Por qué la inflación monetaria es una adicción

Al principio basta con una pequeña "inyección" para que todos se sientan muy bien. Pero con el tiempo, el mono en la espalda de cada adicto siempre exige más. Como se ha visto, antes de octubre de 2007, sólo se necesitaban 2.980 millones de dólares * AL MES * para mantener contento al mono de Wall Street mientras los "responsables políticos" inflaban una enorme burbuja en el mercado inmobiliario unifamiliar.
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Como era de esperar, el Dow Jones ha cerrado esta semana en un nuevo máximo histórico, un BEV Cero en su gráfico BEV de abajo. Este es el número 43 desde que comenzó a hacer nuevos máximos históricos el pasado 16 de noviembre, y desde entonces no ha cerrado fuera de la posición de puntuación. ¿Qué es la posición de puntuación? Valores BEV entre -0,01% y -4,99%; un cierre diario a menos del 5% de uno de estos 43 Ceros BEV.

Aunque el 30 de septiembre, el Dow Jones cerró con un valor BEV de -5,00%, que estrictamente hablando está fuera de la posición de puntuación, pero apenas. No voy a volver a mencionar esto. Así que, oficialmente desde el pasado 16 de noviembre, el Dow Jones ha cerrado todos los días o bien en un nuevo máximo histórico o bien en posición de puntuación. Y eso es impresionante.

Como se puede ver en mi tabla (abajo) que enumera los valores de la vista del oso para los principales índices del mercado, no fue sólo el Dow Jones el que hizo nuevos máximos históricos esta semana. Lo que fue notable es que los grandes índices del NASDAQ, el Composite (#16) y el 100 (#17) no lo hicieron, y ambos cerraron el viernes en el lado débil.

¿Qué pasa con eso? Lo más probable es que nada. Con el mercado de valores subiendo a valoraciones que deberían infundir el miedo de Dios a los toros, pero que nunca parece hacerlo, es un hábito mío, y uno bueno también, el de buscar siempre la nube oscura detrás del forro plateado. Porque sé que uno de estos días, el Sr. Oso va a acorralar a todos los toros que ahora corren salvajes y libres en Wall Street, y enviará a las vacas tontas a ser sacrificadas. Va a suceder.

Pero no esta semana, y muy probablemente tampoco la próxima. Yo no perdería el sueño por el Sr. Oso hasta que volvamos a ver señales de oso en Wall Street; días de extrema volatilidad (días del Dow Jones 2%) y días de extrema amplitud de mercado (días del NYSE 70% A-D).

Aquí está el informe del Sr. Oso de marzo de 2020. Los mercados alcistas, tal y como hemos visto esta semana, avanzan a pequeños pasos. Pero cuando el Sr. Oso viene a visitar Wall Street, las cosas pueden cambiar rápidamente. Fíjense en los acontecimientos de los mercados extremos la última vez que vino a nuestras vidas. Después de ver lo que pasó el 24 y 25 de febrero en la tabla de abajo, con el BEV del Dow Jones de -8,36%, era hora de salir de Dodge City.

¿Cómo se puede saber cuándo el mercado ve un Día A-D del 70% en la Bolsa de Nueva York, un día de amplitud extrema del mercado?  La forma más fácil es ver la CNBC.  Si los “expertos del mercado” están claramente en un estado mental de desesperación en un gran día de caída del mercado, ese es un día negativo de amplitud extrema del mercado.  Si al día siguiente los “expertos del mercado” están en un estado mental de euforia, ya que el Dow Jones recupera varios puntos porcentuales perdidos el día anterior, ese es un día positivo de amplitud extrema del mercado.

Para asegurarse, descargue los datos de amplitud diaria de la Bolsa de Nueva York del Wall Street Journal en el siguiente enlace;

https://www.wsj.com/market-data/stocks/marketsdiary

Puedes calcular los datos tú mismo utilizando la fórmula que aparece a continuación.  Recuerde que el 70% es un valor umbral. Un Día A-D del 70% de la NYSE podría estar fácilmente en el rango de (+/-) 80% y 90%.

De vez en cuando tengo que dar crédito al Wall Street Journal y a Barron’s.  Estas excelentes publicaciones llevan más de 100 años publicando datos de mercado en beneficio del público en general. Nunca se les reconoce este mérito, pero deberían hacerlo.  Si no fuera por estas publicaciones de Dow Jones, no tendría nada de datos sobre los que escribir, como el gráfico de abajo.

El Dow Jones en barras diarias (gracias Wall Street Journal & Barron’s) parece muy constructivo para los toros.  ¿36.000 del Dow Jones?  Yo le daría un mes, pero también podría ocurrir al cierre de la próxima semana.

Entonces, ¿hasta dónde puede avanzar el Dow Jones desde aquí? Para alguien que está sentado en lo alto de la galería de cacahuetes del mercado, sólo puedo decir que no tengo ni idea. Pero sé que hay dos hechos que afectan en gran medida a este mercado alcista.

El primero es que los idiotas que dictan la “política monetaria” en el FOMC quieren que el mercado de valores avance. Lo sé viendo lo que están haciendo, y lo que están haciendo es “inyectar liquidez” en el sistema financiero, lo que está inflando las valoraciones del mercado. En el gráfico siguiente, el FOMC “inyectó” 85.450 millones de dólares adicionales (Círculo Rojo abajo) en el mercado esta semana.

El otro hecho duro que conozco es que un día este truco de inflar las valoraciones del mercado mediante “inyecciones” de inflación monetaria ya no funcionará. Una vez que el mercado cruce ese horizonte de sucesos (el punto de no retorno de un agujero negro gravitacional), la “inyección” de “liquidez” adicional en el mercado sólo aumentará el caos en un mercado caótico.

A continuación se muestran dos tablas con los precios de las materias primas que sigo semanalmente. La tabla de la izquierda contiene los precios desde el pasado octubre hasta el cierre de esta semana. La tabla de la derecha contiene los precios desde los mínimos de pánico de marzo de 2020 hasta el cierre de esta semana. Qué hay que decir; pero la “liquidez” que fluye de la Reserva Federal ha estado fluyendo hacia los precios al consumidor desde marzo de 2020 (véase el gráfico anterior).

En cada cuadro, los precios de la energía se han duplicado o triplicado. Casi todo lo demás ha aumentado en porcentajes de dos dígitos. Pero nótese cómo los precios de los metales preciosos en la tabla de la izquierda (Caja Roja) han bajado desde el pasado mes de octubre.

Esto ilustra la falacia de que los mercados alcistas de metales preciosos están impulsados por la inflación monetaria. Si eso fuera cierto, el FOMC no “inyectaría liquidez” en el sistema financiero. El objetivo de que los sabios idiotas del FOMC inflen la oferta monetaria es inflar las valoraciones de mercado de los activos financieros, como las acciones y los bonos, y también los bienes inmuebles.

A todo el mundo le gusta un buen mercado alcista, y si los “responsables políticos” pueden inflar las valoraciones de mercado de las cosas que se negocian en Wall Street, sin inflar también los precios de las materias primas, entonces eso no es inflación. No, no, no; ni siquiera piensen que el aumento de las valoraciones en el mercado de valores tiene algo que ver con la inflación monetaria. No, no pienses eso. No cuando los grandes cerebros del mercado, como se ve en la televisión, nos dicen que el aumento de las valoraciones en el mercado es en realidad “crecimiento económico”, tal como lo expresan el NYSE y el NASDAQ.

Por supuesto, el arte de la banca central es saber cómo dirigir los flujos de inflación monetaria hacia esas áreas de la economía (acciones, bonos y bienes raíces) para estimular este “crecimiento económico”. Eso además de cómo evitar que sus flujos de inflación monetaria fluyan hacia los precios de las materias primas, especialmente de las valoraciones del oro y la plata.

Sin embargo, cuando la “liquidez” del banco central comienza a fluir hacia los precios de las materias primas, como se ha visto anteriormente, eso es un problema, ya que ahora han creado la inflación de los precios al consumidor (IPC). Eso es algo que todo el mundo, incluidos los “expertos en mercados” de la televisión, saben que es malo.

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A continuación se muestra un gráfico que contiene dos tablas. El gráfico superior muestra los cambios mensuales en las tenencias de deuda del Tesoro estadounidense por parte de la Reserva Federal. Así es como “inyectan liquidez” en el sistema financiero; el FOMC extiende un cheque desde una cuenta corriente que contiene cero fondos, para comprar deuda del Tesoro de un gran banco. El banco obtiene los dólares inflacionarios, y la Reserva Federal obtiene los T-bonds. Si tú o yo intentáramos eso, nos encerrarían por “check kiting”. Pero la Reserva Federal ha estado emitiendo cheques desde la misma cuenta con cero fondos en ella durante los últimos cien años.

La inflación monetaria es una adicción. Al principio basta con una pequeña “inyección” para que todo el mundo se sienta muy bien. Pero con el tiempo, el mono en la espalda de todo adicto siempre exige más. Como se ve a continuación, antes de octubre de 2007, sólo se necesitaban 2.980 millones de dólares * AL MES * para mantener contento al mono de Wall Street mientras los “responsables políticos” inflaban una enorme burbuja en el mercado inmobiliario unifamiliar. * ESTA SEMANA * el FOMC tuvo que “inyectar” 85.450 millones de dólares para mantener tranquilo al mono del mercado mientras el Dow Jones se arrastraba hacia los 36.000.

Y el mono en la espalda de Wall Street puede ser un mono muy exigente. En febrero/marzo de 2020, los mercados de acciones y de bonos iniciaron un minicrash. Los sabios idiotas del FOMC sabían que el mono no estaba bromeando; no cuando rebajó un 37% el máximo histórico del Dow Jones en sólo veintiocho sesiones de negociación en la Bolsa de Nueva York, mientras los rendimientos de los bonos corporativos se duplicaban. Hace diecinueve meses, la tierra bajo Wall Street se estaba abriendo. Sólo había una forma de evitar que el mono se pusiera a cien en el mercado.

En el siguiente gráfico tengo una tabla de las “inyecciones” mensuales que el FOMC ha estado recetando al mercado. En marzo de 2020, el FOMC tuvo que “inyectar” 350.210 millones de dólares; una “inyección” entonces récord. Que fue empequeñecida por lo que el mono exigió en abril: 1.375.000 millones de dólares.

Esta es también otra faceta del arte de la banca central: saber cómo y cuándo mantener contento al mono del mercado. Sin duda, así es como los idiotas del FOMC han llegado a ver este ciclo interminable de “inyección de liquidez” en el sistema financiero.

Pero cuando uno reconoce lo que el Sistema de la Reserva Federal ha hecho al sistema financiero estadounidense, que han adicto a todo el mundo con su crédito barato, mientras erosionaban el poder adquisitivo del dólar que han manejado mal durante décadas, uno puede ver nuestra situación actual bajo una luz diferente.

Al principio todo adicto se “inyecta” su droga de elección por el placer que le proporciona. Pero en la fase terminal de la adicción, los adictos ya no se “inyectan” su droga de elección por placer, sino para detener el dolor de la abstinencia.

Y así es como veo las “inyecciones” masivas de Not QE#4 de marzo / abril de 2020 a continuación. Los sabios idiotas del FOMC no “inyectaron” 1,73 TRILLONES DE DÓLARES en el sistema financiero EN DOS MESES CORTOS por el placer de hacerlo. Lo hicieron para detener el dolor de tener el mono en la espalda masticando sus cuellos. Y sabían que sólo iba a empeorar si no le daban al mono lo que quería: 1,73 TRILLONES DE DÓLARES, una dosis masiva de inflación monetaria en marzo / abril de 2020.

Lo que el “crecimiento económico” visto en el gráfico superior ha comprado, se puede ver en el gráfico inferior; una gigantesca burbuja en los mercados financieros, como se ve en el Dow Jones arriba. El círculo rojo corresponde a los mínimos de marzo de 2020. Fíjense en lo que ha conseguido el No QE#4 del presidente de la Fed para mantener las valoraciones del mercado infladas. No tanto si se considera el enorme tamaño de esta “inyección”.

Ese es un punto importante a tener en cuenta, ya que la próxima vez que el mono del mercado exija otro arreglo masivo del FOMC, esperen que sea considerablemente mayor que el No QE#4 de Powell, y esperen que tenga menos efecto, si es que tiene alguno, para reflotar las valoraciones del mercado.

Por lo tanto, la inflación monetaria no infla las valoraciones del oro y la plata, sino las cosas que Wall Street vende al público. Entonces, ¿qué es lo que impulsa las valoraciones de los antiguos metales monetarios en sus mercados alcistas? Eso es sencillo; cuando la burbuja inflada en el Dow Jones arriba mencionado comience a desinflarse, el capital en fuga que huye de la deflación en el mercado financiero se verá obligado a encontrar refugio, o a desinflarse con el mercado. Lo que busca este capital en fuga es una fuente de inflación en un mercado deflacionario.

En esos momentos, los metales preciosos, activos con cero riesgos de contrapartida, volverán a ser un puerto seguro frente a la deflación que consume Wall Street. Teniendo en cuenta lo pequeños e ilíquidos que son los mercados de activos de metales preciosos en comparación con los mercados financieros inflados por el FOMC, ¿a qué precio estarán el oro y la plata cuando decenas, tal vez cientos de billones de dólares de capital de fuga comiencen a fluir hacia estos pequeños mercados? La mente se aturde al pensar en las posibilidades.

Pero cada una de esas posibilidades está denominada en dólares; ya sean 10.000 dólares la onza de oro, o 100.000 dólares. El problema es el dólar, que no va a sobrevivir. Si el oro aumenta a algo más de 10.000 dólares, habrá gente que preferirá quedarse con su onza de oro, y pasar de los dólares, sin importar cuántos dólares se ofrezcan. Esto es por la buena razón de que se acerca el día en que no se trata de cuántos dólares valoró el precio del oro, sino de cuántas onzas de oro, o plata tiene alguien.

Pero todo eso es para algún punto lúgubre en algún lugar del futuro. Hoy en día, el oro todavía se valora en dólares, y el valor en dólares que todos estamos viendo es de 2061,44 dólares, su último máximo histórico de agosto de 2020. Por lo tanto, echemos un vistazo al gráfico BEV del oro a continuación. El oro cerró la semana con un BEV de -13,00%. Aunque no es emocionalmente satisfactorio, como decir un cierre de semana con un BEV del 0,00%. Pero actualmente, es lo mejor que podemos esperar. El soporte del oro en su línea BEV -15% se mantiene, y eso es algo que hay que agradecer.

¿Cuándo hará el oro su próximo movimiento hacia un nuevo máximo histórico? No lo sé. Actualmente, los “responsables políticos” están ejecutando con éxito su “política” de inflar las valoraciones en los mercados financieros, mientras retrasan cualquier avance en el precio del oro y la plata.

En momentos como este, es mejor no intentar adelantarse a un gran movimiento del mercado que puede no ocurrir pronto. Me refiero a ser bajista en la bolsa o alcista en el oro y la plata. Voy a decir esto; en cuanto al mercado de valores, si alguien salió de él, y se mantuvo fuera de él, creo que es un buen movimiento. Yo he estado fuera durante años.

Para el oro y la plata, este es el momento de comprar, ya que los sabios idiotas en el FOMC están realmente subvencionando sus compras por un gran factor. ¿Por qué? ¿Por el 60% al 80% de lo que un precio de mercado justo exigiría en octubre de 2021? Hoy, con el valor BEV del oro en -13,00%, los inversores minoristas pueden comprar todo lo que puedan permitirse. En el futuro, cuando el oro supere los 2500 dólares, puede que eso no sea cierto. Y esto puede ser más cierto para la plata.

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A continuación, el gráfico de la suma de pasos del oro. Mientras el oro se mantenga por encima de su nivel de 1700 dólares, el oro se ve bien. Lo que se vería muy bien sería ver al oro cerrar y luego mantenerse por encima de su línea de $1800, y de su avance hacia su nivel de $1900. Esto sucederá; sólo que no hay que contener la respiración hasta que lo haga.

Con el Dow Jones cerrando la semana en un nuevo máximo histórico en el gráfico de abajo, es obvio por qué Alfred está sonriendo. ¿Dow Jones 36.000? ¿Por qué pensar en pequeño, por qué no el Dow Jones 37.000, o incluso el Dow Jones 40.000? Sí, ¿por qué no?

Bueno, el Dow Jones a 40.000 es sólo un avance del 12,11% desde el cierre de hoy. Es un movimiento menor que el del oro, que necesita avanzar un 13% para alcanzar un nuevo máximo histórico.

Desde el punto de vista de la relación riesgo-recompensa, ¿recompensa un 12,11% de rentabilidad a un inversor por arriesgar su dinero en una burbuja de mercado masiva que podría colapsar en un pandemónium sin previo aviso? Seguro que no es suficiente para tentarme a salir de mi cómodo banco en la galería de cacahuetes del mercado.

Hoy en día, tiene mucho más sentido salir del mercado de valores y tomar las ganancias para comprar lingotes de oro y plata, o acciones de los mineros de metales preciosos. Digo esto porque el potencial de avance de las acciones, en este mercado alcista que dura ya cuatro décadas, es muy limitado. Después de un avance que comenzó en agosto de 1982, un avance que llevó al Dow Jones de menos de 800 a casi 36.000, volverse alcista, o seguir siendo alcista para el mercado de valores en octubre de 2021 no es prudente.

La situación para los inversores en los antiguos metales monetarios es completamente diferente. El oro y la plata comenzaron su mercado alcista en 2001, por lo que se trata de un mercado alcista de veinte años. Pero han sido veinte años de frustración para sus inversores, gracias a los “responsables políticos”.

Así que, para los gestores de dinero y el público en general, el oro y la plata no aparecen en sus pantallas de radar. Esta es la prometedora situación de la que se benefician los primeros inversores en cualquier mercado alcista, que curiosamente sigue siendo la situación de los metales preciosos ahora que han pasado veinte años de su mercado alcista.

El oro, en su tabla de suma de pasos, está avanzando, al igual que su suma de pasos. Pero la mayoría de la gente y los gestores de dinero no se han dado cuenta y no les importa. Que es el momento de entrar en cualquier mercado, y entonces se espera hasta que lo hagan. Lo que el mercado del oro necesita es un aumento de su volatilidad diaria. Su M/A de 200 días cerró la semana en un 0,62%, y eso es un problema para los toros en los mercados de metales preciosos.

El Dow Jones, desde el 20 de septiembre, ha visto tantos días de caída como el oro, y sin embargo ha avanzado más. Es bueno tener amigos en las altas esferas, como en el FOMC.

Sigo hablando de que la bolsa avanza hasta que se detiene y entonces comienza algo calamitoso que resultará una gran desgracia para la mayoría de la gente. Pero, ¿qué puede provocar que eso ocurra?

No hay que olvidar que la burbuja inmobiliaria china está entrando en una fase de deflación. La empresa inmobiliaria china Evergrande tiene un pie sobre su tumba y el otro sobre una cáscara de plátano. Si el enorme sector inmobiliario chino entrara en una fase de deflación terminal, la cosa podría ponerse muy fea en todo el mundo.

Y como mencioné anteriormente, la “liquidez” del FOMC está fluyendo hacia los precios de las materias primas, y hacia la materia prima más crítica, el precio del petróleo crudo. A continuación tengo los precios semanales del crudo en dólares en el gráfico superior, y en valores BEV en el inferior, que se remontan a octubre de 1983.

A continuación hay que estudiar algo de historia. La primera caída del precio del petróleo que se ve a continuación se produjo en 1985. La reducción del precio del petróleo no parece gran cosa en el gráfico superior que representa el crudo en dólares. Pero si se observan estos datos en términos de BEV, se verá que esta caída del precio del petróleo supuso un enorme desplome del 65% del precio del petróleo.

Esto ocurrió durante el mismo periodo de la historia del mercado en el que el oro y la plata se encontraban en los primeros años de un mercado bajista de dos décadas que vio pérdidas porcentuales similares en sus precios.

¿Existe una conexión entre el mercado del crudo y el de los metales preciosos? Ciertamente, hubo una conexión a mediados de la década de 1980.

En 1980, el presidente Reagan se presentó a las elecciones prometiendo luchar contra el “Imperio del Mal”, la antigua Unión Soviética, y acabar con ella. Así lo hizo, pero Reagan primero cortó la fuente de ingresos de la URSS, que era la venta de petróleo crudo y metales preciosos en el mercado mundial.

Con la cooperación de los jeques petroleros del Golfo Pérsico, el mercado mundial de petróleo crudo fue inundado con crudo barato, y en el gráfico de la BEV de arriba podemos ver las consecuencias de esa acción política en los ingresos de petróleo crudo de la URSS: una reducción del 65% en el precio del petróleo que los soviéticos obtuvieron en el mercado mundial.

Fue en esta época cuando los bancos centrales occidentales también comenzaron a arrendar sus reservas de oro a los bancos de lingotes de Londres y Wall Street. Lo cual, como me han dicho personas cuya opinión sobre este tema respeto, comenzó originalmente como un mecanismo para aplastar el precio del oro y la plata para perjudicar a la Unión Soviética. Por supuesto, después de la caída de la URSS, Wall Street continuó arrendando el oro de los bancos centrales porque les resultaba muy rentable hacerlo. Entonces llegó el verano de 1999, cuando un pico en el precio del oro y la plata casi hizo caer a varios bancos importantes.

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(Imagen destacada de South Bend Voice CC BY 2.0 via Flickr)

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Alejandro Moore

Alejandro Moore

Alejandro Moore es un apasionado de la educación y el medioambiente, así como defensor de los derechos de los niños. Es inversor hace ya un tiempo considerable, y cubre noticias sobre las últimas y novedosas acciones (últimamente sobre tecnología y marihuana). Además de encontrarse siempre en la búsqueda de startups sustentables. Sus otros dos temas de interés rondan sobre las criptomonedas y la gastronomía.

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