El Dow Jones, desde el 4 de noviembre del año pasado, ha cerrado en un nuevo máximo histórico (0,00% = BEV Cero); cuarenta y una veces en el gráfico Bear’s Eye View de abajo, o en posición de puntuación; cerrando dentro del 5% de un BEV Cero. Eso es hasta el jueves de esta semana, cuando el Dow Jones cerró con un valor BEV de -5,00%, que está fuera de la posición de cierre por primera vez en once meses. Un día después, hoy viernes, el Dow Jones cerró con un valor BEV de -3,65%, que está dentro de la posición de cierre.
El jueves, cuando el Dow Jones cerró fuera de la posición de anotación; el cielo no se cayó, ni las montañas se precipitaron al mar. Aun así, este es un evento significativo del mercado ya que indica que – ALGO ESTÁ CAMBIANDO EN EL MERCADO. Con las valoraciones del mercado financiero infladas como NUNCA antes lo habían estado, no creo que este cambio sea bueno para los toros que ahora corren salvajes y libres en Wall Street.
Creo que la gran fecha sobre la que gira todo hoy es el lunes 23 de marzo de 2020, día en el que el Dow Jones se desinfló un 37% desde un máximo histórico en sólo 27 sesiones de negociación en la Bolsa de Nueva York. Esto fue un pánico vendedor absoluto, y dejado a sí mismo, el mercado habría seguido bajando.
La única razón por la que este enorme evento del mercado no marcó las memorias vivas de todo el mundo es, porque el viernes 20 de marzo, el presidente de la Fed, Powell, anunció que el FOMC, por primera vez en la historia, comenzaría a «monetizar» los bonos corporativos, porque – bueno el presidente Powell realmente no dijo por qué. Tal vez algo sobre la adición de «liquidez» al mercado de bonos corporativos. Pero yo sé por qué; el mercado de bonos corporativos en marzo de 2020, al igual que el mercado de valores, también estaba en caída libre.
Un mes después, el FOMC había «inyectado» más de un billón de dólares de «liquidez» en el sistema financiero, y los horrores de marzo de 2020 pronto se vieron como a través de una agradable bruma. A finales de abril, era como si marzo nunca hubiera ocurrido, ya que los toros volvieron a correr libres y salvajes en Wall Street.
¿Estoy exagerando estos acontecimientos de hace un año y medio? Examinemos el gráfico del BEV que aparece a continuación y veamos.
El desplome del 54% del mercado bajista de las hipotecas subprime, que se ve en la parte izquierda del gráfico del BEV, fue el segundo descenso porcentual más profundo del Dow Jones desde 1885. Sólo el desplome del 89% de la Gran Depresión supuso un mayor porcentaje de caída. Para el Crash de las Hipotecas Sub-Prime, se necesitó un año completo (12 meses / 52 semanas) antes de que el Dow Jones se desinflara un 35%. En marzo de 2020, el Dow Jones sólo necesitó 27 sesiones de negociación en la Bolsa de Nueva York para lograr lo mismo.
¿Qué hay de la caída del mercado de la Gran Depresión de 1929 a 1932? Se necesitaron 48 sesiones de negociación en el NYSE, casi el doble de tiempo antes de que el Dow Jones se desinflara un 35% desde su último máximo histórico del 3 de septiembre de 1929.
Para que conste, ¿cómo de sobrevalorado está el mercado actual, o lo estaba antes del flash crash de marzo de 2020? Aquí hay una tabla que enumera las principales capitalizaciones de mercado para octubre de 1975 y enero de 2020. La capitalización de mercado de Verizon (nº 20 a la izquierda) es mayor que todas las veinte mayores capitalizaciones de mercado de 1975. Y nótese la fecha de los datos que se ven en el lado izquierdo; enero de 2020. Si el mercado se desinfló un 37% en sólo 27 sesiones de negociación en la Bolsa de Nueva York dos meses más tarde, en marzo de 2020, tal vez fue porque las tres primeras empresas públicas de la lista tenían una capitalización de mercado combinada de más de 3,4 billones de dólares.
No he actualizado los datos de capitalización bursátil que se ven arriba. Lleva tiempo, tiempo que he utilizado para otras cosas. Quizá lo haga en las próximas semanas. Pero la pregunta que se hace todo el mundo, incluida la mía, es si la capitalización de mercado de hoy es mayor que la de enero de 2020. Yo creo que sí.
A continuación se muestra un gráfico que traza las «inyecciones de liquidez» semanales del FOMC desde 2016. Puedes ver la reacción del FOMC al pánico de marzo de 2020, y su posterior «política monetaria» tras el pánico de marzo de 2020.
¿Son las 20 principales capitalizaciones del mercado para octubre de 2021 más grandes de lo que eran en enero de 2020? No lo sé, pero después de ver la «liquidez inyectada» en el sistema financiero desde febrero de 2020 en el gráfico siguiente, deberían serlo.
Los lectores habituales saben que siempre busco eventos extremos del mercado que indiquen que se avecinan cosas malas para el Dow Jones, mi representante del mercado de valores en general. Uno de esos eventos extremos del mercado son los días del 2% del Dow Jones, o días de extrema volatilidad del mercado.
Un día del 2% ocurre siempre que el Dow Jones se mueve un 2%, o más, desde el cierre del día anterior, y este movimiento del 2% puede ser positivo o negativo en el Dow Jones. Si el movimiento porcentual es superior al 2%, o incluso al 10%, llamo a ese día un día del 2% del Dow Jones, ya que el 2% es un valor umbral que, si se supera, denota un día de extrema volatilidad.
A continuación se muestra una tabla de distribución de frecuencias de los movimientos porcentuales diarios de 32.899 cierres diarios del Dow Jones desde enero de 1900. He identificado las filas en las que el Dow Jones ha producido un día de volatilidad extrema positiva o negativa, y estos días extremos son eventos de mercado poco frecuentes.
Los días de extrema volatilidad en el mercado no son sólo eventos raros del mercado, sino eventos raros del mercado que ocurren casi exclusivamente durante los grandes mercados bajistas, como se ve en el gráfico de abajo que traza los datos utilizados en la tabla de frecuencia anterior. Los mercados bajistas que aparecen a continuación pueden identificarse por grupos de días del 2% del Dow Jones. El mercado bajista del Dow Jones de enero de 1973 a diciembre de 1974, del 45%, puede fijarse en el gráfico por un grupo de volatilidad extrema del mercado, al igual que el;
Flash Crash de octubre de 1987,
2000 a 2002 High-Tech Bust,
octubre de 2007 a marzo de 2009 el busto de las hipotecas subprime,
Marzo 2020 37% Flash Crash.
Ignorando el Flash Crash de octubre de 1987, ya que fue un error de programación informática de una sola vez, examine las otras caídas del mercado posteriores a 1960 enumeradas anteriormente en términos de longevidad e intensidad de su extrema volatilidad. El descenso del mercado de marzo de 2020, del 37%, fue el menor porcentaje de descenso del Dow Jones enumerado anteriormente, la duración de su grupo visto a continuación fue de enero a noviembre de 2020, ni siquiera un año completo. Pero este declive del mercado vio extremos en la volatilidad diaria no vistos desde la Gran Depresión. En mi opinión, si el FOMC no hubiera implementado su No QE#4, el flash crash del 37% de marzo de 2020 se habría convertido en otro evento de mercado de la Gran Depresión.
Observen la volatilidad del 16 de marzo de 2020 (Círculo Rojo); el Dow Jones se desinfló un 12,93% de un día para otro. Esto supera el mayor día de caída que vio el Dow Jones durante su desplome del 89% del mercado de la Gran Depresión de septiembre de 1929 a julio de 1932; un descenso del -12,87% el 28 de octubre de 1929.
Soy un cristiano, un siervo de mi Señor Jesús. Alguien que hoy piensa y habla sólo en términos tan puros como la nieve. Pero también soy un marinero de flota retirado, alguien que sirvió en seis de los Hombres de Guerra del Tío Sam; que antes hablaba en términos, y sobre temas que habrían escandalizado a mi maestra de cuarto grado; la hermana Mary Clair. Oh – era realmente malo cuando navegaba por los 7 mares. Y lo que es peor – también lo disfrutaba. Pero esos eran los malos tiempos, ahora todo es diferente y soy más feliz por ello.
Sin embargo, tengo que admitir que las palabras saladas a veces tienen valor para describir la realidad, como por ejemplo, ¿por qué al Dow Jones desde mayo de este año (gráfico de abajo) le ha resultado tan difícil superar los 35.000, y luego mantenerse por encima de los 35.000 durante los últimos cinco meses? Tal vez porque los sabios idiotas del FOMC han descubierto finalmente que incluso ellos, con todos sus poderes para dictar la «política monetaria», pueden apilar la mierda sólo hasta cierto punto antes de que empiece a caer.
Posiblemente, la mejor manera de describir la próxima fase del mercado es simplificarla: cuidado con lo que hay debajo, se va a poner apestoso.
Estoy anticipando otro evento de mercado de Gran Depresión, con el Dow Jones desinflándose un 90%; posiblemente más.
A continuación hay una tabla que enumera los pasos de un mercado bajista del 90% para el Dow Jones desde su último máximo histórico de 35.625 en pasos del 5%. No estoy prediciendo esto. Sólo estoy reconociendo que después de la enorme inflación «inyectada» en las valoraciones de mercado del sistema financiero durante las últimas tres décadas, un evento deflacionario masivo es algo que no se puede rechazar de plano.
Las matemáticas de un mercado bajista deflacionista masivo son bastante espeluznantes. En caso de que el próximo mercado bajista del Dow Jones tenga un fondo del 90%, no se haga el listo y comience a comprar cuando el Dow Jones se haya desinflado en su primer 50%. Eso es porque los fondos invertidos en el nivel del 50% todavía están expuestos a una caída del mercado del 80% en un mercado bajista del 90%, como se ve a continuación
Para que lo sepas, el desplome del mercado de la Gran Depresión borró todas las ganancias del Dow Jones desde 1914 hasta 1929. Si el Sr. Oso recupera todas las ganancias del Dow Jones desde agosto de 1982, cuando este mercado alcista comenzó realmente, el Sr. Oso y su equipo de limpieza desinflarán el Dow hasta al menos 1.000.
En octubre de 2021, es difícil creer que durante la mayor parte de dos décadas (de 1966 a 1982), un Dow Jones de 1.000 era un sueño imposible, como se ve a continuación, cuando 1.000 en el Dow Jones era una señal de que uno debía vender y ponerse corto en el mercado.
En octubre de 2021, es difícil creer que el Sr. Oso y su equipo de limpieza vayan a dar su mejor esfuerzo en algún momento del futuro para hacer que los 1.000 del Dow Jones vuelvan a ser una realidad del mercado. ¿Tendrán éxito? No lo sé, pero como he dicho, durante el choque de la Gran Depresión El Sr. Oso y su equipo de demolición borraron todas las ganancias del Dow Jones desde 1914 hasta 1929, así que yo tampoco apostaría en contra.
Y eso es todo. Veamos mi tabla de Valor BEV de los Principales Índices de Mercado a continuación. Esta es la tercera semana que esta tabla no ha visto nuevos Ceros BEV, nuevos máximos históricos. El viernes hubo doce índices que cerraron en posición de puntuación (dentro del 5% de su último máximo histórico). Pero el jueves sólo hubo seis que cerraron en posición de puntuación, y el Dow Jones (#5) no fue uno de ellos, cerrando el jueves con un BEV de -5,00%.
Ha pasado un año y medio desde los mínimos del mercado de marzo de 2020. Sería una tontería creer que el próximo año y medio será como el anterior.
Una cosa que funciona en contra de los toros es que los precios de las materias primas (tabla superior / lado derecho) están siendo inflados por las «inyecciones de liquidez» del FOMC. Con el tiempo, la inflación de los precios al consumo hará que los rendimientos de los bonos suban (los precios de los bonos bajen). Si el mercado de bonos comienza a desinflarse, o quizás debería decir CUANDO las valoraciones en el mercado de bonos comiencen a desinflarse, también lo harán las valoraciones en el mercado de valores.
Si observamos los rendimientos de los bonos corporativos de los últimos 100 años (gráfico inferior), es obvio que los rendimientos de los bonos tocaron fondo el año pasado, aunque sólo sea por la razón de que los sabios idiotas del FOMC no pueden apilar la mierda hasta cierto punto en el mercado de bonos también.
El pánico vendedor del mercado de bonos de marzo de 2020 es evidente a continuación; el pico de rendimiento de marzo de 2020 en los bonos corporativos. En octubre de 2021, tengo muchas anticipaciones sobre los mercados financieros. Otra de ellas es ver otro pico de rendimiento en los bonos corporativos en algún momento del futuro inmediato. Y al igual que en marzo de 2020, este pico de rendimiento tendrá un impacto negativo en el Dow Jones.
¿Qué estamos esperando? ¿Tal vez a que la empresa china Evergrande incumpla finalmente sus obligaciones financieras por valor de 300.000 millones de dólares? Si no es eso, será otra cosa. En octubre de 2021, hay tantas decenas de billones de dólares, yenes, yuanes, libras o euros, adeudados por tantos a tan pocos que nunca, que nunca podrán ser devueltos. Y cuando se produzca el gran impago, ¿podrán los idiotas del FOMC volver a poner a Humpty Dumpty en su pared por segunda vez? Tal vez no, pero lo intentarán con todas sus fuerzas.
Es hora de pasar al gráfico BEV del oro. Desde el 22 de septiembre, el oro ha cerrado por debajo de su línea BEV -15% durante cuatro cierres diarios. Sin embargo, al oro no le gusta estar por debajo de este nivel clave en el mercado del oro, y eso ha sido así desde principios de abril de este año.
Estoy mirando la acción para el mercado del oro desde abril arriba, y algo de mi juventud vino a la mente: La 1ª Ley de Oposición de Fudd, y su desviación de testículos.
Creo que la acción del mercado del oro desde abril ha confirmado que la primera ley de Fudd (arriba), aunque es universal, no es absoluta en todos los dominios del tiempo y el espacio, como durante las horas de negociación en el mercado de futuros del oro COMEX. Durante seis meses, desde principios de abril, los matones del COMEX han presionado mucho el precio del oro. Sin embargo, el oro no ha caído por debajo, y se ha mantenido por debajo de su línea BEV -15% arriba.
¿Significa esto que Fudd no tenía ni idea de cómo funcionaba el mundo real? Así parece en el COMEX desde abril. Y entonces tal vez no, ya que los testículos desviados de Fudd pueden aún resistir la prueba del tiempo; cuando la «liquidez inyectada» en el mercado financiero por los idiotas del FOMC salga corriendo de él, y comience a fluir hacia las valoraciones de los metales preciosos.
Aquí está la Relación Plata-Oro (SGR), o cuántas onzas de plata puede comprar una onza de oro. Los descensos en el SGR son alcistas para los metales preciosos, los avances en el SGR son bajistas para los metales preciosos. Y desde finales de febrero, cuando el SGR estaba en 64,41, aumentó a 80,32 el miércoles de esta semana, antes de cerrar la semana en 78,18.
¿Qué debemos hacer con esto? No puedo decirlo. Pero me siento optimista, y estoy muy dispuesto a creer que el SGR del miércoles pasado de 80,32 es un tope en la actual corrección de los mercados del oro y la plata. Si el SGR sigue bajando en las próximas semanas y meses, será muy bueno para los toros en los mercados del oro y la plata.
El siguiente es el gráfico de suma de pasos del oro. No hay nada nuevo que decir al respecto, así que repetiré lo que he dicho desde hace muchos meses; el oro se encuentra actualmente en las fases finales de una enorme copa de diez años con una formación de gráfico de asa. Este gráfico es extremadamente alcista. Seguimos esperando que el oro rompa por encima de su último máximo histórico de agosto de 2020, posiblemente de forma violenta.
Mi último gráfico de esta semana es el de la suma de pasos del Dow Jones. Hace un año (círculo rojo) el Dow Jones tuvo una corrección de tres meses mientras su suma escalonada seguía subiendo. No lo anoté en el gráfico, pero en el análisis de la suma de pasos eso es un ejemplo de una caja bajista fallida.
Comparen eso con lo que está ocurriendo ahora, un año después; desde sus máximos de agosto de 2021, la valoración del Dow Jones (Realidad del Mercado) y su suma escalonada (Expectativa del Mercado) han girado a la baja. Esto podría ser una corrección en un avance continuo del mercado para el Dow Jones. Y también podría ser otra cosa, algo así como el inicio de un gran mercado bajista.
Si lo que dice el Economista Épico (más abajo) sobre la cadena de suministro mundial es cierto, ver que el Dow Jones baja un 90% puede resultar optimista.
Como con tantos otros problemas con los que la economía está luchando ahora; los problemas con la logística global son autoinfligidos, las consecuencias de tener políticos y burócratas que hacen lo que están entrenados para hacer; destruir todo lo que tocan.
Sabremos más en las próximas semanas y meses.
No voy a comentar las tablas de suma de pasos del oro y del Dow Jones a continuación, ya que no ha cambiado mucho respecto a la semana pasada.
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(Imagen destacada por Yiorgos Ntrahas via Unsplash)
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