Hay momentos en los que hay que buscar razones para comprar en el mercado de valores. Sobre todo después de una gran caída del mercado, cuando el miedo impide que la mayoría de los participantes en el mercado actúen en su propio interés, como comprar acciones después de que hayan caído un 30% o más.
Pero también hay momentos en los que hay que buscar razones para vender. Sobre todo después de un enorme avance de mercado del 86% en dieciocho meses para el Dow Jones, un momento como el actual. Aunque he estado fuera de este mercado durante mucho tiempo, sigo buscando razones para vender, aunque reconozco la posibilidad de que este avance pueda continuar durante meses.
Este avance del mercado está empezando a ser interesante para un oso grande y malo, como yo. Todavía no se ve ningún pánico masivo en la televisión. Los principales medios de comunicación financieros aún no han emitido anuncios de servicio público con Warren Buffet asegurando al público que todo está bien. De todos modos, puedo ver algunas grietas en los cimientos de nuestro actual avance del mercado, un avance que comenzó desde el fondo del mercado del 20 de marzo de 2020.
La primera grieta a tener en cuenta es que el Dow Jones no ha visto un BEV Cero desde el 16 de agosto, hace unas dieciocho sesiones de negociación en la Bolsa de Nueva York. No hay nada que pueda sorprender. Pero cuanto más tiempo tenga que esperar el mercado para que el Dow Jones haga un nuevo máximo histórico, menos probable es que lo haga. Sobre todo después de un avance continuado y no corregido de dieciocho meses para el Dow Jones que infló su valoración en un 86%.
¿Ya está? No, hay más.
El Dow Jones cerró la semana con un BEV del -2,86%. Esto está bien dentro de la posición de puntuación; menos del 5% desde el último BEV cero del Dow Jones. Pero este BEV del -2,86% es el descenso más profundo del Dow Jones desde su último máximo histórico del 16 de agosto. En otras palabras, la tendencia del Dow Jones es ahora a la baja. Sería muy fácil cambiar esto. Todo lo que tiene que hacer el Dow Jones es volver a hacer un nuevo BEV Cero en su gráfico BEV de abajo. ¿Pero lo hará?
Además, las redes H-L de 52 semanas del NYSE se están volviendo notablemente débiles. Ya no son los fuertes valores >+300 que se veían frecuentemente de enero a junio de este año. Desde el 16 de agosto, las Redes H-L sólo han producido valores positivos, pero débiles de tres y dos dígitos, y una Red negativa ocasional. Más adelante se hablará de ello.
Pasando a la Tabla BEV de los principales índices del mercado que aparece a continuación, ignorando los datos del pasado viernes (3 de septiembre), los principales índices del mercado sólo hicieron dos nuevos máximos históricos en nuestra semana de negociación acortada por las vacaciones (el lunes fue el Día del Trabajo). Fue una semana acortada por las vacaciones, y la semana se cerró con diecisiete índices en posición de puntuación, a menos del 5% de hacer un nuevo máximo histórico. Aun así, destaca la escasez de ceros de BEV la semana pasada, sólo dos.
Tened en cuenta que estoy buscando razones para vender, trampas que me obliguen a salir del mercado si estuviera dentro, que no lo estoy. Si estos índices siguieran sin generar nuevos Ceros BEV, y uno a uno comenzaran a caer desde la posición de anotaciones (valores BEV de -5,00% o más), eso no sería una tendencia saludable para el mercado.
Si observamos las ganancias que estos índices han logrado desde su fondo del 20 de marzo de 2020 (tabla de la izquierda, arriba), al cierre de esta semana, once han duplicado su valoración, o más, en los últimos dieciocho meses. Y como se ve por su reciente incapacidad para generar nuevos máximos históricos como antes hacían con facilidad, me parece que, al igual que el Dow Jones (nº 18), también necesitan un descanso.
Lo que es realmente bajista son las ganancias observadas en los precios de las materias primas desde sus mínimos del 20 de marzo de 2020 (cuadro de la derecha). La «liquidez» de la masiva No QE#4 del presidente de la Fed Powell (ver más abajo) se está filtrando a los precios al consumidor. Si esto continúa, y debería, el mercado de bonos pronto exigirá una prima de inflación para compensar a los compradores de bonos por el aumento de la inflación del IPC. Con rendimientos más altos de los bonos, vienen precios más bajos de los bonos, y el aumento de los rendimientos de los bonos nunca es bueno para el mercado de valores.
Como se prometió anteriormente, veamos las redes H-L del NYSE 52Wk desde finales de julio.
El Dow Jones vio seis ceros BEV en la primera quincena de agosto (tabla siguiente), lo cual es bueno. Pero observo que las redes H-L del NYSE 52Wk que acompañan a esos nuevos máximos históricos del Dow Jones estaban en el lado débil (tabla de abajo / celdas rojas). De enero a junio de este año, los Ceros BEV del Dow Jones, y a veces cuando el Dow Jones estaba a punto de hacer un Cero BEV, sus Redes H-L del NYSE 52Wk que lo acompañaban estaban profundamente en los 300s o más. ¿Cuánto más? Los 400 eran comunes. El 10 de mayo, la Bolsa de Nueva York registró una red H-L de 52 semanas de 661.
Pero desde finales de julio, los 52Wk H-L Nets del NYSE han sido mediocres. ¿Está el mercado de valores disfrutando ahora de un periodo de descanso y recuperación? O, ¿es el Cero del Dow Jones BEV del 16 de agosto (tabla de abajo) el Cero Terminal (TZ), también conocido como el último máximo histórico del avance que comenzó desde su fondo del 20 de marzo?
Aunque ahora estoy buscando razones para vender, todavía voy a asumir que el Dow Jones continuará haciendo nuevos máximos históricos desde aquí, ya que no he visto nada que indique que la tendencia primaria alcista del Dow Jones haya terminado. Lo que estoy buscando para informarme de que la próxima gran cosa en el mercado de valores es la deflación de la valoración son los eventos extremos del mercado:
Días de extrema volatilidad del mercado / Dow Jones 2% días
Días de extrema amplitud de mercado / NYSE 70% días A-D
Tenga en cuenta que, desde su mínimo del 20 de marzo de 2020, el Dow Jones ha avanzado mucho; más del 85% en los últimos dieciocho meses. El NASDAQ Composite ha avanzado un 120% desde sus mínimos del 20 de marzo de 2020. En la historia del mercado, hay pocos periodos de dieciocho meses, muy pocos que hayan visto ganancias tan grandes para las acciones maduras, que pagan dividendos, de primera clase. ¿Podrán los próximos dieciocho meses del mercado ser como los últimos?
Es mejor ser adultos y afrontar los hechos; este avance de dieciocho meses pronto llegará a su conclusión natural. No sé si eso significa días, semanas o meses antes del final. Pero sí sé que no quiero exponerme al mercado cuando el Sr. Oso y su equipo de limpieza comiencen a recuperar de los inversores lo que el FOMC les dio a través de la inflación monetaria.
Tenga en cuenta que no soy el «asesor de inversiones» de nadie. Si ganas algo de dinero con mis reflexiones; bien por ti. Si pierdes el pago del alquiler de este mes por algo que escribo; no quiero saber nada de ello. Escribo estos comentarios sobre el mercado porque disfruto haciéndolo, ya que me obliga a enfrentarme al mercado.
Dicho esto, observando la debilidad en las redes H-L de 52 semanas arriba a medida que nos acercamos a octubre, me hace pensar que el Dow Jones (mi representante del mercado de valores en general), se está acercando a un descenso del mercado negociable. Para aquellos con sentido de la aventura, que típicamente no soy yo, si el Dow Jones viera algunos días de 2%, la compra de algunas opciones de venta del NASDAQ Composite estaría justificada, siempre y cuando no utilicen el dinero de la renta de este mes.
Un último gráfico para el mercado de valores. El gráfico de barras diario del Dow Jones cerró esta semana dejando al Dow Jones con un aspecto muy poco atractivo. Desde mayo, el Dow Jones tenía problemas con los 35.000. En agosto, finalmente cerró por encima de los 35.500, pero sólo durante dos días (13 y 16 de agosto). Y luego vino esta semana con el Dow Jones visto desinflarse por debajo de los 35.000, cerrando la búsqueda en 34.607.
Qué gráfico más apestoso para cerrar la semana. Si el Dow Jones cerrara por debajo de los 34.000 en las próximas semanas, no sería un hecho positivo en el mercado. ¿Podemos estar lejos de ver un poco de desinflamiento y drama de mercado bajista en el NYSE?
He aquí un acontecimiento que marca la pauta en el mercado inmobiliario: el promotor inmobiliario de la «casa más cara de Estados Unidos» ha dejado de pagar sus préstamos.
El precio de venta de esta casa, de 500 millones de dólares, era obviamente una alucinación de un agente inmobiliario que nunca se haría realidad. No importa, aún quedan los 165 millones de dólares en costes de desarrollo que esta propiedad no pudo cumplir antes de que «The One» pudiera salir al mercado. Esta casa es ahora propiedad de sus acreedores. ¿Pueden venderla a un precio (165 millones de dólares) para recuperar sus pérdidas? Lo más probable es que sí. Si no pueden, ¿qué dice eso del mercado inmobiliario de California?
Esto es algo que se espera en un pico del mercado, ya que la Reserva Federal ha estado «inyectando liquidez» en el mercado inmobiliario (y en todo lo demás) desde el fondo del mercado bajista del NASDAQ Dot Com en octubre de 2002. Luego, en marzo de 2009, se pusieron en marcha en el fondo de su mercado bajista de hipotecas de alto riesgo (sí, ese fue el mercado bajista del FOMC) con sus tres flexibilizaciones cuantitativas.
Podemos estar seguros de que esto también es cierto para el No QE#4 del Presidente Powell, que comenzó en octubre de 2019, y continúa hasta el día de hoy. El mercado bajista que seguirá a esta burbuja inflacionaria; el avance del mercado del Dow Jones del 444% desde su fondo del 09 de marzo de 2009 (hace doce años y cuatro QE / ver abajo) será épico.
Sí, eso más todo lo que fue bombeado con la «liquidez» que fluye del FOMC. Lo que deja al oro y a la plata, así como a los mineros de metales preciosos, con muy buen aspecto en septiembre de 2021. Los inversores han llamado a los activos de metales preciosos muchas cosas en las últimas décadas; la sobrevaloración nunca fue una de ellas.
Mire toda la inflación que se ha «inyectado» en los mercados en el gráfico de abajo desde enero de 2009. Fue a todas partes * PERO * a la valoración de los activos de metales preciosos. En un mundo plagado de sobrevaloraciones, invertir en una clase de activos no sobrevalorados artificialmente es una verdadera virtud.
Tras un periodo prolongado de inflación monetaria, como se ha visto anteriormente, los mercados se encuentran no sólo con valoraciones de mercado infladas y con un precio perfecto, sino también en un mundo con balances sobrecargados hasta donde alcanza la vista. Los individuos, las empresas y los gobiernos que sirven a las deudas aplastantes se desmoronarán al primer golpe de realidad. La quiebra de las contrapartes y los impagos de la deuda pronto se convertirán en las próximas palabras sucias del mercado.
Entonces, ¿por qué los tipos de interés de las hipotecas están en su punto más bajo desde la década de 1960 (abajo), posiblemente en mínimos históricos? La manipulación del mercado por parte de los «responsables políticos».
El FOMC compra hipotecas a precios que nadie más está dispuesto a pagar. No hay duda de que cualquier banco que escriba una hipoteca para la monstruosidad de 500 millones de dólares mencionada anteriormente, lo habría hecho sabiendo que el FOMC se la habría comprado rápidamente a precio completo, sin hacer preguntas. Después de los horrores de la crisis inmobiliaria de 2007-09, los bancos ya no tienen hipotecas como reservas. Pero la Reserva Federal sí, comprando hipotecas para mantener el mercado inmobiliario inundado de «liquidez».
Los medios de noticias falsas pueden informar que el mercado inmobiliario actual es «saludable», si es que hacen algún comentario. Sin embargo, están basando ese juicio únicamente en el aumento de los precios, no en las perspectivas de que todas esas hipotecas que respaldan los inmuebles sobrevalorados sean atendidas a término.
Hace años, cuando revisaba viejos números de Barron’s, vi un anuncio en su sección inmobiliaria que se me ha quedado grabado. No recuerdo el número exacto, en algún momento de los primeros años de la década de 1940, antes de que Estados Unidos entrara en la guerra. No recuerdo los detalles precisos de la propiedad. Si se anunciaba en Barron’s, puede estar seguro de que era una casa muy bonita.
Estaba situada en Virginia, con vistas al Monticello de Thomas Jefferson, una gran casa en una hectárea, con varios dormitorios y baños, establos para caballos y una casa para invitados. El precio de venta: alrededor de 40.000 dólares, según recuerdo. Lo que llamó la atención fue un comentario al final del anuncio; esta casa se vendió por más de 1.000.000 de dólares en 1929.
Así que, durante los deprimentes años 30, en poco más de una década, los inmuebles de primera categoría de Virginia se desinflaron un 96%. No creas que el Sr. Oso no puede hacerlo de nuevo. Puede, y lo hará.
Echemos un vistazo al oro esta semana pasada. El viernes 3 de septiembre (gráfico azul / gráfico superior) el oro experimentó un gran avance.
Luego, al día siguiente (martes 7 de septiembre), los matones de COMEX volvieron a inundar el mercado de futuros con oro de papel, haciendo caer el precio del oro en una cantidad mayor que la que había ganado en el avance del viernes. Algo bastante deprimente, y durante demasiadas décadas, esto ha sucedido demasiadas veces, mientras los reguladores del mercado del gobierno miran y no hacen nada al respecto. Pero esto también pasará.
¿Le ha dejado el gráfico anterior una sensación de depresión e impotencia? Sí, a mí también, durante unos dos segundos. Al cierre del martes 7 de septiembre, miré mi gráfico BEV (Bear’s Eye View) para el oro (abajo), y vi que los matones de COMEX no lograron llevar al oro por debajo de su línea BEV -15%. Echa un vistazo al gráfico BEV del oro a continuación. ¿Puedes ver el mini-boom y la caída de la semana pasada en él? Yo no. Fue sólo otro molesto no-evento en los mercados de oro y plata.
Tengan en cuenta que cuando los mercados inmobiliarios, de acciones y de bonos comiencen sus pendientes e inevitables mercados bajistas históricos, el capital en fuga estará desesperado por encontrar seguridad frente a la deflación. A lo largo de la historia del mercado, los activos de metales preciosos han proporcionado un puerto seguro en esos momentos, y creo que lo harán de nuevo.
Por lo tanto, para que el mercado alcista del oro y la plata se reanude en serio, es posible que tengamos que esperar hasta que el Dow Jones y el sector inmobiliario sean maltratados por el Sr. Oso. Estoy seguro de que la espera valdrá la pena y será rentable para los propietarios de metales preciosos y sus mineros.
En cuanto al Dow Jones y su gráfico de suma de pasos, como se ve dentro del círculo rojo, ambos han desarrollado una tendencia bajista. Pero como también se ve en este gráfico, que estos gráficos tomen una tendencia bajista es algo que han hecho antes desde su fondo del 20 de marzo de 2020. Si estas tendencias bajistas continúan, sería muy malo. Sin embargo, a menos que el mercado vea algunos eventos de mercado extremo en los días y semanas por venir, voy a seguir siendo alcista a corto plazo en el mercado de valores.
Pasemos al oro y a las tablas de suma de pasos del Dow Jones. Ambos mercados han sufrido la presión de las ventas en las últimas semanas. No tanto en el caso del oro, ya que, en su mayor parte, los días de bajada fueron pronto igualados por un número igual de días de avance. Sin embargo, el 25 de agosto el recuento de 15 del Dow Jones alcanzó un valor de +7, lo que supone un mercado sobrecomprado, un mercado que debe retroceder. Y eso es lo que sucedió con el Dow Jones, comenzando el día después de ver su +7 para un conteo de 15. ¿Cuánto falta para que veamos un rebote en el Dow Jones?
El M/A de 200 días de la volatilidad diaria del Dow Jones disminuyó hasta el 0,55% al cierre del viernes. ¿Qué nos dice esto? Observemos esta métrica de mercado desde enero de 1900, 120 años de historia del mercado en el gráfico siguiente.
Con la excepción del fondo del mercado bajista de abril de 1942, uno puede rastrear todos los avances y descensos del mercado que el Dow Jones ha visto desde 1900 en el gráfico de abajo utilizando las siguientes reglas;
Los mercados alcistas avanzan cuando la volatilidad diaria disminuye de un extremo a otro,
Los mercados bajistas disminuyen a medida que la volatilidad diaria aumenta de un extremo a otro,
Y los mercados bajistas tocan fondo cuando empujan el M/A de 200 días de la volatilidad diaria a algo superior al 1,00%.
Mirando los 120 años de historia del mercado a continuación, y viendo que la volatilidad diaria del Dow Jones de 200 días M/A disminuye a 0,55% al cierre de esta semana, me obliga a permanecer alcista a corto plazo en el mercado de valores.
Pero como se ha visto desde el 1 de enero de 2020 hasta finales de marzo de 2020 (Círculo Rojo), la situación del mercado de valores puede cambiar muy rápidamente. El M/A de 200 días de la volatilidad del Dow Jones se disparó desde el 0,53% hasta el 1,65% en tan solo unas semanas durante el flash crash del 38% de marzo de 2020. Y observen cómo desde su máximo del 1,65% de marzo de 2020 (al comienzo del actual avance del 86% del Dow Jones), la volatilidad diaria de 200 días ha descendido ahora al 0,55%.
Estoy anticipando que el Dow Jones continuará avanzando a medida que su volatilidad diaria continúe disminuyendo * HASTA * que el Dow Jones comience a ver una vez más sus días de extrema volatilidad; los temidos días del 2% del Dow Jones. Creo que debido a lo que estoy mostrando a mi lector en el gráfico de abajo; 120 años de historia del mercado de precisamente esto.
En cuanto al lado del oro de la tabla de abajo, es un poco aburrido. Al igual que el Dow Jones, estoy esperando que el oro vea un repunte en sus días de extrema volatilidad; los días del 3% del oro. Pero a diferencia del Dow Jones, un gran aumento en el M/A de 200 días de la volatilidad del oro a algo por encima del 1,00% sería muy beneficioso para nosotros los toros del oro.
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(Imagen destacada de sergeitokmakov vía Pixabay)
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