El creciente TSX Venture Exchange (CDNX) y su historia de auges y caidas

El mercado de valores celebró la llegada de la era Biden alcanzando nuevos máximos históricos. ¿Eso presagia el comienzo de un nuevo ascenso para el mercado de valores? Bueno, tal vez, tal vez no. Un día no es el comienzo de una nueva tendencia alcista. La nueva administración se enfrenta a una serie de problemas y desafíos. Las enormes divisiones en el país son sólo uno de los muchos problemas. Las divisiones no van a desaparecer de la noche a la mañana y pueden incluso profundizarse. Las divisiones continuarán pesando sobre el país tanto política como económicamente.

Dejando a un lado las divisiones, la administración entrante de Biden se enfrenta a muchos otros desafíos. Entre ellos están el cambio climático y el medio ambiente, las consecuencias económicas de la pandemia, y la desigualdad en ingresos y riqueza. En cuanto al primero, el cambio climático y el medio ambiente, Biden ya se ha reincorporado al acuerdo climático de París que entrará en vigor en 30 días. En segundo lugar, canceló el oleoducto Keystone XL y ha dado instrucciones para revisar y tomar medidas en más de 100 acciones sobre el medio ambiente. Existen numerosos desafíos con el medio ambiente, pero también hay una oportunidad considerable y un enorme potencial para el crecimiento del empleo. Las existencias de energía renovable han sido una de las más fuertes durante el último año y muchas empresas, incluidas las compañías tradicionales de petróleo y gas, han estado haciendo importantes inversiones en energía renovable. En lugar de quedar rezagadas, gran parte del mundo empresarial ha estado liderando incluso cuando otros, incluidos algunos gobiernos, se aferran a la energía de los combustibles fósiles. Sin embargo, el uso de los combustibles fósiles no está a punto de terminar pronto y, sin duda, siempre habrá un papel para ellos.

Las repercusiones económicas de la pandemia seguirán siendo un gran desafío. Los Estados Unidos entraron en recesión en 2020, al igual que la mayor parte del mundo con excepciones (China, Taiwán), con un desempleo que alcanzó en un momento dado un máximo del 14,8% (U3), el nivel más alto desde la Gran Depresión. Más de 18-20 millones están recibiendo algún tipo de beneficios. En los últimos cuatro años la fuerza laboral de los Estados Unidos apenas ha crecido a pesar del crecimiento de la población. La tasa de desempleo se encuentra en los niveles observados por última vez en 2013, cuando los Estados Unidos se estaban recuperando de la crisis financiera de 2007-2009. El número de desempleados durante 27 semanas o más también ha vuelto a los niveles observados por última vez en 2013. Los continuos reclamos de desempleo alcanzaron un pico de 24,9 millones en mayo de 2020, pero hoy en día siguen siendo más de 5 millones, un nivel muy superior a todo lo que se ha visto antes, incluso desde la Gran Depresión. Por razones de comparación, las cifras en Canadá son proporcionalmente similares, con más de 1,8 millones de personas oficialmente desempleadas, el nivel más alto visto en más de 50 años. Desde el inicio de COVID-19 en marzo de 2020, el número total de personas empleadas es 636.000 menos que en febrero de 2020.

Biden ha revelado un paquete de gastos de 1,9 billones de dólares que se financiará con préstamos. El paquete contiene 20.000 millones de dólares en un programa nacional de vacunación y cheques de 1.400 dólares a los estadounidenses, además de los 600 dólares acordados en diciembre. El paquete incluye el aumento del salario mínimo a 15 dólares por hora y prestaciones de emergencia por desempleo de 400 dólares por semana. El paquete también incluye 350.000 millones de dólares para financiación de emergencia para los estados y los gobiernos locales. A pesar de este ambicioso paquete, todavía podría enfrentar una considerable oposición a través del Congreso y el Senado. Muchas de estas mismas propuestas fracasaron antes.

El apoyo continuará viniendo de la Fed a través de su programa de facilitación cuantitativa (QE) y manteniendo una postura monetaria muy fácil. No se espera que eso cambie. Además, el nombramiento de Janet Yellen podría ayudar. Siendo la ex presidenta de la Reserva Federal y una conocida keynesiana, ella apoyaría los programas de acomodación para que las cosas se muevan de nuevo.

También hay una gran necesidad de mejorar la infraestructura de los Estados Unidos. Muchas carreteras, aeropuertos, puentes y presas no han visto ninguna mejora significativa desde la década de 1950. Sin embargo, un gran desafío será el hecho de que los niveles de habilidad necesarios pueden no coincidir con los niveles de habilidad disponibles. Hay vacantes en muchas áreas, incluyendo la atención médica y los servicios profesionales, donde el problema no es la insuficiencia de personas, sino la falta de capacitación y antecedentes requeridos para llenar los puestos.

Biden también se enfrentará a desafíos sobre cómo reformar el sistema tributario y cómo hacer frente a la miríada de aranceles y sanciones que dieron lugar a guerras comerciales y tensiones exteriores, sobre todo con China, Rusia e Irán. No puede ir demasiado rápido con esos, ya que con muchas cosas hay ganadores y perdedores, y los perdedores son siempre los que más se hacen oír y proporcionan la más dura oposición. Resolverlos llevará un tiempo considerable y las tensiones permanecerán.

Todo esto está ocurriendo con el telón de fondo de la pandemia de coronavirus que se acerca a los 100 millones de casos en todo el mundo, con más de 2 millones de muertos. Hay más de 25 millones de casos en los EE.UU. con más de 400.000 muertos, y las expectativas de que para mediados de febrero el número de muertos llegue a 500.000. En los EE.UU., los hospitales están desbordados al agotarse las UCI y las camas con cuerpos apilados en los pasillos, más de 200.000 empresas han fracasado o están en peligro de fracasar, y las escuelas se tambalean, atrapadas entre la necesidad de clases en casa y la realidad del aprendizaje en línea. El cuadro se repite en otros lugares, incluso aquí en Canadá. En cuanto a los efectos en la economía, se espera que el primer trimestre vuelva a tener un crecimiento negativo; sin embargo, dado el despliegue de la vacuna, sigue habiendo esperanza de un buen segundo trimestre y más allá. ¿Pero será esa la realidad?

Los gritos son que el gasto para combatir la pandemia está fuera de control, la deuda se dispara, la hiperinflación se acerca. Los ataques vienen predominantemente en contra de la ayuda que se le daría a la gente. No se escuchan tales quejas sobre el programa de calidad de vida de la Fed o el apoyo a las empresas, que tiende a favorecer a los grandes intereses corporativos.

Pero, ¿la deuda está fuera de control si la Fed está comprando grandes cantidades de ella? En Japón, alrededor del 70% de la deuda es comprada por el Banco de Japón (BOJ), el resto por bancos y fideicomisos japoneses. Eso ayuda a mantener los rendimientos de los bonos bajo control y evita la inflación. En Japón, la tasa de inflación para 2020 fue del 0,1%. El rendimiento de los bonos a 10 años es cero. Lo mismo ocurre en la zona euro donde la tasa de inflación es del 0,3% para 2020 y la rentabilidad de los bonos a 10 años es negativa del 0,6%. En Japón, la proporción de la deuda federal con el PIB es del 270% contra el 130% en los EE.UU. En los EE.UU. la tasa de inflación para 2020 fue del 1,2% y la rentabilidad de los bonos a 10 años es del 1%.

Otra razón por la que la hiperinflación posiblemente no sea probable es que la velocidad del dinero (la rapidez con la que un dólar gira en la economía) se ha desplomado en los últimos 30 años. Llegó a su punto máximo en 1997 y ha estado cayendo desde entonces. El dinero, como dicen, está estancado cuando debería estar girando constantemente. Esto también ayuda a mantener la tasa de inflación y el rendimiento de los bonos bajos. Aunque hay señales de que la escasez podría hacer subir los precios de los productos básicos, es la inflación causada por la escasez, no por la estanflación y una crisis del petróleo que empujó los precios del petróleo por las nubes como vimos en los años 70. En su lugar, dada la escasez y las hordas de liquidez que se están inyectando en el sistema financiero, la inflación se manifiesta en la inflación de los activos de las acciones, las casas, los objetos de colección (es decir, monedas, sellos, cómics, tarjetas comerciales, muñecas, juegos de mesa, películas, discos, libros, juguetes y mucho más – qué tal una tarjeta Pokémon por 180.000 dólares, un cómic de Batman en perfecto estado por 2,2 millones de dólares, un áureo de oro de Brutus por 4,3 millones de dólares, ), y sí, Bitcoin. Nuestro gráfico a continuación muestra cómo el M2 de EE.UU. y la velocidad del M2 han divergido entre sí desde ese cruce en marzo de 2019. Desde entonces, M2 se ha disparado 5,1 billones de dólares o el 35%, pero la velocidad de M2 ha caído un 21%.

Suministro de dinero (M2) y velocidad del M2

Con el M2 subiendo 5,1 billones de dólares desde marzo de 2019, también observamos que la deuda federal de EE.UU. se ha disparado 5,8 billones de dólares o el 26% y el balance de la Reserva Federal ha saltado 3,4 billones de dólares o el 87%. Todo ese dinero que se mueve alrededor (liquidez) ha resultado en que el S&P 500 suba 1.060 puntos o 38% y los ahorros personales han subido $928 mil millones o 72% durante el mismo período. Pero los ahorros personales han estado cayendo en los últimos meses. En su punto más alto en abril/mayo de 2020 los ahorros personales se han disparado 5,1 billones de dólares o el 296%. Los últimos meses han visto los ahorros personales agotarse a un ritmo rápido. El PIB, por otro lado, ha subido a sólo 177.000 millones de dólares o el 0,8%. ¿La recuperación de la K? Los ricos se hacen más ricos (el mercado de valores se dispara) y todos los demás esperan su cheque de apoyo. ¿La inflación? ¿Qué inflación? El IPC ha subido un 3% en el mismo período de tiempo mientras que el IPP se mantiene estable.

Entonces, ¿qué significa todo esto para el mercado de valores y el oro? Aunque el mercado de valores puede enfrentarse a algunos baches a corto plazo, las perspectivas siguen siendo positivas. Dada nuestra inclinación a mirar los ciclos, uno en el que nos hemos centrado recientemente es: ¿cuándo volverá a alcanzar su punto más bajo el conocido ciclo de 6,5 años? La última vez que se registró fue en 2015/2016. El ciclo de 6,5 años es un subconjunto del ciclo de 18 años que es un subconjunto del ciclo de 36 años y es a su vez un subconjunto del ciclo de 72 años. Fechado en 1932 (la Gran Depresión baja), el ciclo de 72 años se registró con la crisis financiera baja en marzo de 2009 (77 años). Ese mínimo también fue de 35 años a partir de 1974, el último ciclo de 36 años registrado como mínimo, y 1990 (o podría ser 1987), el último ciclo de 18 años registrado como mínimo. Por lo tanto, 2009 fue un ciclo bajo de 18, 36 y 72 años. Un nuevo ciclo largo ascendente nació en 2009. Actualmente estamos sólo en el^12º año. El ciclo mínimo de 18 años podría esperarse en cualquier momento entre 2024 y 2030.

El ciclo de 6,5 años (rango 5-8 años) ha sido razonablemente consistente. Nuestro gráfico comienza con el importante mínimo de 1982 (8 años desde el mínimo de 1974). Los mínimos se registraron en 1987 (5 años), 1994 (7 años), 2002 (8 años), 2009 (5 años), y 2016 (7 años) (numerados del 1 al 6). Entonces, ¿cuál fue ese mínimo de marzo de 2020?

Ray Merriman, de MMA Cycles(www.mmacycles.com), ha observado que a veces el ciclo de 18 años exhibe tanto una serie de ciclos de 3-6,5 años como incluso ciclos de 2-9 años. Esto último es raro, pero sucede. El mínimo de marzo de 2020 se produjo 11 años después del mínimo de 2009, por lo que está dentro del rango de 7-11 años para el mínimo del ciclo de 9 años. También fue sólo 4 años después del mínimo de 2016, por lo que era demasiado pronto para el ciclo de 6,5 años, pero perfecto para un mínimo de 4 años. Ya que nos hemos movido a nuevos máximos de todos los tiempos una vez más, esto nos dice que el ciclo de 18 años está vivo al igual que el actual ciclo de 6,5 años. Además, estamos en la agonía de un nuevo ciclo de 9 años. El próximo mínimo del ciclo de 6,5 años se produciría entre 2021 y 2024 y, si estamos en lo cierto, no debería estar por debajo del mínimo de marzo de 2020. La pregunta es, ¿cuándo llegará este ciclo a su punto máximo?

Aunque podríamos estar enfrentando una corrección a corto plazo, debemos salir de ella y una vez más volar a nuevas alturas. Sospechamos que el pico del ciclo actual podría llegar en septiembre y luego entraríamos en el mínimo del ciclo de 6,5 años que podría llegar en 2022. Si todavía estamos alcanzando nuevos máximos en 2022, entonces el mínimo del ciclo vendría un poco más tarde en el año 2023. Todo esto sugiere que estamos subiendo aún más y que se podrían comprar retrocesos en el mercado. Esperamos que cualquier corrección provisional no exceda el 10%. Una cosa a destacar es que con el indicador RSI. Obsérvese cómo está divergiendo con la acción del precio, ya que el RSI hace altos más bajos mientras que el S&P 500 va cada vez más alto. Es simplemente un indicador. No nos dice cuándo se romperán las cosas. Pero fíjate en cómo ocurrió lo mismo entre 1995 y 2000. Lo que siguió fue la caída de la alta tecnología/punto.com de 2000-2002. De nuevo, es una advertencia. No nos dice exactamente cuándo hemos llegado al tope, pero si la anterior es una guía, deberíamos estar en la recta final de ésta. La cima debería ocurrir este año.

¿Qué pasa con el oro? El oro llegó a su máximo en agosto de 2020 con 2.089 dólares. Desde entonces, hemos estado en un modo correctivo que ahora está en su quinto mes. Hemos notado previamente que hemos estado buscando nuestro ciclo de 31.3 meses más bajo. El ciclo de 31,3 meses es un subconjunto del ciclo de 7,83 años, que es un subconjunto de un posible ciclo de 23-25 años. El último ciclo de 23-25 años tocó fondo en 1999 y 2001. El próximo se cumplirá en cualquier momento entre 2022 y 2026. El último mínimo del ciclo de 7,83 años se registró por última vez en diciembre de 2015 y el anterior en octubre de 2008. Actualmente somos el tercer y último ciclo de 7,83 años del ciclo más largo de 23-25 años. Se espera que el próximo sea entre 2021 y 2025. Por lo tanto, se superpone al ciclo de 23-25 años. El ciclo de 31,3 meses se registró por última vez en agosto de 2018 con 1.167 dólares que encajan bien contando desde el mínimo de diciembre de 2015. Este sería el segundo desde 2015 y se vence en abril de 2021 +/- 5 meses. Hasta ahora, tenemos el mínimo del 30 de noviembre en 1.767 dólares, pero hay que reconocer que fue un poco pronto. Por lo tanto, puede ser nuestro mínimo, pero también puede no serlo. Todavía podríamos ver un nuevo mínimo en las próximas semanas. El oro ha luchado por superar los 1.900 dólares recientemente y se ve una mayor resistencia en 1.950 dólares/1.960 dólares. Una vez que los saquemos y superemos los $2.000, una vez más se verán nuevos máximos con objetivos potenciales de hasta $2.200/$2.400.

El mínimo del ciclo de 31,3 meses se confirmará una vez que saquemos el reciente máximo de 1.962 dólares. El vencimiento de las opciones (con fecha de vencimiento el 29 de enero de 2021) también podría llevarnos a nuestro mínimo. El fondo actual del canal está cerca de los 1725 dólares y bajo ninguna circunstancia querríamos ver al oro caer por debajo de los 1.700 dólares, ya que eso podría señalar el comienzo de nuestro descenso al mínimo del ciclo de 7,83 años y al mínimo del ciclo de 23-25 años. Lo dudamos y creemos que la cresta podría llegar más tarde este año o incluso hasta el 2022. Una vez que encontremos este mínimo, deberíamos embarcarnos en nuestra fase final de 31,3 meses. El ciclo de 7,83 años también puede crear un mínimo de medio ciclo de 4 años. Ese ciclo puede haber tocado fondo en marzo de 2020, ya que estaba dentro del rango de 4 años y 3 meses. Ya que después alcanzamos nuevos máximos, eso nos dijo que el ciclo una vez más había cambiado al alza.

Una señal positiva para el oro ha sido el rendimiento de la plata y el platino. El platino ha estado alcanzando nuevos máximos en 52 semanas, incluso cuando el oro y la plata luchan. La plata ha estado manteniendo su MA de 100 días incluso cuando el oro ha estado luchando por mantener su MA de 200 días y se mantiene por debajo de su MA de 100 días. La relación oro/plata está actualmente en 72,63 muy por debajo de su pico de 131,41 visto en marzo de 2020. Con la plata y el platino a la cabeza, esto augura un buen futuro para el oro. La plata en particular tiende a liderar tanto en los mercados alcistas como bajistas. Con la plata a la cabeza nos dice que seguimos en un mercado alcista y que deberíamos subir una vez que este período de corrección haya terminado.

La conclusión es que sólo nuevos máximos pueden confirmar absolutamente que estamos en la fase final del ciclo de 31,3 meses del actual ciclo de 7,83 años y que la próxima cresta o pico podría ser muy importante. Después de eso podríamos ver probablemente nuestro mayor descenso desde 2013.

La continua liquidez, los bajos tipos de interés y el hecho de que el grueso de los fondos caiga en manos de los bancos y comerciantes nos indica que debemos continuar nuestra marcha ascendente después de cualquier retroceso a corto plazo. Eso vale tanto para el mercado de valores como para el mercado del oro.

Gráfico de la semana

Si te gustan las montañas rusas, te encantará comerciar en la Bolsa de Valores TSX (CDNX). Los paseos salvajes arriba y abajo parecen ser de rigor. El CDNX comenzó a operar el 29 de noviembre de 1999 y fue comprado por el Grupo TSX en 2001. El CDNX fue la amalgama de la antigua Bolsa de Valores de Vancouver (VSE), la Bolsa de Valores de Alberta (ASE), y las empresas junior de la Bolsa de Valores de Montreal (MSE), así como varias empresas junior de la red de negociación canadiense de la TSX. La antigua VSE era conocida como el salvaje oeste lleno de personajes coloridos, estafas y escándalos.

El CDNX tiene más de 1.600 compañías listadas de las cuales aproximadamente 400 forman el Índice Compuesto de Empresas S&P/TSX. Las empresas mineras constituyen una ligera mayoría de las empresas listadas (53%) con otro 15% del sector energético. El resto abarca una amplia gama de empresas de tecnología, biotecnología, industriales, de servicios públicos, financieras, de consumo y más, no muy diferentes a las que uno encontraría en el gran tablero de la Bolsa de Valores S&P/TSX. La capitalización del mercado de todas las empresas supera los 50.000 millones de dólares. El CDNX ha sido comparado con el OTCBB del NASDAQ, una bolsa de pequeña capitalización. Las compañías que no pueden cumplir con los requisitos de cotización del CDNX suelen cotizar en la Bolsa NEO. Canadá también tiene la Bolsa de Valores de Canadá (CSE), la Bolsa de Montreal (MX) que negocia derivados, y el NASDAQ Canadá.

El enfoque aquí es el CDNX. Ha sido un paseo salvaje. 1999-2007 subió 437%, 2007-2008 bajó 80%, 2008-2011 subió 263%, 2011-2015/2016 bajó 81%, 2016-2018 subió 101%, y 2018-2020 bajó 65%. ¿Ya te has quedado sin aliento? Desde esa baja en marzo de 2020 el CDNX ha estado en otra lágrima al alza, un 184% hasta la fecha. La mejor parte es que esa carrera no parece haber terminado.

Dada la corta historia del CDNX puede ser un poco pronto para tratar de determinar qué ciclos pueden existir. Pero basándonos en el número limitado de observaciones observamos lo siguiente: Nov 1999-Dic 2008 – 9 años 1 mes; Dic 2008-Ene 2016 – 7 años 1 mes; Ene 2016-Mar 2020 – 4 años 2 meses. Promedio: 6 años y 9 meses. Sin embargo, si utilizamos en su lugar el bajo visto en octubre de 2002, un punto que corresponde a los bajos en los índices de las grandes capitales, como nuestro punto de partida entonces la primera corrida se convierte en Oct 2002-Dic 2008 – 6 años 2 meses y nuestro promedio cae a 5 años 10 meses. Eso podría indicar la posibilidad de un ciclo de 6 años con un rango de 4-8 años. Eso fijaría nuestro próximo mínimo importante en 2026 con un rango de 2024-2028. Amplio, por supuesto. Ese ciclo corresponde en cierto modo al ciclo de 6,5 años que observamos en el mercado de valores.

Típicamente los ciclos se subdividen en 2 o 3, así que el ciclo de 6 años podría ser dos ciclos de 3 años o tres ciclos de 2 años. Eso sugeriría un posible mínimo, pero no necesariamente el mínimo final en algún momento de 2022 o 2023. Ahora, ¿qué tan alto podría llegar el CDNX?

El funcionamiento actual del CDNX ha despejado los MAs de 21 y 55 meses y los EMA de 34 meses. Esta es la primera vez desde enero de 2018. La pregunta es, ¿puede mantenerse por encima de ese nivel? Es muy probable que sí, porque el volumen ha sido fuerte en este movimiento ascendente. El mínimo de marzo de 2020 parece haber culminado en cinco olas más bajas que el máximo de mayo de 2007. Hay una fuerte probabilidad de que este movimiento ascendente sea, por lo tanto, una importante onda correctiva a la disminución de 2007-2020. ¿Pero hasta dónde podríamos llegar?

Los niveles de retroceso de Fibonacci pueden verse en 38,2% – 1.438, 50%, 1.808 y 61,8% 2.177. Un nivel de retroceso de Fibonacci provisional está en el 23,6% o en 1.021. Como mínimo, deberíamos alcanzar ese objetivo que actualmente está sólo a unos 90 puntos de distancia. La resistencia se puede ver entre el máximo de enero de 2018 y el máximo de marzo de 2014 en 1.050. Por lo tanto, existe la posibilidad de una pausa por aquí. Una vez por encima de 1.050 el siguiente objetivo podría ser el nivel de retroceso del 38,2%. Habría poca resistencia por encima de 1.050. El MA de 21 meses aún no ha cruzado el MA de 55 meses. Si eso ocurre, sería otra señal positiva ya que no ha ocurrido desde hace poco tiempo en 2011. Otros posibles objetivos que podemos ver son 1.220, un objetivo de oscilación basado en el máximo de enero de 2018 y el mínimo de marzo de 2020. Eso también sería equivalente al período previo de octubre de 2008 al máximo de marzo de 2011. Una corrida equivalente a la corrida hacia el máximo de mayo de 2007 podría ver un objetivo de 1850-1900.

Independientemente de cómo veamos actualmente el CDNX, el potencial de aumento de los precios es fuerte tanto desde el punto de vista cíclico como técnico. En los mercados alcistas fuertes, las pequeñas capitalizaciones marcan el camino y el CDNX lo ha hecho, alcanzando últimamente máximos constantes de 52 semanas. Una vez que saquemos 1.050, podríamos tener una subida más fuerte. Sin embargo, una cosa es cierta con el CDNX: es un salvaje sube y baja. Oh sí, y la subida es mucho más divertida.

MERCADOS Y TENDENCIAS

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(Imagen destacada de Pixabay vía Pexels)

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