La semana pasada, me preocupaba que el mercado de valores estuviera en una coyuntura crítica, que tal vez el Sr. Oso volviera a hacer de las suyas con el Dow Jones. Qué diferencia puede hacer una semana, o en el caso de la línea BEV -5% del Dow Jones que aparece a continuación, qué poca diferencia hizo una semana.
El Dow Jones ha estado por encima de su línea BEV -5% desde principios de noviembre pasado, o en posición de marcar nuevos máximos históricos. Al cierre de esta semana, eso sigue siendo así. Estoy un poco sorprendido, pero no debería estarlo ya que el FOMC «inyectó» otros 84.000 millones de dólares en el sistema financiero esta semana. Antes de enero de 2008, el FOMC normalmente «inyectaba» 3.000 millones de dólares * AL MES * en el sistema financiero para inflar sus burbujas de alta tecnología e hipotecas subprime. Ahora se necesitan decenas de miles de millones de dólares a la semana sólo para mantener las valoraciones actuales del mercado.
Los principales índices de mercado a continuación también se han recuperado esta semana. La semana pasada los nuevos ceros del BEV (0,00% / nuevos máximos históricos) fueron escasos, y la semana pasada cerró con muchos de estos índices por debajo de la posición de puntuación (-4,99%). Esta semana las valoraciones del mercado se han inflado muy bien; con seis índices en nuevos máximos históricos y otros once cerrando la semana en posición de puntuación.
Para las tablas de rendimiento anteriores, he ajustado su fecha base desde el 23 de marzo de 2020, el punto más bajo de la caída del -38%, hasta el 04 de enero de 2021 para ver cómo han ido las cosas en lo que va de 2021. Los principales índices del mercado han avanzado mucho en lo que va de año, la mayoría con ganancias porcentuales de dos dígitos. Los únicos que han bajado en lo que va de 2021 han sido el oro, la plata y el XAU.
Pero si observamos cómo se han movido los precios de las materias primas en lo que va de 2021 (tabla de la derecha), resulta un poco extraño. 2021 es el segundo año de grandes ganancias en los precios de las materias primas. Las subidas de los precios de la energía han duplicado las de los índices bursátiles de mejor rendimiento vistos anteriormente. Esto contradice las bajas cifras del IPC del Departamento de Trabajo.
Sabiendo esto, uno habría esperado que los rendimientos de los bonos hubieran empezado a subir a medida que las valoraciones del mercado de valores se desinflaban. Pero hasta ahora eso no ha sucedido. Lo que tampoco ha ocurrido son las valoraciones de los activos de metales preciosos que se benefician de los torrentes de «liquidez» que fluyen desde el FOMC (gráfico inferior). La paciencia en 2021 sigue siendo una virtud cuando se trata de oro y plata.
Aquí está el gráfico (abajo) que me llevó por el mal camino la semana pasada; el Dow Jones en barras diarias. Observen la formación de techo de cuenco invertido bajo la curva roja. Si el Dow Jones iba a tener una gran caída en la semana siguiente, uno pensaría que comenzaría después de dicho tope.
Pero no fue así, como se ve en las cinco barras diarias siguientes de esta semana en el óvalo negro. Por eso no es prudente ser demasiado específico en los comentarios bajistas en un mercado, en el que los toros pueden sacar literalmente miles de millones de dólares ilimitados de sus posteriors para fijar las valoraciones del mercado a su antojo.
Entonces, ¿qué debemos concluir de la huida del Dow Jones de las garras del Sr. Oso vista esta semana? ¿Que los «responsables políticos» son imbatibles? Lo fueron esta semana, pero llega una semana en la que las cosas se desarrollan de manera diferente.
Greg Hunter en USA Watchdog entrevistó a Michael Pento recientemente. Michael, durante décadas ha comentado sobre la malversación practicada diariamente por el FOMC de la Reserva Federal. En la entrevista de USA Watchdog, una vez más, no decepcionó. Michael predice un evento de mercado importante (evento de mercado bajista) en algún momento del próximo año, posiblemente comenzando este otoño, o la próxima primavera para mis lectores australianos.
Un tema recurrente en los comentarios de mercado de Michael son las prácticas abusivas del FOMC en los mercados de deuda; donde desde la Fed de Greenspan, el amplio crédito a «tasas atractivas» ha motivado a los gobiernos, corporaciones e individuos a sobreapalancar peligrosamente sus balances.
Si quieren saber más sobre los comentarios del Sr. Pento en su entrevista de una hora de duración que aparece arriba, deberían hacer clic en el enlace y obtenerlo directamente de la fuente, ya que lo que quiero hacer esta semana es un repaso de los mercados bajistas del Dow Jones desde 1885. Es importante que mis lectores vean el daño potencial a su patrimonio en el mercado bajista pendiente.
Empezaré con dos vistas del Dow Jones desde que se publicó por primera vez en febrero de 1885, en el gráfico de abajo (dos gráficos abajo). El gráfico superior es el Dow Jones tal y como se publicó, que gracias a la inflación monetaria que fluye de la Reserva Federal, ha convertido los datos en nada, durante los primeros 100 años de historia del Dow Jones en el gráfico. ¿Dónde está el mercado bajista de la Gran Depresión?
He colocado dos líneas de tendencia en el gráfico superior a lo largo de los máximos del Dow Jones para las burbujas Dot.Com y de las Hipotecas Subprime y sus correspondientes mínimos del mercado bajista. Desde 2015, el Dow Jones se ha disparado muy por encima de la línea de tendencia superior, profundamente en las valoraciones hiperinfladas que los inversores «disfrutan» hoy en día.
Es notable que después de que el fondo del mercado bajista del pasado mes de marzo perforara esta línea de tendencia superior (Círculo Rojo), el FOMC inyectó cantidades masivas de «liquidez» en el mercado con su No QE-4. Esto sugiere que los miembros del FOMC, al programar su histórica inyección de más de 1,38 billones de dólares en abril de 2020 (gráfico inferior), también estaban observando estos datos.
Pero, ¿quién sabe? Y si lo estaban, nunca lo admitirían. Aun así, eso es lo que ocurrió; cuando el Dow Jones rompió por debajo de la línea de tendencia superior, el FOMC «inyectó» 1,38 billones de dólares en el sistema financiero en un solo mes.
Tómese un momento para estudiar este gráfico. Este gráfico por sí solo es suficiente para motivar a los inversores a poner cierta distancia entre sus fondos de inversión y los mercados de valores y de bonos, así como a tomar tanta exposición a los activos de metales preciosos como puedan dormir.
Si en algún momento del próximo año se produjera un acontecimiento en el mercado de los grandes osos, y creo que así será, será interesante ver la reacción del FOMC cuando el Dow Jones vuelva a romper por debajo de la línea de tendencia superior del gráfico siguiente. ¿Una segunda ruptura por debajo de esta línea desencadenará su No QE-5? Al igual que yo, mis lectores tendrán que esperar para verlo.
La línea de tendencia a lo largo de estos fondos del mercado bajista también es interesante. No garantizo mi trabajo, ya que no puedo ver el futuro. Pero, esta línea de tendencia inferior sugiere que el fondo del próximo mercado bajista podría estar por debajo de 5.000 para el Dow Jones. De ser así, sería un mínimo del 85% del fondo del mercado bajista desde el último máximo histórico del Dow Jones de 34.777.
Una visión más completa de los últimos 136 años de historia del Dow Jones se observa en su Bear’s Eye View (BEV) de los cierres diarios desde febrero de 1885 hasta el cierre de esta semana (gráfico anterior). La BEV toma cualquier serie de datos del mercado y la comprime en un rango de sólo el 100%;
- 0,00% es un nuevo máximo histórico, (también conocido como BEV Cero),
- -100,00% es una eliminación total de la valoración,
- y todo lo que está en el medio mientras el Sr. Oso recupera las ganancias de capital de los toros.
Así pues, lo que se ve arriba son los nuevos máximos históricos y los porcentajes de devolución del Sr. Oso en los últimos 136 años de la historia del Dow Jones. El gráfico del BEV tiene una línea roja en su línea BEV -40%, ya que desde 1885 ver que el Dow Jones se desinfla un 40% desde un máximo histórico (BEV Cero) señalaba un excelente punto de reentrada para los inversores. La única excepción a esta regla fue el fondo del mercado bajista del 89% de la Gran Depresión, el cráter de valoración que se ve en el gráfico BEV del Dow arriba.
A continuación, mi tabla enumera los mercados bajistas del 40% del Dow Jones, aquellos descensos del mercado que, desde 1885, rompieron por debajo de la línea del BEV -40% vista anteriormente. Ha habido otras perforaciones de la línea BEV del Dow Jones -40% arriba, pero decidí ignorarlas por razones técnicas en las que no entraré ahora.
Los lectores habituales de mi trabajo saben que me centro en lo que llamo eventos de mercado extremos, no sólo porque son importantes, sino porque son fáciles de identificar y analizar. Por ejemplo, los días de volatilidad extrema del mercado, o los días del 2% del Dow Jones. Un día Dow Jones 2% ocurre cuando el Dow Jones se mueve (+/-) 2% del precio de cierre del día anterior. Por lo tanto, un día en el que el Dow Jones se mueve (+/-) un 6% o más desde el cierre del día anterior se sigue considerando un día Dow Jones 2% en mi trabajo técnico, ya que el (+/-) 2% es un nivel de umbral para el evento de mercado extremo.
Uno de mis estudios técnicos consiste en recopilar la cantidad de días del 2% del Dow Jones que se encuentran en una muestra de 200 días en curso, algo que llamo recuento de 200. Los resultados de este estudio se pueden ver en el gráfico de abajo, que va muy bien con la tabla del 40% del mercado bajista del Dow Jones de arriba.
En el gráfico de abajo, empiezo con el mercado bajista de la Gran Depresión como el cuadrado A, ya que esta fue la primera catástrofe de mercado infligida a la humanidad por el Sistema de la Reserva Federal desde que el Congreso creó esta monstruosidad en 1913. El cuadrado B fue el segundo fondo del mercado bajista del 40% de la década de 1930.
El fondo del mercado bajista de abril de 1942 (nº 3 en la tabla anterior) no produjo ningún día de 2% en el Dow Jones. Tras el trauma del mercado de la deprimente década de 1930, y cuatro meses después de la Segunda Guerra Mundial, el público estaba fuera del mercado y tenía cosas más importantes de las que preocuparse que el tercer fondo de mercado bajista del 40% en Wall Street en los últimos diez años.
El siguiente pico en el recuento de 200 del Dow Jones se produjo en 1974, la plaza C (nº 7 en la tabla anterior), cuando el Dow Jones vio su primer mercado bajista del 40% desde 1942. Esta brecha de treinta y dos años en los mercados bajistas del 40% del Dow Jones, fue la era más quieta de la historia del mercado en términos de volatilidad del mercado que el Dow Jones vio desde 1900, (ver gráfico abajo).
Cabe destacar que el mercado bajista del 40% de 1974 se produjo sólo tres años después de que el Tesoro de EE.UU. retirara el dólar de la paridad de oro de 35 dólares de Bretton Woods en agosto de 1971. Puede ser una coincidencia. Pero, si observamos el gráfico del Dow Jones 200, que aparece a continuación, después de agosto de 1971, el Dow Jones comenzó un nuevo patrón de volatilidad nunca visto antes.
Desde agosto de 1971, el mercado bursátil se convirtió en un vertedero para la inflación del dólar que fluía desde el FOMC, dando lugar a una serie de auges inflacionistas y bustos deflacionistas (Cuadros C a G) que continúa hasta hoy;
- Cuadrado C / Mercado bajista de 1973 a 1974,
- Cuadrado D / Crash de octubre de 1987,
- Cuadrado E / Mercado bajista Dot.Com,
- Cuadrado F / Mercado bajista de las hipotecas subprime,
- Cuadrado G / marzo de 2020, veintitrés días, 38% de caída repentina.
El cuadrado G es el único pico de volatilidad en el recuento de 200 del Dow Jones que no está asociado con un fondo de mercado bajista del 40%, sino que está asociado con el fondo de mercado bajista del 38% de marzo de 2020. Desde enero de 1900, el Dow Jones ha visto fondos de mercado entre el 30% y el 40%. Pero el fondo de mercado del 38% de marzo pasado fue el primero que produjo un recuento de 200 del Dow Jones superior a 50.
Este es un hecho importante a tener en cuenta. Junto con el hecho de que, casualmente, el Dow Jones también rompió por debajo de su línea de tendencia superior (el Círculo Rojo) señalada anteriormente, como un evento aparentemente desencadenante para que el FOMC «inyectara» una masiva cantidad de 1,38 billones de dólares en el sistema financiero. Si el FOMC no hubiera «inyectado» esta dosis masiva de «liquidez» en el mercado, creo que el pico de marzo de 2020 en el recuento de 200 habría ido mucho más alto, ya que el propio Dow Jones se desinfló muy por debajo de su línea BEV -40%.
Entonces, en marzo de 2020, ¿tuvo el FOMC una victoria sobre el Sr. Oso? ¿Victoria? Tal vez una suspensión de la ejecución sería una mejor manera de entender nuestro actual avance del mercado posterior a marzo de 2020, ya que el Sr. Oso no va a desaparecer. Volverá con más fuerza que antes. Después de décadas de travesuras monetarias por parte de los «responsables políticos», estoy pensando en una repetición de los deprimentes años 30, otro mercado bajista del 90%.
Si eso va a ser así, la tabla de abajo da los detalles basados en nuestro último máximo histórico actual de 34.777. Una cosa que hay que entender sobre un mercado bajista masivo del 90%, la vieja regla de que una caída del mercado del 40% es un punto de reentrada seguro ya no es válida. Más bien, es un canto de sirena que atrae a los inversores incautos hacia el desastre.
Las matemáticas de un colapso del 90% del mercado de la Gran Depresión son las siguientes: la reincorporación después de una caída del 50% (resaltada a continuación), daría lugar a una pérdida del 80% de los fondos invertidos en el fondo del mercado bajista. Incluso la reentrada después de una caída del 80%, sigue dando como resultado una pérdida del 50% de la inversión en el fondo final del mercado bajista. En un mercado bajista masivo como el que se ve a continuación, los mercados se convierten en arenas movedizas que arrastran todos los activos inflados.
Los inversores de principios de la década de 1930, que buscaban gangas antes de tocar fondo en julio de 1932, descubrieron esta verdad por las malas (tabla siguiente). Eso es lo que hizo que el Crash de la Gran Depresión fuera tan deprimente; los mercados se convirtieron en una picadora de carne para todos los que se atrevieron a entrar antes de su fondo del 89% de julio de 1932.
Es hora de pasar al gráfico del BEV del oro que aparece a continuación. Esta semana pasada hubo pocos cambios, lo que a mis ojos significa que la línea BEV del oro -15% se mantuvo, incluso después de que el oro viera tres de cinco días de caída esta semana pasada.
El sentido común nos dice que el oro no va a rondar por encima de su línea BEV -15% para siempre ($1752). Entonces, ¿qué vendrá después? Para ello debemos observar las líneas de -10% y -15% del oro. A partir de ahora, por cada semana que el oro se niegue a romper por debajo de su línea BEV -15%, indica que está cogiendo fuerza para romper por encima de su línea BEV -10%, y luego a la historia con otro BEV Cero, esperemos que en algún momento de este verano.
Observando el gráfico de suma de pasos del oro que aparece a continuación, no hay mucho que comentar esta semana. Tenemos que esperar para ver si las tendencias bajistas actuales continúan o se invierten en las próximas semanas. Si eso no le consuela, vuelva a revisar la entrevista de Michael Pento realizada por Greg Hunter más arriba.
Si Alfred (abajo) no se preocupó la semana pasada, tampoco hay razón para que lo haga al cierre de esta semana. Espero nuevos máximos históricos para el Dow Jones en las próximas semanas, y quizás meses.
Pero, ¿qué estamos viendo aquí? Tal vez entre un 10% y un 15% de ganancias adicionales en este avance, frente a la masiva caída de una economía preñada de fracasos de contrapartida. En nuestro mundo, tal como es, la relación riesgo-recompensa en este mercado favorece enormemente al oro, la plata y sus mineros. Mientras que para el mercado de valores en general, no veo que los inversores se vean compensados por los enormes riesgos que están asumiendo.
La semana pasada, con la entrada en vigor de los requisitos bancarios de Basilea III el 28 de junio, me preguntaba cuánto bajaría el recuento de 15 del oro esta semana. Podría haber caído hasta un -11, o un -9. En cambio, bajó hasta un -7 el miércoles y se mantuvo ahí hasta el cierre de la semana.
Fíjese también en esto: el oro vio un +7 hace un mes, el 25 de mayo. En sólo veintiuna sesiones de negociación en el COMEX, el oro pasó de estar sobrecomprado a sobrevendido, ¡y eso no ocurre muy a menudo! Del 25 de mayo al 23 de junio, de estar sobrecomprado a sobrevendido, ¿hasta dónde cayó el precio del oro? 130,88 dólares, es decir, un descenso del 6,86% del precio en un periodo de veintiún días.
En la tabla del oro que aparece a continuación (lado izquierdo), ¡mira todos esos descensos diarios desde el 25 de mayo! ¿Y los osos sólo han conseguido un descenso del 6,86% en el precio del oro después de todo eso? Hasta ahora el nivel BEV -15% del oro se mantiene firme.
Mirando la tabla de distribución de frecuencias y de 15 recuentos del oro, desde diciembre de 1970 el oro ha visto un recuento de -7 en sólo 312 (2,46%) de sus cierres diarios durante los últimos cincuenta y un años. Y se podría dividir por tres, ya que tales eventos extremos del mercado vienen en grupos, como los tres -7 vistos esta semana.
No importa, el oro cerrando la semana con su conteo de 15 en un -7 es ahora un mercado sobrevendido, un mercado preparado para una reversión alcista. Obsérvese también que al cierre de la semana pasada el recuento de 15 del oro estaba en -5. Esta semana cerró con el oro en una condición de sobreventa (-7), pero a un precio más alto que la semana anterior. ¿Cómo ha sucedido esto? No me importa ya que me parece alcista.
Me gusta mucho esta acción en el recuento de 15 del oro, subiendo los precios del oro mientras su recuento de 15 cae en territorio de sobreventa. Tal vez la semana que viene veamos el recuento 15 del oro bajar a -9 o tal vez incluso a -11. Si la semana que viene vemos muchos descensos diarios, una u otra cosa es posible, como lo sería que el precio del oro rompiera por debajo de su línea BEV -15%. Pero si se observa la frecuencia de estos mercados de sobreventa profunda en el oro desde diciembre de 1970 en la tabla anterior, ni un recuento de 15 de -9 o -11 son probables.
Estoy contento con lo que obtuve al final de la semana; el oro es ahora un mercado sobrevendido, un mercado preparado para reanudar su avance. Si los osos quieren seguir martilleando el oro la semana que viene, haciéndolo aún más sobrevendido con un recuento de 15 de -9 o -11, yo digo ¡vamos, osos, vamos!
Las cosas están sucediendo en lo alto del Triángulo de Oro de la Columbia Británica. Skeena Resources va a procesar los restos de la famosa mina Eskay Creek.
Eskay Creed fue uno de los yacimientos más ricos del mundo durante la década de 1990. Cuando el precio del oro era inferior a 400 dólares, y la plata menos de 6 dólares la onza, era muy rentable. Esos días para la mina Eskay Creek ya han pasado. Sin embargo, con los precios actuales del oro y la plata, los minerales de menor calidad de la antigua mina son ahora rentables, y Skeena va a por ellos. Bien por ellos.
Pero, de todos los juegos de oro y plata disponibles en el Triángulo de Oro, sigo creyendo que Eskay Mining es el mejor. Hace un año, Eskay Mining cotizaba a menos de diez centavos por acción. El invierno pasado, el precio de sus acciones se disparó hasta los 2,49 dólares gracias a los ensayos del programa de perforación del verano pasado, que indicaban que su equipo de geólogos de primera línea había encontrado otro rico yacimiento de metales preciosos muy similar al de la antigua Eskay Creek.
Aquí hay una entrevista de John Kaiser que da los detalles de lo que le gusta de Eskay Mining.
John Kaiser sobre ESK (ESKYF)
Tengo una posición importante en Eskay Mining, comprada con mi propio dinero. No recibo ninguna compensación de la dirección por recomendar Eskay Mining. Simplemente creo que Eskay es una gran inversión, y así lo transmito a mis lectores.
Aquí hay un enlace para obtener información general sobre el Triángulo de Oro en la Columbia Británica. Si alguien busca más información sobre las empresas mineras de oro y plata situadas en Canadá, el Triángulo de Oro es un buen lugar para empezar.
https://duckduckgo.com/?q=british+columbia+golden+triangle&t=h_&ia=web
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(Imagen destacada de Adam Nowakowski vía Unsplash)
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