El Dow Jones continúa operando en un rango estrecho en su gráfico BEV. Durante los últimos tres meses, se niega a subir a un nuevo máximo histórico y es incapaz de desinflarse por debajo de su línea de BEV -10%. Cuanto más tiempo permanezca el Dow Jones en este rango de operación, más significativo será cuando estalle, ya sea que suba a nuevos máximos de todos los tiempos, o que rompa por debajo de su línea de BEV -10%.
Si me importara adivinar en qué dirección se romperá el Dow, tendría que tener en cuenta lo que el FOMC está haciendo en el mercado; «inyectando liquidez» en él como ellos consideren oportuno.
La semana pasada consideraron adecuado «inyectarle» 29.97 mil millones de dólares, como se ve a continuación. Desde el6 de julio, han «inyectado» 356.000 millones de dólares (un tercio de un billón de dólares en sólo dieciséis semanas) en el sistema financiero. Eso es mucha «liquidez» para «inyectar» en el sistema bancario, y aún así el Dow Jones se mantiene dentro del rango entre su BEV -10% y BEV Cero líneas arriba?
No, no creo que me importe arriesgarme a adivinar lo que está por venir para el Dow Jones. Eso es algo que es mejor dejar a los «expertos en el mercado».
Pasando a los valores de Bear’s Eye View para los principales índices de mercado que sigo a continuación, vemos cinco nuevos máximos de todos los tiempos la semana pasada, al menos uno al día, hasta el viernes cuando todos los índices cerraron al menos un 1% desde su último máximo de todos los tiempos.
Esta actuación deslucida no va a cambiar hasta que el FOMC decida hacer algo al respecto. Pero, ¿realmente quieren que los toros del mercado suban la colina una vez más, o tal vez actualmente quieren exactamente lo que estamos viendo abajo; que el mercado mantenga su actual status quo de funcionamiento en su lugar.
Es demasiado pronto para pedir uno, pero no para considerar la posibilidad de que se forme una doble cima en el gráfico de barras diario del Dow Jones de abajo. Sabremos más para la próxima semana, y más aún la semana siguiente.
De alguna manera, hoy en día, estas promesas de certeza del mercado futuro no son todo lo que querríamos de ellas. Pero eso es lo que hace que seguir los mercados sea un desafío.
Hasta ahora, el Dow Jones aún no ha superado el máximo de su actual avance el3 de agosto. ¿Quién sabe qué pasará en los próximos meses? Yo no. Pero si el Dow Jones llegara a quebrar por debajo de la línea de su VEB -15%, y un día lo hará, yo estaría muy preocupado, especialmente si los rendimientos de los bonos comienzan a subir.
Me gusta publicar los siguientes tres gráficos un par de veces al año para mantener un sentido de la historia con mi trabajo. El primero es el índice de valores de la moneda en circulación (gráfica verde: CinC / Papel moneda en circulación), el Dow Jones (gráfica roja) y el índice de minería de oro de Barron (gráfica azul: BGMI).
Los efectos de la inflación monetaria en los datos de mercado son obvios. Estos gráficos están indexados al 05 de enero de 1920 = 1.00, y en el último siglo se han inflado por un factor de:
- CinC: 454;
- IMC: 90;
- Dow Jones: 262.
En el cuerpo principal del gráfico, las tres series no parecen haber hecho nada hasta 1965. Así que he insertado un gráfico que traza estas series desde 1920 a 1970 para proporcionar información sobre estas cinco décadas.
Note arriba como el Dow Jones excedió la tasa de inflación (el gráfico rojo se eleva por encima del gráfico verde) sólo una vez desde 1920, durante su rugiente mercado alcista de los años 20. Durante dos semanas en mayo de 1965 el Dow Jones igualó la tasa de inflación de CinC, sin excederla, pero no lo ha hecho desde entonces.
Nunca más el Dow Jones se ha levantado para tocar la trama verde de CinC en el gráfico de arriba, aunque estuvo cerca hace veinte años en el 2000. Sin embargo, desde el 2000 la tasa de inflación (medida por CinC) ha superado con creces cualquier aumento del Dow Jones. Espero que eso también sea cierto para la mayoría de las acciones que cotizan en las bolsas americanas, aunque estoy seguro de que hay excepciones.
¿Y qué pasa con los dividendos que impulsan los rendimientos del mercado de valores? Esto me lleva a mi segundo gráfico que me gusta publicar unas cuantas veces al año; el rendimiento de los dividendos del Dow Jones desde 1925.
Desde 1992 el Dow Jones, excepto durante la crisis crediticia del mercado bajista de 2007-09, y de nuevo la primavera pasada, ha rendido menos del 3% (véase el gráfico a continuación). Después de los impuestos sobre la renta ha sido menos que eso.
Por lo tanto, los rendimientos en el mercado amplio, incluyendo los dividendos, no han compensado a los inversores por los riesgos de inflación. Pero tengan en cuenta que el dinero invertido en el mercado de valores ha superado el dinero depositado en un banco desde que el Doctor Bernanke bajó su tasa de fondos federales a cero en 2008. No sólo creció la inversión de uno en el mercado de valores, sino también el pago de dividendos. Y el rendimiento de los dividendos de las acciones de primera clase fue mayor que los tipos de interés ofrecidos por las cuentas de ahorro en los bancos. Esto no fue difícil, ya que los bancos de hoy en día ofrecen sólo unos pocos puntos básicos (0,01% = 1 punto básico) en los fondos depositados.
Si la abuela quiere recibir el 5% de los ahorros de su vida, algo que antes se hacía fácilmente con una cuenta de ahorros en un banco, lo mejor es que «invierta» en bonos basura, como le aconsejan muchos «expertos en el mercado». Para mí, un minero de metales preciosos que pague dividendos parece el camino a seguir para aquellos que buscan ingresos en el incierto mundo de hoy.
Tómese un momento para estudiar el gráfico de dividendos del Dow Jones que aparece arriba; cuenta una importante historia de manipulación del mercado que debemos conocer. Desde 1925 hasta 1987 (sesenta y dos años), los rendimientos de los dividendos del Dow Jones oscilaron entre el 6% en los fondos de los mercados bajistas y el 3% en los máximos de los mercados alcistas.
Luego, en agosto de 1987, Alan Greenspan fue nombrado Presidente de la Reserva Federal. En los primeros años de la Reserva Federal de Greenspan, los mercados bajistas fueron prohibidos, como se ve en los rendimientos del Dow Jones; se les impidió subir por encima del 3% como una cuestión de «política monetaria» oficial.
¿Estaba la Reserva Federal apuntando específicamente a los rendimientos de los dividendos del Dow Jones? Tal vez, y es muy posible que no. Pero no importa, ya que por cualquier razón los rendimientos posteriores a agosto de 1987 indican que el Dow Jones durante los últimos treinta y tres años ha permanecido históricamente sobrevalorado. Excepto cuando las valoraciones del mercado estaban siendo agresivamente recuperadas por el Sr. Oso, como se vio en marzo de 2009 y de nuevo la primavera pasada, el Dow Jones ha rendido menos del 3%. Eche un vistazo al gráfico de arriba; desde 1992, ¿parece esto normal?
El fondo del mercado de marzo de 2009 vio el rendimiento de los dividendos del Dow Jones subir hasta el 4,68%, mientras que el Dow Jones se desinfló un 54%. El pasado mes de marzo, el Dow Jones se deflactó un 37%, mientras que su rendimiento de dividendos aumentó a sólo el 3,43%, nada cerca de su histórico umbral del 6% anterior a Greenspan para un fondo de mercado bajista.
En ambos casos, si se hubiera permitido que el mercado se desinflara como lo hizo antes de la Reserva Federal de Greenspan, el Dow Jones habría visto por lo menos una disminución del mercado del 60%, posiblemente más para lograr un dividendo del 6%. (Ver tabla abajo) ¿Quién dice que estos mercados bajistas habrían tocado fondo con un rendimiento del 6%, o que el pago de dividendos permanecería sin cortes durante una gran recesión económica?
¿Por qué no un 7% u 8% de dividendos para el Dow Jones o un recorte del 30% en los pagos? En estos fondos de mercado, si se hubiera permitido que el mercado de valores se desinflara sin obstáculos, como lo hicieron antes de que Greenspan pusiera sus ganchos de carne en el mecanismo de precios del mercado, ¿hasta dónde los habría derribado el Sr. Oso? Esa es una pregunta que nunca veremos respondida.
En ambos casos, marzo de 2009 y marzo de 2020, el mercado de valores estaba, y sigue estando obscenamente sobrevalorado. Cada vez que el Sr. Bear intenta restablecer el equilibrio natural del mercado, los «responsables políticos» «inyectan» enormes cantidades de «liquidez» en él para evitar que las valoraciones actuales se desinflen.
El Dow Jones cerró la semana con un rendimiento del 2,15% y pagando 615,04 dólares. Si dividimos el pago del Dow Jones por su rendimiento, podemos calcular dónde cerró la semana el Dow Jones (615,04 / 0,0215 = 28.606). Usando esta fórmula para los dividendos, construí la tabla de abajo que lista la valoración del Dow Jones en varios rendimientos y pagos.
Llámenme anticuado, pero hasta que el dividendo del Dow Jones no rinda algo más del 6%, posiblemente más del 8% como a veces lo hizo en el fondo de los mercados bajistas anteriores a la Era de Greenspan (ver tabla arriba), no estoy interesado en el mercado de valores. No me perderé mucho, ya que espero que haya un mejor juego en la minería de oro y plata.
Mi siguiente gráfico se deriva de los mismos datos que se han visto arriba, excepto que el Dow Jones y los gráficos del BGMI de abajo son proporciones a CinC. En otras palabras, los valores semanales indexados para el Dow Jones que se muestran en dos gráficos se dividen por el valor indexado de esa semana para CinC, y lo mismo para el IMC.
Lo que se muestra a continuación son los resultados del Dow Jones y el BGMI relativo a la tasa de inflación de CinC desde 1920, con la línea 1.0 (verde) igual a la tasa de inflación de CinC. Como se ve a continuación, el desempeño del Dow Jones durante gran parte del siglo20 fue inferior a la inflación, y el IMC. Pero después de agosto de 1971, la volatilidad del IMC se volvió sicótica, pero nunca bajo el rendimiento de la inflación de las CINC hasta 1991; veinte años después.
El Dow Jones es mi representante para el mercado de valores general. Viendo cómo ha funcionado durante los últimos 100 años en relación con las CIN, dudo que los inversores encuentren en el mercado de valores una cobertura adecuada contra la inflación pendiente del IPC en los años y posiblemente décadas venideras. Esto no es así para el IMC, que en dos ocasiones en el sigloXX respondió a la inflación monetaria superando la inflación del IPC con márgenes significativos.
Si el IMC actualmente está sólo en 0,20 en el gráfico de abajo, en mi opinión es sólo porque su cuenta atrás para sutercera explosión aún no ha sido completada.
Tengo tres triángulos rojos en el gráfico de arriba. El primero marca el intento fallido del Reino Unido de restaurar su estándar de oro anterior a la Primera Guerra Mundial para su libra. De acuerdo con «A History of the Federal Reserve 1913 – 1951» de Allan H. Meltzer University of Chicago Press (con avance de Alan Greenspan), el entonces Canciller del Tesoro, Winston Churchill, intentó restaurar la libra británica a su valor de preguerra en términos de oro, ignorando el enorme aumento inflacionario del papel moneda utilizado en la financiación de los esfuerzos de guerra de Gran Bretaña.
Un desastre monetario resultó, que la Reserva Federal de los EE.UU. trató de remediar con un préstamo de 200 millones de dólares al Banco de Inglaterra.
Esta semana el FOMC «inyectó» 29,97 mil millones de dólares en el sistema financiero – y no pasó mucho. En mayo de 1925 sólo tomó un préstamo de 200 millones de dólares para poner en marcha el rugiente mercado de toros de los años 20 (Red Plot), como se ha visto anteriormente.
A partir de 1925 el BGMI (Blue Plot) también comenzó a inflarse. Pero los precios de las acciones de las compañías mineras de oro no empezaron a inflarse realmente hasta que el Dow Jones se desinfló mucho, y la Reserva Federal del Presidente Roosevelt hizo que el dólar estadounidense se devaluara a 35 dólares la onza desde 20,67 dólares, una devaluación del 70% en 1934.
El segundo triángulo marca 1957. Después de doce años de emitir dólares de papel en exceso de sus reservas de oro, en 1957 comenzó una corrida de las reservas de oro de los EE.UU., que finalmente dio lugar a que el precio del oro subiera desde el precio de la estaca de oro de Bretton Wood de 35 dólares, a más de 800 dólares la onza en enero de 1980. El IMC aumentó de 28,59 en diciembre de 1957 a 1285,16 en octubre de 1980.
El tercer triángulo marca el comienzo de la burbuja inmobiliaria unifamiliar de 2002-08. También podría marcar el siguiente discurso del Doctor Benjamin Bernanke, y el final de los veintidós años de mercado bajista, y pronto el rebote del oro, la plata y el IMC.
«Al igual que el oro, los dólares de EE.UU. tienen valor sólo en la medida en que se limitan estrictamente en el suministro. Pero el gobierno de los Estados Unidos tiene una tecnología, llamada imprenta (o, hoy en día, su equivalente electrónico), que le permite producir tantos dólares como desee sin costo alguno. Al aumentar el número de dólares en circulación, o incluso al amenazar con hacerlo de forma creíble, el gobierno de los EE.UU. también puede reducir el valor del dólar en términos de bienes y servicios. Concluimos que, bajo un sistema de papel moneda, un gobierno determinado siempre puede generar un mayor gasto y por lo tanto una inflación positiva.
*** Por supuesto, el gobierno de EE.UU. no va a imprimir dinero y distribuirlo a voluntad……..» ***
– Ben S. Bernanke, Gobernador de la Junta de la Reserva Federal, 21 de noviembre de 2002.
Me encanta la última línea de este discurso de 2002 del Doctor Bernanke; prueba que incluso un doctorado en economía puede tener sentido del humor.
Aquí está el gráfico BEV del oro; como el Dow Jones, también está delimitado entre sus líneas BEV Cero y BEV -10%. Pero a diferencia del Dow Jones que el FOMC está apoyando con vastas «inyecciones de liquidez», los metales preciosos están siendo suprimidos por estas mismas personas.
¡Maldita sea! Tal como Winston Churchill descubrió hace cien años; nuestro FOMC está redescubriendo que el oro no responde bien a la inflación del banco central, ya que en última instancia, más «liquidez» equivale a un mayor precio del oro, sin importar las leyes y regulaciones financieras que se impongan en el mercado del oro. Desde una perspectiva «monetaria» es tan injusto que ni siquiera les gusta hablar de ello.
¿Me atrevo a arriesgarme a adivinar lo que va a pasar en las próximas semanas en el mercado del oro? La verdad es que no. Pero en los próximos años los aumentos en el precio del oro, y los lingotes de plata, y no olvidemos las acciones de la minería de oro, van a asombrar incluso a los miembros del FOMC.
Una pequeña actualización sobre Eskay Mining; el verano pasado se negociaba a 0,10 dólares por acción con un ligero volumen de operaciones diarias. Hoy cerró a 0,75 dólares con 187.800 acciones cambiando de manos. ¿Qué es lo que está pasando?
Sé que podrían pasar meses antes de que se completen los ensayos del programa de perforación de este verano. Así que el conocimiento real del descubrimiento de la compañía de un segundo cuerpo de mineral de Eskay Creek es imposible para CUALQUIERA de conocer en base a datos duros, y de hecho el programa de perforación de Eskay Mining para el 2020 podría ser decepcionante.
Otra cosa que sé es que no soy un «experto en el mercado». Tampoco sé nada de geología. Pero en Canadá hay muchos geólogos y análisis de empresas mineras que están familiarizados con la historia del Triángulo de Oro de la Columbia Británica, personas que son plenamente conscientes del potencial de lo que Eskay Mining tiene en las profundidades de sus reclamaciones mineras (zonas verdes).
El sitio web de Eskay Mining contiene mucha información técnica para que el público o los geólogos la estudien. Obviamente a alguien le gustó lo que vio y ahora quiere entrar. Para entrar, esta semana están dispuestos a pagar un 600% más de lo que Eskay Mining estaba negociando hace unos meses.
Aquí está el enlace a la entrevista de Jay Taylor del4 de octubre con el asesor técnico de Eskay Mining, el Dr. Quinton Hennigh. Tiene unos quince minutos de duración.
Para mí, vendí algunos esta semana para pagar los impuestos de la propiedad del año que viene y para ayudar a Santa Claus a pagar los salarios cada vez más altos de su elfo. Aparte de eso; estoy aguantando el viaje, y rezando a Jesús cada noche para que sea generoso con los dueños de las acciones de Eskay Mining. Todos asumimos grandes riesgos como Eskay Mining en la exploración de minerales. Si Dios quiere, ahora recibiremos nuestra recompensa por hacerlo.
Mejor no me olvido de mostrar algo de aprecio por Mac Balkam, el CEO de Eskay Mining. Durante más de una década trabajó como un loco para mantener a Eskay Mining en funcionamiento. No importa lo que venga a partir de este momento… ¡Gracias Mac!
Hey, esto acaba de aparecer en la página web de Eskay Mining, su comunicado de prensa del16 de octubre:
https://eskaymining.com/news/news-releases/eskay-mining-completes-productive-tv-jeff-diamond-1837/
Como dije, no soy geólogo, pero el comunicado de prensa anterior parece muy emocionante. Espero algo de emoción por las acciones de Eskay Mining para este lunes, y si es así, no las venderé.
Pero sé que es una especulación, no una inversión a largo plazo para mantener la posición central. Si las cosas se ponen emocionantes, no te apures en vender, pero en algún momento la gente necesita vender y transferir las ganancias a compañías mineras de oro y plata más maduras. ¿Qué compañías serían esas? Para empezar, me gustan las otras compañías del Triángulo de Oro.
El enlace de abajo es para la acción comercial de Eskay Mining. Si quiere ver la acción del lunes, o la falta de ella, haga clic aquí: https://www.barrons.com/quote/stock/us/ootc/eskyf
Lo siguiente es el gráfico de la suma de pasos del oro que se remonta a 1998. No hay señales de una ruptura en el oro visto abajo, pero qué poderoso gráfico hace el oro y su suma de pasos abajo. Cuando el oro decida moverse, espero que lo haga con poder.
El Dow Jones y su suma de pasos abajo se ven muy constructivos. Un nuevo máximo histórico para el Dow Jones en las próximas semanas, y tal vez la próxima semana es una posibilidad.
El oro, como se ve abajo, está bajo presión con días de baja abrumadora de los avances. Sin embargo, con todos esos días de baja, los osos aún no han logrado llevarlo por debajo de su nivel de BEV -10%.
La cuenta del Dow Jones 15 alcanzó un +7 al cierre del lunes, indicando que el Dow Jones está sobrecomprado.
Como se ve en la tabla anterior, desde diciembre de 1970 el Dow Jones ha cerrado con una cuenta de 15 de +7 en sólo 686, o el 5.48% de todos los cierres diarios. Eso no es mucho.
Aquí hay un nuevo gráfico que muestra las 15 cuentas del oro (gráfico azul) y del Dow Jones (gráfico rojo). Vemos cómo los 15 puntos del oro alcanzaron un +13 el6 de agosto. Esta es una condición de sobrecompra extrema, que ocurrió cuando el oro vio su pico de movimiento. Después del +13 del oro por sus 15 cuentas, el oro ha sido corregido, pero esto también pasará.
Lo que me gustaría ver a continuación es que los 15 puntos del oro generen un -7, lo que lo convierte en sobrevendido. Esto no tiene por qué ocurrir antes de que el oro reanude su avance en el mercado alcista, pero ciertamente marcaría la corrección actual como rancia.
El Dow Jones se sobrevendió el pasado lunes12 de octubre en el gráfico de arriba. Ahora miramos para ver qué viene después.
—
(Imagen destacada por skeeze vía Pixabay)
DESCARGO DE RESPONSABILIDAD: Este artículo fue escrito por un tercero y no refleja la opinión de Born2Invest, su dirección, personal o sus asociados. Por favor, revise nuestro Descargo de responsabilidad para más información.
Este artículo puede incluir declaraciones sobre el futuro. Estas declaraciones prospectivas se identifican generalmente con las palabras «creer», «proyectar», «estimar», «llegar a ser», «planear», «querer» y expresiones similares. Estas declaraciones prospectivas implican riesgos conocidos y desconocidos, así como incertidumbres, incluidas las que se tratan en las siguientes declaraciones de advertencia y en otras partes de este artículo y de este sitio. Aunque la Compañía puede creer que sus expectativas se basan en suposiciones razonables, los resultados reales que la Compañía puede lograr pueden diferir materialmente de cualquier declaración con miras al futuro, que refleja las opiniones de la administración de la Compañía sólo a partir de la fecha del presente documento. Además, asegúrese de leer estas revelaciones importantes.
