No es frecuente que un banquero importante se pronuncie a favor del metal amarillo, pero un analista de Credit Suisse se pronuncia a favor del oro. Andrew Garthwaite, director de estrategia de renta variable global de Credit Suisse, tiene varios argumentos clave a favor del oro. No sólo el metal está actualmente infravalorado y se dirige hacia arriba, sino que las acciones mineras de oro están bien posicionadas como excelentes coberturas e inversiones.
Si ha seguido las últimas noticias sobre minería, sabrá que gran parte de la atención de la inversión mundial se centra en los dividendos procedentes de los metales duros y los metales en batería. Sin embargo, el inesperado aliado del oro en Credit Suisse señala que el oro no sólo merece su atención, sino que la merece.
¿Qué pasa con los precios del oro? Según el banquero del Credit Suisse, ¡están a la baja!
Resulta especialmente irónico escuchar al Credit Suisse hablar de un oro infravalorado cuando el Sr. Garthwaite había publicado un informe el año pasado con la incómoda (en retrospectiva) afirmación «creemos que [el oro] podría alcanzar los 2.200 dólares».
No hace falta ser un banquero de renombre para darse cuenta de que el oro ha estado sufriendo desde sus máximos en la pandemia. Sin embargo, el analista de Credit Suisse va un paso más allá. Señala que su rendimiento es inferior al de las materias primas, casi un mínimo de una década frente a la plata, y que en términos ajustados a la inflación ha bajado un 20% desde el índice de 2011.
Esto nos lleva a su argumento principal: que hay que tener muy en cuenta la inflación. A medida que EE.UU. alcanza ratios de deuda respecto al PIB muy por encima de la zona de peligro del FMI para las crisis monetarias, los bancos centrales de todos los continentes están inundando la oferta monetaria para ayudar a mantener sus economías a flote. Los inversores ya se están inclinando por otras coberturas, como los bonos del tesoro que sigue el CS a través de los indicadores TIPS, pero el oro aún no se ha puesto al día, lo que significa que es un excelente momento para comprar si se busca una cobertura directa.
O el momento perfecto para buscar acciones mineras de oro de alto rendimiento si se espera capitalizar los rendimientos también.
Las acciones mineras de oro en el radar de los banqueros, ya que es probable que el precio del metal suba
A pesar de que el sector minero se encuentra en un momento de fuerte crecimiento de las materias primas, las empresas centradas en el oro han tenido un rendimiento inferior. Con el cobre y los metales centrados en las baterías teniendo un rendimiento superior, el oro ha estado sufriendo bajo su precio comparativamente débil.
Esto se ha manifestado en que los valores mineros del oro cotizan a casi 3/4 partes de las valoraciones del mercado en su conjunto. Por lo tanto, una debilidad temporal, sin relación con sus fundamentos, constituye una adquisición barata con un alto potencial, no sólo como cobertura contra las preocupaciones más amplias del mercado, sino para obtener rendimientos por derecho propio.
De hecho, con la probable subida de los precios del oro (CS estima que al menos un 7%), los valores de la minería del oro experimentarán un importante repunte. Además, a diferencia de los valores más competitivos impulsados por el crecimiento, los valores mineros del oro ofrecen una cobertura contra los resultados del mercado a la baja, que parecen demasiado probables.
¿Qué acciones mineras de oro recomienda Credit Suisse?
Si bien el analista no se detiene demasiado en los detalles, menciona una serie de empresas de extracción de oro que son asequibles y tienen probabilidades de dar resultados. Barrick Gold, Kinross Gold y Yamana Gold son algunas de las empresas que aparecen en la lista, pero ¿qué las diferencia a los ojos de nuestro banquero?
La exposición al oro: en primer lugar, éstas y otras están muy centradas en el preciado metal dorado. Esto significa que ahora están aún más infravaloradas que una empresa equilibrada en el mismo espacio. Además, cuando el oro vuelva a ajustarse al alza, estas empresas mineras centradas en el oro tendrán un mayor impulso alcista.
Si bien el banquero de Credit Suisse no llega a impulsar directamente la compra de oro, está claro que cree saber hacia dónde se dirige el sector. Sólo el tiempo dirá hasta qué punto son precisos, pero ciertamente parece que es una cuestión de tamaño, no de dirección, del cambio entrante.
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(Imagen destacada de Alex.ch vía Flickr)
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