La relación entre el Dow Jones y el oro de 1885 a 2021

El Dow Jones está siendo muy resistente. Después del BEV Cero del 20 de enero, tuvo cinco días consecutivos de bajada que sólo le hicieron perder un 2,84%. Luego cayó a un BEV de -3,87% dos días después antes de recuperarse y empezar a hacer nuevos máximos históricos esta semana. Y así será hasta nuevo aviso del Sr. Oso; ya saben los temidos días de extrema volatilidad del mercado, los días del 2% del Dow Jones.
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Aquí está la vista del ojo del oso (BEV) del Dow Jones que se remonta a 1885. ¿Qué es el Bear’s Eye View? Es la forma en que el Sr. Oso ha observado el Dow Jones desde 1885, con cada nuevo máximo histórico registrado como un 0,00% (o Bev Zero en la jerga del BEV), y cada cierre diario que no es un nuevo máximo histórico registrado como una disminución porcentual de su anterior BEV Zero.

Para el Sr. Oso, eso es todo lo que vale cualquier nuevo máximo histórico: un gran cero. Lo único que le importa es el porcentaje que puede recuperar de los toros, y eso es exactamente lo que se muestra en el gráfico del BEV del Dow Jones que aparece a continuación: los nuevos máximos históricos y el porcentaje que se recupera de ellos desde 1885. En efecto, el BEV comprime los datos del mercado dentro de un rango de 100% puntos:

∙ 0,0% = nuevos máximos históricos

∙ -100% = borrado total de la valoración

La tabla siguiente recoge los datos concretos:

∙ Feb 1885 a Feb 2021 (cada cierre diario del Dow Jones desde 1885)

∙ Feb 1885 a Ago 1982 (cierres diarios antes de que comenzara el actual mercado alcista)

∙ Ago 1982 a Feb 2021(cierres diarios durante nuestro actual mercado alcista.)

He colocado un recuadro rojo alrededor de las filas del 0,0% y del -0,000001%, ya que estas filas enumeran los nuevos máximos históricos diarios (0%) y los días en que el Dow Jones cerró en posición de puntuación (<5% de un maximo historico). Esta informacion provee algo con que medir los efectos de la poliza monetaria en la valuacion de los mercados para las ultimas decadas.

La tabla del extremo izquierdo muestra todos los cierres diarios desde 1885. En los últimos 136 años, el Dow Jones ha cerrado en un nuevo máximo histórico, o dentro del 5% de uno, en el 25,71% de todos los cierres diarios. Esto es alcista, pero durante los primeros 97 años (tabla central), el Dow Jones cerró en un nuevo máximo histórico o dentro del 5% de éste sólo en el 16,75% de los cierres diarios de la muestra. Si examinamos la tabla del extremo derecho (1982 a 2021), el Dow Jones cerró en un nuevo máximo histórico, o dentro del 5% de uno, en el 51,11% de sus cierres diarios en los últimos 39 años.

Viendo estos datos, la gente razonable se pregunta por qué en los últimos 39 años se han visto tantos ceros del Dow Jones y cierres diarios en posición de puntuación. Es como Andrew Bary informó a los lectores de Barron’s en octubre de 2007; la Reserva Federal está del lado de los toros.

«Una de las razones por las que las caídas monstruosas son menos probables ahora es que los inversores reconocieron algo que no hicieron en 1987: la Reserva Federal está de su lado».

– Andrew Bary, edición de Barron’s del 15 de octubre de 2007

En el gráfico siguiente he colocado una línea roja en el nivel BEV -40%, ya que desde 1885, después de que el Sr. Oso haya recuperado cerca del 40% de las ganancias de los toros, el mercado de valores está cerca de un fondo de mercado bajista y es hora de que los toros empiecen a buscar gangas. La única excepción a esta regla del 40% de caída del mercado fue el catastrófico colapso del 89% del mercado durante la Gran Depresión (septiembre de 1929-julio de 1932).

Durante los 136 años transcurridos desde que Charles Dow publicó por primera vez una media de catorce acciones de 39,07 el16 de febrero de 1885, su media de treinta acciones se acerca ahora a los 32.000 en febrero de 2021. No cabe duda de que ha habido un enorme crecimiento económico, ya que la valoración del Dow Jones se ha multiplicado por 819, pero un dólar en 2021 compra mucho menos que en 1885.

He colocado dos tablas de frecuencia adicionales debajo del gráfico BEV anterior para comparar el rendimiento del mercado del Dow Jones antes y después de diciembre de 1924. Antes de diciembre de 1924, la «liquidez» que salía de la Reserva Federal no fluía hacia el mercado de valores. Después de diciembre de 1924, hasta que el mercado alcista de los años 20 alcanzó su punto máximo el 3 de septiembre de 1929, la inflación monetaria sí fluyó hacia Wall Street.

En los últimos cinco años de la década de 1920 (tabla de la derecha) el Dow Jones cerró diariamente en un nuevo máximo histórico, o a menos de un 5% de uno en el 75% de sus cierres diarios – ¡vaya! Esta es la razón por la que los años 20 rugieron, y cuando esta burbuja de mercado se desinfló en los años 30, por qué todo se volvió tan deprimente. Así que, si en los últimos 39 años el Dow Jones ha cerrado en un nuevo máximo histórico o dentro del 5% de uno durante el 51% de sus cierres diarios, ¿cómo se compara la burbuja bursátil actual con la del Dow Jones de los años 20?

Para los que les guste ver el Dow Jones representado en dólares, aquí se remonta a enero de 1900. Mira la burbuja bursátil de los años 20 en el encarte. Se trata de una burbuja financiera que infló el mercado de valores durante cinco años y devastó la economía durante toda la década de 1930.

Comparen la última mitad de los años 20 con la burbuja actual, que en realidad comenzó en agosto de 1971, cuando el Tesoro de EE.UU. renunció a la vinculación del oro a 35 dólares de Bretton Woods (Estrella Roja). Este gráfico es realmente aterrador.

Pero el mercado de valores aún no se ha derrumbado, ni lo hará pronto si el FOMC sigue manejando los mercados como lo ha hecho. Observando el Dow Jones a continuación en barras diarias, se está comportando como debería hacerlo un mercado alcista; subiendo por la baja volatilidad el Dow Jones hizo tres nuevos máximos históricos, y no se ven huellas bajistas en Wall Street esta semana.

Puede que no se vean problemas en Wall Street esta semana, pero los problemas se avecinan porque las ganancias que se ven arriba son sólo por la inflación monetaria que fluye en los mercados financieros, como se ve a continuación. Después del pico de «liquidez» de la No-QE#4 del año pasado, el M/A de 10 semanas se ha establecido en alrededor de 25 mil millones de dólares que se inyectan en el sistema financiero semanalmente, haciendo de la QE#4 nuestra nueva normalidad.

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Si hay algo que se puede extraer del estudio del gráfico siguiente, es lo perjudicial que fue el fiasco de las hipotecas subprime de 2002-07 para el sistema financiero mundial. Eso fue hace más de una década, y sin embargo el mundo no se ha recuperado de ello.

Lo que debería haber ocurrido en 2009 fue permitir que el sistema se purgara de las sobrevaloraciones de activos y que las instituciones financieras insolventes quebraran, exactamente como ocurrió en la década de 1930. En su lugar, los «responsables políticos» optaron por reflotar los mercados financieros con sus QE hasta el infinito, como se ve a continuación.

Puede que sea así; pero hasta que el Sr. Oso regrese para recuperar todo lo que vemos arriba, los principales índices bursátiles lo están haciendo de forma espectacular.

Aquí está mi tabla de BEV de los principales mercados, y la semana pasada la bolsa vio mucha acción alcista, en todas partes menos con las mineras de oro y plata del XAU. El verano pasado, los índices bancarios del NASDAQ y el financiero del NYSE estaban por debajo del XAU; ahora, en febrero, se acercan a nuevos máximos históricos .

El índice bancario NASDAQ no ha visto un nuevo BEV Cero desde junio de 2018, y el índice financiero NYSE no desde julio de 2007. El último BEV Zero del XAU fue en abril de 2011.

Mirando el NASDAQ Banks (#9) y el XAU (#10) en la tabla anterior, ambos han avanzado más del 90% desde sus últimos mínimos del 23 de marzo. Sin embargo, el XAU sigue estando casi un 40% por debajo de su último máximo histórico de abril de 2011, mientras que el índice NASDAQ de Bancos está a sólo un 6,69% de su último máximo histórico de junio de 2018.

Qué debemos hacer con esto? Se trata de un mercado caro que tiene todos los ingredientes de un tope de mercado importante, excepto para los mineros de metales preciosos del XAU y los lingotes de oro y plata.

Los activos de metales preciosos no han hecho mucho desde hace mucho tiempo. Al cierre de esta semana, el XAU está sólo 35 dólares por encima de donde cotizó por primera vez en diciembre de 1983.

La plata, con su BEV de -43,8%, sigue estando un 43,8% por debajo de sus últimos máximos históricos de enero de 1980. Nota: El valor BEV de la plata se lee en el eje izquierdo, el valor en dólares en el eje derecho. El máximo histórico de la plata de 48,70 dólares visto en enero de 1980 sigue en pie después de cuatro décadas.

Cuando la plata cerró por última vez en un máximo histórico el 17 de enero de 1980 (48,70 $), el Dow Jones cerró en 863,57, y la relación entre el Dow Jones y el oro era de casi 1,00 (gráfico siguiente).

En febrero de 2021, los activos de metales preciosos siguen infravalorados y están preparados para despegar cuando los mercados financieros vuelvan a ser atacados por el Sr. Oso en un futuro desconocido.

Aquí hay un gráfico que no he publicado en unos cuantos años; la relación entre el Dow Jones y el oro, el Dow Jones cotizado en onzas de oro desde 1885 hasta el cierre de hoy. Es importante saber que durante la mayor parte del tiempo que cubre este gráfico el precio del oro estaba fijado por ley porque el oro era dinero;

∙ $20.67 / 1oz: 1885 a 1934

∙ $35.00 / 1oz: 1934 a 1971

Esto significa que de 1885 a 1971 en el gráfico de abajo, estamos viendo dólares de crédito fluyendo hacia, y luego fuera del Dow Jones, pero no el oro ya que el precio del oro era fijo y no cambiaba. Es más complicado que eso, pero a un nivel muy básico esto es lo que estamos viendo a continuación hasta que el oro fue desmonetizado en 1971.

Después de 1971, todos los dólares se convirtieron en instrumentos de crédito, ya que el FOMC monetiza la deuda para crear dólares, y tanto el oro como la valoración del mercado de valores dependían de su éxito a la hora de atraer las unidades de crédito del FOMC. Eso cambió el funcionamiento de este gráfico.

Obsérvese cómo este gráfico capta los máximos del mercado del Dow Jones en septiembre de 1929 y en enero de 1966, así como los mercados bajistas del Dow Jones en julio de 1932 y a principios de la década de 1980. El gráfico también capta el máximo del mercado Dot.Com, pero se adelantó medio año.

Desde 1999, este gráfico ya no es útil para el seguimiento de los mercados alcistas del Dow Jones, ya que el oro comenzó su propio mercado alcista cuando también empezó a atraer dólares de crédito a su valoración. En agosto de 2011, el precio del Dow Jones en términos de oro se redujo a unas cinco onzas de oro, frente a las cuarenta y cinco onzas de apenas una década antes. En otras palabras, la revalorización del oro desde 1999 hasta 2011 fue mayor que la del Dow Jones.

Desde agosto de 2011 el gráfico indica que el flujo de dólares favoreció al Dow Jones hasta septiembre de 2018, cuando de nuevo el precio del oro comenzó a inflarse más rápido que el Dow Jones, hasta agosto del año pasado, cuando el Dow Jones costaba unas trece onzas de oro.

Al cierre de la semana el Dow Jones costaba 17,25 onzas de oro, lo que nos lleva a preguntarnos ¿el Dow Jones (mi proxy para los mercados financieros) se va a volver más o menos caro en términos de oro? Si usted es un toro en el mercado de valores querrá que el precio del Dow Jones en términos de oro aumente. Los alcistas de los metales preciosos querrán que el precio del Dow Jones en términos de oro disminuya, con suerte a algo por debajo de una onza de oro para el Dow Jones. Por ejemplo; si tomamos el Dow Jones al cierre de esta semana de 31.458, una relación Dow Jones-Oro de 1,0 fijaría el precio del oro en 31.458 dólares, un precio del oro igual al del Dow Jones.

¿Va a suceder eso? Con el FOMC inundando los mercados globales con dólares a través de su «política» de QE hasta el infinito, el precio del oro aumentará un día hasta niveles que pocos «expertos del mercado» podrían creer hoy en día. Pero cuál será el precio del Dow Jones cuando el precio del oro suba por encima del precio de cierre diario del Dow Jones sólo Dios lo sabe. Antes de que el Sr. Oso termine con Wall Street y el FOMC, espero que veamos al Dow Jones valorado en términos de fracciones de onza de oro.

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La semana pasada nos preguntábamos si el BEV del oro -13,44% (1784 $) del pasado noviembre se mantendría. Desde entonces hemos sabido que se ha mantenido una semana más. Esta corrección está envejeciendo, lo que significa que los osos van a forzar al oro por debajo de su mínimo actual para la corrección (BEV -13,44%), o los toros van a entrar y llevar el precio del oro a un nuevo máximo histórico.

Los niveles clave a vigilar en el gráfico BEV del oro son sus líneas BEV -5% ($1958) y -15% ($1752). Siendo un toro, dudo que los osos tengan la capacidad de llevar el precio del oro por debajo de los $1752, y si el oro cierra por encima de los $1958, debería ver un nuevo BEV Cero en el gráfico de abajo con bastante rapidez.

No hay nada nuevo que decir sobre el oro y su gráfico de suma de pasos a continuación, pero este gráfico sigue siendo positivo. Una vez que el oro (gráfico azul) termine esta corrección (¿2011 a 2021?) sacando $2100, debería avanzar como lo hizo de 2006 a 2011 abajo por un factor de 4 (o más), llevando al oro por encima de $8000 en el próximo par de años y posiblemente mejor.

El Dow Jones en su gráfico de suma de pasos de abajo sigue siendo positivo. Sin embargo, después de haber avanzado un 69% desde sus mínimos del pasado mes de marzo, haciendo catorce nuevos máximos históricos en el proceso, el mercado realmente se merece una corrección. ¿Va a corregir el mercado? Lo hará en el momento oportuno, ya que el mercado de valores se dirige hacia arriba.

Desde el8 de enero, el oro ha visto muchos días de caída, pero como su recuento de 15 cerró la semana en -3, no está sobrevendido. Me impresiona cómo después de todos esos días de bajada, el oro en las últimas veinticinco sesiones de negociación sólo ha perdido un 1,21%. ¿Estamos cerca de la finalización de esta corrección que comenzó el pasado agosto? Yo creo que sí.

El Dow Jones está siendo muy resistente. Tras el BEV Cero del 20 de enero vio cinco días consecutivos de bajada que sólo le hicieron perder un 2,84%. Luego cayó a un BEV de -3,87% dos días después antes de recuperarse y empezar a hacer nuevos máximos históricos esta semana. Y así será hasta nuevo aviso del Sr. Oso; ya saben los temidos días de extrema volatilidad del mercado, los días del 2% del Dow Jones.

Un tema muy popular que escucho es que el siglo XXI va a ser de China. Puede que sea así, pero va a hacer falta algo más que la academia estadounidense y los medios de comunicación que aclaman al Partido Comunista Chino para que eso ocurra.

El primer problema que tiene China es que sus líderes son un grupo de comunistas, y eso no es una broma. La historia del siglo XX está llena de ejemplos en los que los dirigentes nacionales se inspiraron en el pensamiento marxista-leninista o, en el caso de China, en el pensamiento maoísta, y económica y militarmente las cosas se quedaron cortas.

Eso no quiere decir que los comunistas no tuvieran sus éxitos. En la década de 1970 más del 50% del mapa del mundo estaba controlado por los marxistas leninistas. Sin embargo, con el cambio de siglo todo cambió, ya que el comunismo fue rechazado en gran medida, a no ser que uno fuera a un colegio o universidad estadounidense, donde tristemente los marxistas siguen dominando estas grandes instituciones de aprendizaje.

Si la economía y el ejército de China han avanzado mucho desde la muerte de Mao, es sólo gracias a la «política» estadounidense de exportar tecnología y fabricación a China por sus salarios de mano de obra esclava.

Pero incluso con este vasto transporte de tecnología al PCC, todavía hay algo que falta en el sistema chino.

Aquí hay un video de China Uncensored sobre cómo la construcción de China no se sostiene. El parque de viviendas y las infraestructuras de ingeniería civil de China son un desastre. Dios, Louise, la Maldita de las Tres Gargantas de China está fallando. Cuando esa cosa se caiga arrasará con el núcleo industrial de China y lo arrojará al Mar del Sur de China junto con millones de ciudadanos chinos.

China’s Exploding Manhole Covers Reveal a Hole Lot of Problems

Militarmente, la geografía de China no apoya los sueños del PCCh de dominación global. Han enfurecido a sus vecinos en el Mar de China Meridional con su «línea de nueve rayas» y ahora todo el comercio marítimo de China debe pasar por naciones que les son hostiles.

El PCCh también se ha peleado con la India, como se ve en el siguiente vídeo.

China wanted to encircle India, but India has now surrounded it on both land and sea

La posición de la India entre el Golfo Pérsico y el Estrecho de Malaca facilita la capacidad de la armada india de bloquear a los petroleros para que no entreguen petróleo a China. Y aunque la respuesta naval de China a una medida de este tipo por parte de la India es cuestionable, dicho bloqueo haría imposible la invasión de Taiwán por parte del PCCh

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(Imagen destacada de Markus Spiske vía Unsplash)

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Jorge Torres

Jorge Torres

Jorge Torres es un periodista dedicado al mundo de las finanzas. Adquirió sus conocimientos sobre el valor de invertir a una temprana edad, poniéndose a cargo del negocio gastronómico familiar con tan solo 19 años. Su pasión por la escritura se remonta al trabajo corporativo que realizó con un equipo editorial. Allí pasó un considerable tiempo dedicándose al análisis de mercado y a predicciones del mercado de valores.

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