2007 hasta su mínimo de marzo de 2009. El índice financiero del NYSE ha tardado más de una década en recuperar las pérdidas que sufrió durante el mercado bajista de las hipotecas de alto riesgo.
Si vuelven a la tabla anterior, he colocado una tabla para el rendimiento a 15 años de estos principales índices, con el inicio en el 04 de junio de 2007, en la cima del mercado alcista de las hipotecas subprime para el NYSE Financials. Estas son las empresas a las que la Reserva Federal y el Gobierno de los Estados Unidos regalaron billones de dólares durante los oscuros días de 2007-2009. Ellos (los «responsables políticos») también reescribieron las normas de contabilidad, por lo que algunas de estas empresas no tuvieron que declararse en quiebra. Y después de todo eso, desde el 4 de junio de 2007 hasta el cierre de esta semana, el índice financiero de la Bolsa de Nueva York sólo ha subido un 1,73%.
Algunos de mis lectores observarán que si hubiera utilizado como fecha de inicio el 05 de marzo de 2009, cuando el índice financiero de la Bolsa de Nueva York se encontraba en su punto más bajo, el rendimiento de estas empresas financieras sería muy diferente. Es cierto. Pero, como se ve a continuación, el índice financiero de la Bolsa de Nueva York fue el índice bursátil de mayor rendimiento durante el mercado bajista de las hipotecas de alto riesgo. Nota: He redactado la columna BEV porque los datos eran muy erróneos y no he querido dedicar tiempo a corregirlos.
Lo que causó el colapso del índice financiero de la Bolsa de Nueva York en un 80% en marzo de 2009, en la tabla anterior, no se ha corregido en noviembre de 2021. En realidad, creo que lo que sea que haya afectado al índice financiero del NYSE en 2009, es mucho peor doce años después, aunque haya comenzado a hacer nuevos máximos históricos en el último año. Por lo tanto, mantengo un ojo en el NYSE Financials. Si este índice rompiera por debajo de su nivel BEV -10%, antes que todo lo demás, eso no sería un desarrollo positivo para el resto del mercado de valores.
Obsérvese el comportamiento del oro, la plata y el XAU en la tabla anterior (1, 2 y 3). Vieron sus mínimos en octubre de 2008, y en marzo de 2009 se beneficiaron de todo el caos del mercado en general. Preveo más de lo mismo cuando llegue la próxima crisis del mercado.
El Dow Jones ha estado haciendo nuevos máximos históricos en el último mes, nueve de ellos desde el 22 de octubre, como se ve en la siguiente tabla (Royal Blue / BEV Zeros). Pero, el volumen de NYSE 52Wk Highs en estos máximos históricos del Dow Jones no son lo que yo esperaría. Es como si el general estuviera liderando la carga mientras los soldados rasos se niegan a seguirlo.
Me gusta seguir las sumas diarias de los 52Wk Highs y 52Wk Lows, la columna H-L Nets de abajo. En un buen mercado, ver picos ocasionales en los 300 hasta los 500 confirma que el avance tiene una base amplia, lo que desde enero hasta junio pasado el NYSE hizo con frecuencia. El 10 de mayo, el H-L Net llegó a 661. Pero desde el 10 de junio, cuando el NYSE vio una Red H-L de 324, todas las redes diarias siguientes, hasta el día de hoy, han sido inferiores a 300, incluso cuando el Dow Jones hizo diecinueve Ceros BEV adicionales en los últimos cinco meses.
Este es un ejemplo de lo que los antiguos solían llamar «selectividad». Al principio de un mercado alcista casi todo avanza. Pero a medida que el avance del mercado se acerca a su punto final, se vuelve «selectivo», lo que significa que la mayoría de los avances que se observan en el mercado se producen en un grupo cada vez más reducido de temas glamurosos.
He aquí un ejemplo de lo que ocurrió durante el mercado alcista de alta tecnología del NASDAQ en la década de 1990, tal como se observa en el Dow Jones Total Market Group (DJTMG), una serie de datos que analizaba grupos de mercado en lugar de valores individuales.
Dejé de seguir el DJTMG en julio de 2018 cuando Barron’s rediseñó sus páginas de datos de mercado. No fue culpa de ellos. El mercado en 2018 había evolucionado mucho desde donde estaba en octubre de 1988 cuando comenzaron a publicar esta serie de datos. Cada vez que actualizaban el DJTMG, me arrancaba los pelos de la cabeza por la frustración de conciliar los nuevos datos con los antiguos. Realmente me encantaba el antiguo DJTMG, y hoy en día, con el fin de proporcionar ejemplos históricos, como la selectividad en un avance del mercado de maduración, sigue siendo un excelente conjunto de datos.
Miren el gráfico de abajo de 1992 a 2002. El volumen de nuevos máximos históricos desde 1992 hasta junio de 1997 sigue aumentando, hasta que estos grupos alcanzan un máximo de 51 de 74 grupos que alcanzan un nuevo máximo histórico en la edición de Barron’s del 16 de junio de 1997. Para el mercado en general, junio de 1997 puede considerarse un máximo del mercado, ya que antes de él se podía invertir en casi cualquier cosa y obtener ganancias de capital. Pero después de junio de 1997, el volumen de grupos que alcanzaron nuevos máximos históricos disminuyó, iniciando sus mercados bajistas, incluso cuando los índices Dow Jones y NASDAQ siguieron avanzando hasta principios de 2000.
Podemos utilizar los datos de 52Wk High – Low del NYSE con el mismo propósito: identificar episodios de selectividad en el mercado. En el gráfico siguiente utilizo una relación de las redes H-L de 52 semanas como porcentaje de las emisiones que cotizan cada día en la Bolsa de Nueva York, ya que el número total de empresas que cotizan en la Bolsa de Nueva York ha cambiado mucho desde 1980. En 1980, alrededor de 1.900 emisiones se negociaban diariamente en la Bolsa de Nueva York; en la actualidad, se negocian unas 3.500 emisiones diarias. Utilizo un valor umbral de (+/-) 9% para eliminar el ruido de los datos. Hoy en día, con unas 3.500 emisiones que se negocian diariamente en la Bolsa de Nueva York, un ratio del 9% sería un H-L neto de 315 a 52 semanas.
Una advertencia: los comentarios que siguen son realmente buenos, aunque probablemente aburran a la mayoría de mis lectores. Así que, en pocas palabras, en los datos de abajo lo que estoy observando es que históricamente, al principio de un avance alcista, muchas empresas en el NYSE hacen nuevos máximos de 52 semanas. Sin embargo, en el ocaso de un avance alcista, cada vez son menos las empresas que cotizan en el NYSE que hacen nuevos máximos de 52 semanas. Esto se debe a que, a medida que el mercado madura, el mercado se vuelve cada vez más selectivo en cuanto a los valores que alcanzan nuevos máximos de 52 semanas. También observo que nuestro avance actual, que comenzó en marzo de 2020, se ha vuelto selectivo desde el pasado mes de junio. Para los toros, ver que el mercado se vuelve selectivo no es un buen desarrollo.
Eso es todo lo que necesitas saber sobre el siguiente gráfico del NYSE 52Wk H-L Ratio. Realmente lo es. Así que, échale un buen vistazo, y luego siéntete libre de saltar a mi gráfico del Dow Jones en barras diarias, dos gráficos más abajo. Si quieres los detalles más profundos, sigue leyendo.
A continuación, estamos viendo la historia de nuestro mercado alcista masivo; un mercado alcista que comenzó en agosto de 1982, en términos de máximos y mínimos diarios de 52 semanas del NYSE. El 11 de octubre de 1982, a los pocos meses de iniciado el mercado alcista, el ratio alcanzó el 32%, es decir, un tercio de las empresas que cotizaban en el NYSE vieron un máximo de 52 semanas. Pero en aquella época, TODO lo que cotizaba en el NYSE subía.
El 3 de octubre de 1997, el ratio alcanzó el 19%; el NYSE se convirtió entonces en selectivo dos años antes de la cima del mercado alcista de la alta tecnología de la década de 1990. Esto es exactamente lo que vimos con los datos del DJTMG antes mencionados.
Lo mismo ocurrió durante el mercado alcista de las hipotecas de alto riesgo, aunque no es tan evidente en el gráfico siguiente. El 15 de junio de 2007, días después de que el índice financiero de la Bolsa de Nueva York viera su último máximo histórico, el ratio alcanzó el 9,33%. Aunque el Dow Jones seguiría avanzando hasta alcanzar nuevos máximos históricos hasta octubre de 2007, el ratio NYSE 52Wk H-L inició en julio de 2007 una serie de ratios negativos, por debajo del nivel del -20% del gráfico siguiente.
Sin duda, después de junio de 2007, el mercado de valores se había vuelto selectivo, ya que más emisiones que cotizan en el NYSE comenzaron a ver mínimos de 52 semanas que máximos, mientras el Dow Jones continuaba avanzando hacia nuevos máximos históricos durante otros cuatro meses.
Lo que siguió un año después, en octubre de 2008, fue un pánico vendedor, con el 89% de las emisiones que cotizaban en la Bolsa de Nueva York alcanzando nuevos mínimos de 52 semanas el 10 de octubre de 2008. Este fue el mismo día en que el entonces presidente de la Reserva Federal, el Dr. Ben Bernanke, y el entonces secretario del Tesoro, Hank Paulson, durante la televisión sin anuncios en la CNBC, mintieron al Congreso (un Congreso que quería que le mintieran) que si se liberaban de los grilletes legislativos que les habían impuesto, podrían dar la vuelta al mercado.
¿Por qué fue una mentira? Porque dieron a entender que iban a devolver la normalidad al mercado y al sistema financiero, entonces en estado de pánico e iliquidez. Lo que era la verdad, es que desde que el FOMC creó sus mercados alcistas y bajistas de hipotecas subprime, lo que siguió, los tres QE de Bernanke, y el no QE#4 del presidente de la Fed, Powell, es cualquier cosa menos normal.
El Congreso, en un tiempo asombrosamente corto, liberó a la Reserva Federal y al Tesoro de EE.UU. de la restricción legislativa que se les había impuesto. Tras el mínimo de los mercados del 09 de marzo de 2009, el Dow Jones y otros importantes índices de mercado iniciaron un mercado alcista que continúa hasta hoy. PERO NOTA: el mínimo del NYSE 52Wk H-L Ratio fue el 10 de octubre de 2008 (-87,45%), no el mínimo del Dow Jones del 09 de marzo de 2009 (-18,75). El mercado general se había dado la vuelta antes de que lo hicieran el Dow Jones y otros índices importantes.
Es increíble lo que pueden hacer unos cientos de miles de millones de dólares «inyectados» en el mercado.
Si observamos nuestro mercado actual, después de marzo de 2009, el ratio H-L de 52 semanas de la Bolsa de Nueva York, desde finales de 2009 hasta 2015, vio muchos días con sus ratios H-L de 52 semanas rompiendo por encima de mi umbral del 9%. Pero además, también vio días con el ratio rompiendo por debajo de la línea del -40%, algo que nunca había hecho antes de octubre de 2007. Estoy ignorando el pico bajista del 20 de octubre de 1987, ya que eso fue por un problema de software informático de Wall Street.
Después de enero de 2018, durante el rally de Trump, el NYSE 52Wk H-L Ratio rara vez rompió por encima de mi umbral del 9%, ya que el FOMC implementó su Quantitative Easing (QT). A medida que el FOMC drenó la «liquidez» del mercado, una vez más el mercado se volvió selectivo.
En octubre de 2019, el FOMC puso fin a su QT cuando los tipos en los mercados de repos a un día se dispararon a dos dígitos. Desde un máximo histórico, a partir de febrero de 2020, el Dow Jones se desplomó un 37% en sólo veintisiete sesiones de negociación en la Bolsa de Nueva York, mientras que el 52Wk H-L Ratio se desplomó a un impresionante -73% en marzo de 2020.
Fue entonces cuando el presidente de la Fed, Powell, decidió inyectar TRILLONES DE DÓLARES en el mercado. Una vez más, en noviembre de 2020, el Dow Jones y otros importantes índices de mercado comenzaron a hacer nuevos máximos históricos. En el gráfico anterior, a partir de noviembre de 2020, también se formó un grupo de días de Ratio H-L 52Wk del NYSE de +9%, alcanzando un máximo el 10 de mayo de 2021 con un ratio de +19%.
Pero desde el 10 de junio de este año, el NYSE ha estado libre de estos días de 9% en su 52Wk H-L Ratio, lo que reconozco como que el mercado vuelve a ser selectivo, y eso no es bueno.
Aquí está el Dow Jones en barras diarias (abajo). Las dos últimas semanas han sido duras para el venerable Dow Jones. Pero, como se señaló anteriormente, mientras el Dow Jones se mantenga por encima de los 34.610 (su nivel BEV -5%) sigue cotizando como lo ha hecho desde noviembre de 2020; dentro de la posición de puntuación. Como se ve a continuación, en septiembre y a principios de octubre el Dow Jones también experimentó algunos descensos, durante los cuales se mantuvo en posición de puntuación; dentro del 5% de su último máximo histórico. En noviembre, el Dow Jones volvió a hacer nuevos máximos históricos.
Por lo tanto, a menos que comencemos a ver eventos extremos en el mercado, días de 2% en el Dow Jones y días de 70% A-D en el NYSE, sigo siendo alcista a corto plazo en el mercado de valores.
Una razón para seguir siendo alcista en el mercado de valores es que los idiotas del FOMC siguen «inyectando liquidez» en el mercado. Esta semana han «inyectado» 74.160 millones de dólares adicionales, y «inyectarán» más si es necesario en las próximas semanas y meses para mantener las valoraciones del mercado infladas.
Pero en noviembre de 2021, los sabios idiotas están jugando ahora a un juego de jetas, ya que «inyectar liquidez» en el sistema financiero no puede, ni podrá, sostener un mercado alcista a largo plazo.
Aquí hay un clip de 15 minutos del Economista Épico. Ofrece una excelente visión de que el tope de este avance del mercado alcista está en marcha. Yo no estoy tan seguro. Creo que podría haber más alzas. Pero lo digo desde la galería de cacahuetes del mercado, porque sé que los toros ganan dinero, y los osos ganan dinero, pero los cerdos son sacrificados.
¿Cómo le fue al oro esta semana? Bueno, la semana pasada cerró por encima de su nivel crítico BEV -10%. Esta semana cerró por debajo, con un BEV de -10,40%. Nada del otro mundo. Si algunos de los puntos señalados por el Economista Épico más arriba se cumplen en las semanas y meses venideros, veremos cómo los dólares huyen del mercado bursátil que se está desinflando, y comienzan a fluir hacia las materias primas que se están inflando, como el oro y la plata.
A continuación, el gráfico de la suma de pasos del oro. El gráfico de suma de pasos del oro (Gráfico rojo / Expectativas del mercado) está liderando el precio del oro (Gráfico azul / Realidad del mercado). Es un buen gráfico, que promete buenas cosas para el oro, la plata y las acciones mineras. No voy a predecir fechas, pero en algún momento en un futuro no muy lejano, espere un gran repunte en el precio del oro, uno que sacará su último máximo histórico de agosto de 2020.
Esto sería especialmente así, si la preocupación por el aumento de la inflación del IPC se generaliza en la población en general. Estoy viendo muchas cosas sobre el aumento de los precios en las noticias. Estoy seguro de que mis lectores también. Uno de estos días va a ocurrir algo grande en relación con el precio de la energía y los alimentos. En ese momento, es posible que los inversores no puedan comprar oro y plata, ya que los inventarios desaparecen.
En cuanto al gráfico de suma de pasos para el Dow Jones, mientras el Dow pueda permanecer por encima de su nivel de 34.610 (su nivel de BEV -5%) este gráfico sigue viéndose bien. Pero entonces este gráfico se veía bien en febrero de 2020, y mira lo que pasó en marzo de 2020 a continuación.
La semana pasada el recuento de 15 del oro alcanzó un +7, lo que hace que el oro sea un mercado sobrecomprado. Por lo tanto, no me sorprende que el oro se haya vendido esta semana, cerrando la semana con un recuento de 15 neutral de +5. ¿Qué será lo siguiente? No lo sé, pero lo que me gustaría es que el recuento de 15 del oro siguiera bajando hasta un valor negativo, mientras el precio del oro sigue avanzando. ¿Puede suceder eso? Sí, puede. Llámalo una mini-caja de toros.
La volatilidad diaria del oro de 200 días sigue cayendo, cerrando la semana en el 0,61%. Lo que necesitamos son algunos días de extrema volatilidad en el mercado del oro, algunos movimientos diarios del 3% o más desde el cierre del día anterior. Un avance del 3% para el oro desde el cierre de esta semana sería un avance diario de 55,41 dólares, llevando al oro hasta 1902,41 dólares. Eso llamaría la atención de todos.
El oro sí ve estos días de volatilidad extrema, como se ve en el gráfico de abajo. Pero en 2021 el oro sólo ha visto un día extremo en enero pasado, a diferencia de 2020 que vio ocho. Nota: 2020 fue un año que vio al oro cerrar en un nuevo máximo histórico.
El Dow Jones en su tabla de suma de pasos (arriba) ha visto una acción de mercado asombrosa desde su cierre de 15 cuentas en un MUY sobrecomprado +9 el 8 de noviembre. Siete de nueve sesiones de negociación en la Bolsa de Nueva York vieron al Dow Jones cerrar a la baja, y sin embargo esta semana el Dow Jones cerró con un valor BEV de sólo -2,28%. Todo esto indica que hasta ahora, el Dow Jones no está listo para estrellarse en un ataque de deflación explosiva todavía.
¿Dow Jones 40.000? Sí, claro, ¿por qué no? Bebiendo cerveza y comiendo perritos calientes aquí arriba, en la galería de los cacahuetes del mercado, creo que lo disfrutaría.
Te diré otra cosa que disfrutaría: cuando los laboratorios de ensayo en la Columbia Británica de Canadá terminen de ensayar las muestras de núcleo de Eskay Mining del programa de perforación del verano pasado. Eskay Mining emitió un comunicado de prensa sobre los resultados de sólo cinco de los noventa y siete núcleos entregados al laboratorio de ensayos. Al cabo de unos días, cuando el mercado digirió los datos, el precio de las acciones subió un dólar, de unos 1,65 a 2,65 dólares.
¿Qué ocurrirá cuando se publiquen los demás ensayos del verano pasado? No lo sé, pero el jinete sin caballos de abajo cree que es posible que ocurra algo espectacular.
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(Imagen destacada de Stevebidmead via Pixabay)
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