De nuevo esta semana, el Dow Jones evitó cerrar por debajo de su línea de -10% en su gráfico de Bear’s Eye View. Si la próxima semana sube a la posición de puntuación (por encima de su línea de BEV -5%), y avanza hacia su actual máximo del movimiento (-1.53%), el Dow Jones estará en buena forma para superar su último máximo histórico de 29.551 del pasado febrero.
Haciendo esto en un gráfico BEV, el Dow registrará sólo un BEV Cero más subiendo hasta la línea roja en el gráfico de abajo, porque para el Sr. Bear cada nuevo máximo de todos los tiempos es sólo un gran cero.
Mirando los valores de BEV para los principales índices de mercado que sigo a continuación, ha pasado poco más de un mes desde que cualquiera de ellos ha visto un BEV Cero. El Dow Jones Transportes (#1) estuvo cerca de hacerlo el lunes, pero bajó a medida que la semana llegaba a su fin. Todo lo demás esta semana no logró siquiera ponerse en posición de puntuación, por encima de sus niveles de BEV -5%.
Este es uno de esos momentos en los que es mejor mantener la posición, ya sea corta o larga, y esperar a ver qué nos depara la próxima semana. Con las elecciones presidenciales a principios de noviembre, algo grande que ocurra en el mercado es una posibilidad real, así como la posibilidad de que no ocurra nada grande en absoluto.
Para mí, soy un gran oso en el mercado de valores. La única cosa que haría este mercado atractivo para mí sería la reducción sustancial de los precios, precios por debajo del pasado marzo cuando el Dow Jones corrigió el 37% en menos de un mes. Eso significaría que algunos de los índices que están por debajo se encuentran por debajo de sus niveles de BEV -50%.
Con el tiempo esto sucederá. Pero no me sorprendería que el Dow Jones alcanzara nuevos máximos históricos antes de que lo haga.
El XAU se mantiene en el lugar #1 en la tabla de rendimiento del mercado arriba, con los lingotes de plata en el #2. Los lingotes de oro llegaron al último lugar en el #22. Pero eso está bien en lo que a mí respecta, ya que también cerró la semana a sólo 7,86% de hacer un nuevo récord histórico, que al cierre de la semana sería un cierre por encima de $ 2061,44.
Hay algo en el cierre del oro por encima de los 2000 dólares que exige la atención del mercado. Bueno, hace cien años el oro era dinero, por ley el dinero se fijó en 20,67 dólares por una onza de oro. Hoy estamos esperando que el oro se multiplique por cien, por encima de los 2000 dólares la onza, ya que el FOMC inunda la economía con trillones de dólares en inflación monetaria. No hay una buena razón para no tener una posición en el oro.
Y si te gusta el oro, tienes que amar la plata, que al final de la semana todavía está al 51,28% de su último máximo histórico de enero de 1980. ¿Qué otra cosa en el mercado hoy en día sigue estando un 50% por debajo de su precio de enero de 1980? La plata tiene que ser el activo más infravalorado del mundo.
Se necesitaría algo más que duplicar el precio de la plata para verla alcanzar un nuevo máximo histórico; digamos 50 dólares de plata. Cuando esto suceda, será una gran noticia en el mercado.
Eskay Mining tuvo un buen comunicado de prensa emitido el 22 de septiembre. Tienen los resultados de una muestra de núcleo donde once metros contenían mineralización tipo Eskay Creek, alias «rich paydirt».
La compañía espera sacar tres kilómetros, o 1,84 millas de muestras de núcleo para ensayar del programa de exploración de este verano. Si las muestras de núcleo adicionales producen resultados similares, los precios de las acciones de Eskay Mining podrían tener un gran salto en los próximos meses. Pero esto es exploración de minerales, así que no se puede garantizar el rendimiento del precio de las acciones.
Si Eskay Mining supera los 0,75 dólares, o tal vez los 1,00 dólares, voy a vender lo suficiente para sacar mi inversión inicial, además de una buena ganancia y dejar el resto. Recomiendo a cualquiera que me haya seguido que haga lo mismo.
Mirando al Dow Jones en los bares diarios de abajo, el Dow rebotó en sus mínimos de la semana pasada. Si continúa avanzando como lo hizo esta semana, puede que en algún momento de octubre o principios de noviembre supere su actual máximo histórico de 29.551.
A continuación, mi comparación entre la Gran Depresión y nuestros mercados bajistas.
¿Nuestro actual avance es un mercado bajista? Como yo lo veo, hasta que el Dow Jones alcance un nuevo máximo histórico, el avance actual podría ser un rebote masivo de gato muerto en un mercado bajista continuo. Y de todos modos, ¿por qué el Dow Jones rebotó de sus mínimos de marzo pasado, o del día #27 en el gráfico BEV de abajo? Tal vez porque el FOMC «inyectó» más de dos billones de dólares de «liquidez» en el sistema financiero. Si no lo hubieran hecho, el Dow Jones no habría cerrado la semana sólo 6,32% desde el máximo histórico de febrero pasado.
Escuchen, si están ganando dinero con este adelanto, bien por ustedes. Pero no te engañes a ti mismo creyendo en el ascenso del Dow Jones:
- su fondo de mercado bajista de alta tecnología de octubre de 2002,
- su mercado bajista de la crisis crediticia de marzo de 2009,
- y ahora, a partir de su caída del 37% del mercado en marzo de 2020,
son el funcionamiento de un mercado libre. Warren Buffet le dijo a todo el mundo que no fue hace diecisiete años en 2003;
«¡Dame unos cuantos trillones de dólares y te haré pasar un buen rato también!»
-Warren Buffet (comenta los esfuerzos de recuperación económica de la Reserva Federal de 2003).
El Dr. Bernanke confirmó lo mismo en enero de 2011 en la CNBC;
«Las políticas han contribuido a un mercado de valores más fuerte como lo hicieron en marzo de 2009, cuando hicimos la última iteración de esto. El S&P 500 ha subido más de un 20% y el Russell 2000, que se trata de acciones de pequeña capitalización, ha subido más de un 30%».
– Doctor Benjamin Bernanke, CNBC Entrevista con Steve Liesman 13 Ene 2011 (1:40 PM).
Los eventos de las dos últimas décadas son prueba de que las valoraciones de los mercados financieros son manejadas por una cábala atrincherada en el Sistema de la Reserva Federal. Uno de estos días estos «hacedores de políticas» se verán abrumados por el monstruo de Frankenstein que han creado, al que llamo Sr. Oso.
Las redes de altos y bajos de NYSE 52Wk no han sido un factor importante en el mercado desde el rebote de sus mínimos de marzo. Desde mediados de mayo, los máximos de la Bolsa de Nueva York de 52Wk han superado sus mínimos de 52Wk, pero no por mucho hasta la semana pasada cuando cuatro de sus cinco sesiones de operaciones los mínimos de 52Wk superaron sus máximos de 52Wk. ¿Un cambio en la marea? Tal vez.
Tengo datos de alta y baja de 52Wk de NYSE que se remontan a agosto de 1932, pero no los utilizo porque no sé lo que es en realidad; altos y bajos en los últimos 52Wks, o altos y bajos basados en el primer cierre diario del año. Hoy en día tenemos computadoras que pueden hacer inmensos cálculos en el mercado en un instante. Pero desde 1932 hasta quizás mediados de los 60, los ordenadores que calcularon muchos de los datos mundanos del mercado de Wall Street usaron un lápiz sobre papel para hacer su división larga.
Computar a mano los Avances y Rechazos diarios de la Bolsa de Nueva York es fácil. Pero dudo que el Wall Street Journal o Barron’s o cualquier otra persona pueda calcular con papel y lápiz los datos de alta y baja de 52Wk diarios para cada número que se negocia en la NYSE de un día para otro, hasta bien entrada la segunda mitad del siglo XX. Puede que me equivoque, pero no lo creo. Y entonces tal vez estoy haciendo demasiado de esto.
A continuación se muestra un gráfico de las redes de 52Wk H-L de la Bolsa de Nueva York que se remonta a enero de 1980. Filtré todas las redes diarias que no superaban los 300 o estaban por debajo de -300 (la gran mayoría de los cierres diarios), para destacar cuando los toros corrían libres y salvajes y cuando el Sr. Oso estaba recuperando las ganancias hechas por los toros. Este fue el caso el pasado mes de marzo cuando la Bolsa de Nueva York vio una red H-L de 52Wk de -2375, una red superada sólo por la red H-L de -2891 vista el 10 de octubre de 2008 durante el pánico de las hipotecas de alto riesgo.
Si el FOMC no hubiera «apoyado las valoraciones del mercado» el pasado mes de marzo con trillones de dólares de inflación monetaria, el mercado bursátil de hoy estaría lejos de donde está ahora.
El gráfico de arriba responde a la pregunta de si la avaricia o el miedo es un motivador mayor en el mercado. Desde 1980, la red de 52Wk H-L de la Bolsa de Nueva York nunca ha superado los 675 durante las subidas del mercado, pero regularmente se rompe por debajo de -1000 durante los pánicos en el mercado de valores. Después de ver esto yo diría que el miedo es un motivador mayor del mercado que la avaricia.
Para los inversores que quieren vender en la fuerza del mercado, y comprar en la debilidad del mercado, que es todo el mundo, el seguimiento de la NYSE 52Wk H-L redes es una información muy útil, pero no me preguntes por ello.
Si quieres descargar los datos de la Bolsa de Nueva York, y cualquier otra cosa que necesites, entonces ve a la página de Nick Laird’s Gold Charts are US. Nick es un ex capitán de barco camaronero de Down Under que se lastimó la espalda mientras estaba en el mar, y ahora recopila datos de mercado para la venta a precios razonables. No gana mucho haciendo eso. Más bien es un hobby para mantenerse ocupado, un hobby que paga su alquiler y tal vez unas cuantas cervezas para mantener su moral alta.
Veamos la suma escalonada de los máximos y mínimos de los 52Wk de la Bolsa de Nueva York que se remonta a enero de 1996 (gráfico rojo abajo) junto con el Dow Jones. ¿Qué es una suma escalonada? Para el Dow Jones, su suma de pasos es una línea A-D de un solo ítem usando sus cierres diarios como entradas. Si el Dow Jones cierra más alto que el día anterior, es un paso más (1), si cierra más bajo que el día anterior es un paso negativo (-1). Para construir la suma de los pasos reales sólo hay que sumar los 1 y -1 diarios a medida que pasa cada día.
Es un poco diferente para la suma de pasos de los máximos y mínimos de 52Wk de la NYSE. Más altos de 52Wk diarios que bajos crean un paso positivo (1), más bajos de 52Wk diarios que altos crean un paso negativo (-1).
La suma de pasos de NYSE 52Wk H-L elimina la emoción que ha visto NYSE desde enero de 1996, ya que sólo puede subir o bajar un solo paso en un día determinado, mientras que las redes de NYSE 52Wk H-L pueden ver enormes oscilaciones como se ve en el gráfico de arriba.
Mirando las dos gráficas de abajo confirma lo obvio; cuando la Bolsa de Nueva York ve más altos de 52Wk que bajos el Dow Jones avanza, mientras que el Dow Jones baja cuando la Bolsa de Nueva York ve más bajos de 52Wk que altos. La excepción a esta regla fue durante la parte superior del mercado de alta tecnología de los 90 hasta la parte inferior del siguiente mercado bajista, donde he colocado un círculo alrededor.
¿Qué pasa con eso?
La manía de la alta tecnología de finales de los años 90 fue justamente eso; una manía de alta tecnología en la que todo lo que no sea alta tecnología fue rechazado por los inversores. Siendo este el caso, las acciones de no-alta tecnología comenzaron su mercado bajista a mediados de 1998 cuando la suma de los pasos del 52Wk H-L de la Bolsa de Valores de Nueva York fue rechazada. Como era de esperar, las acciones de no alta tecnología comenzaron a recuperarse de los mínimos del mercado cuando el Dow Jones alcanzó la cima en enero de 2000, cuando la suma de los pasos del 52Wk H-L de la Bolsa de Nueva York tocó fondo y comenzó a subir. Este fue un episodio único en la historia del mercado, algo que no se ha repetido desde entonces.
Veamos la relación diaria de avance y retroceso de la Bolsa de Nueva York (dos gráficos más abajo). No uso una línea A-D en este gráfico ya que el volumen de emisiones de la NYSE que se han negociado en estas nueve décadas ha cambiado mucho. En 1932, tan sólo 345 emisiones pueden haber sido negociadas en la Bolsa de Valores de Nueva York en un día cualquiera, hoy en día vemos típicamente más de 3.100 emisiones negociadas.
Para normalizar estos datos en estas nueve décadas, he convertido los avances y descensos diarios en ratios;
NYSE Advance – Declive
Avance de la Bolsa de Valores de Nueva York + Disminución + Sin cambios
para dar el mismo peso a los datos de la amplitud de cada día en la trama.
También he identificado los cinco grandes mercados bajistas del Dow Jones desde 1926, y los tres mercados alcistas seculares del Dow Jones, con tablas, que dan sus fechas de inicio y fin y sus valores. Nuestro actual mercado alcista tuvo su último tope el 12 de febrero de 2020.
Este gráfico muestra cómo ha cambiado el mercado desde 1926. Si observamos el primer mercado alcista del Dow Jones (1942 a 1966), la relación A-D alcanzó su máximo en enero de 1956 cuando el Dow Jones avanzó hasta casi 500, sólo la mitad del avance que vería finalmente diez años más tarde en 1966.
Nota; en 1956 la proporción A-D de la Bolsa de Valores de Nueva York comenzó un declive que continuaría hasta 1974. Esto fue de acuerdo a cómo funcionaron alguna vez los mercados alcistas, donde al principio de un mercado alcista la mayoría de las acciones de la Bolsa de Valores de Nueva York siguieron al Dow Jones al alza. Una vez que el mercado alcista envejeció, el mercado se volvió más selectivo, de modo que las emisiones de la NYSE avanzaron con el Dow Jones. En la cima de un mercado alcista, las únicas acciones que avanzaban con el Dow Jones eran las acciones glamorosas de la época.
Pero todo eso cambió para el segundo mercado alcista visto arriba (1982 – 2000), donde durante la mayor parte de estos dieciocho años, la relación A-D avanzó hasta que finalmente bajó en 1997, tres años antes de que el Dow Jones entrara en un mercado bajista del 38%. El Dow Jones durante estos dieciocho años avanzó un 1408%.
Comencé nuestro actual mercado alcista en el fondo del mercado bajista de alta tecnología en octubre de 2002, y excepto el mercado bajista de las hipotecas de alto riesgo de Dow Jones (2007-09), el índice A-D de la Bolsa de Nueva York ha avanzado, en mi opinión de forma poco natural, durante estos dieciocho años. Pero noten cómo el Dow Jones mismo ha avanzado sólo 306% durante un tiempo en el que los avances diarios en la NYSE han abrumado sus declinaciones diarias como en ningún otro período desde 1926.
Eso es realmente extraño, como se ve en la tabla de abajo. Ambos mercados alcistas duraron dieciocho años, pero el mercado alcista de 1982 a 2000 vio al Dow Jones avanzar un 1400% mientras su relación A-D aumentaba en 25,59 puntos. El mercado alcista de 2002 a 2020 vio aumentar la relación A-D de la Bolsa de Valores de Nueva York en 170,79 puntos, lo que hizo que el Dow Jones subiera sólo un 281% al cierre de esta semana.
Entonces, ¿qué pasa con esto? Yo diría que estamos viendo la ley de disminución de los rendimientos que tiene su efecto en los «políticos» que se esfuerzan por mantener el sistema financiero americano en un estado de mercado perpetuo.
Como el Dow Jones, el oro esta semana pasada también se negó a romper por debajo de su línea de BEV -10% en su gráfico de BEV.
El problema actual del oro, si podemos llamarlo un problema, es que su último máximo histórico fue de más de 2.000 dólares la onza, y los osos están teniendo dificultades para aceptar 2.000 dólares la onza de oro.
Lo mismo ocurrió en marzo de 2008 cuando el oro cerró por encima de los 1000 dólares la onza; los osos tuvieron un ataque y vendieron el oro por debajo del 30%.
En agosto de 2011, cuando el oro cerró a 1888 dólares, sólo 112 dólares menos de 2.000, los osos se pusieron en marcha y bajaron el precio del oro un 45% en los cuatro años siguientes.
Ahora en octubre de 2020, dos meses después de que el oro cerrara por encima de los 2000 dólares a principios de agosto, los osos están teniendo problemas para vender el oro a la baja en un 10%. El problema que tienen los osos hoy es de su propia cosecha; el oro se está recuperando de un fondo de mercado bajista del 45%. Además, el mercado está empezando a aceptar que tal vez el balance de la Reserva Federal se ha inflado hasta el punto de ser desagradable. Eso no es bueno para el dólar, pero lo es para el oro, la plata y las acciones mineras.
El Ratio Plata-Oro (SGR / gráfico abajo) cerró la semana a 80 onzas de plata por una onza de oro. Eso es más alto que 70 a principios de agosto, pero más bajo que los 121 de marzo pasado. Una SGR en descenso es un sólido indicador de que un mercado alcista de metales preciosos está en marcha.
El oro y su suma de pasos por debajo siguen siendo positivos; bueno, tal vez no positivos pero definitivamente no bajistas, aunque para algunos compradores recientes de oro puede que ahora tengan el arrepentimiento del comprador en sus compras. Bueno, cualquier cosa puede suceder en los mercados, pero la probabilidad de que el oro vuelva a caer a sus mínimos de diciembre de 2015 es muy pequeña.
Mira lo que pasó después de que el oro se rompiera por encima de los 1000 dólares en marzo de 2008; se corrigió a 700 dólares antes de avanzar a 1888 dólares, una ganancia del 169% en los tres años siguientes. Una repetición del rendimiento del oro en los años venideros lo llevaría a 4000 dólares de aquí.
Si crees que los activos de metales preciosos están en un mercado alcista, entonces tienes que creer que algo así, o posiblemente incluso mejor, es posible en los próximos años. Si le resulta imposible imaginar que el oro suba a más de 4000 dólares en los próximos años, pero teme que el oro pueda colapsar hasta sus mínimos de diciembre de 2015 (1100 dólares), entonces es un oso. Entonces, ¿por qué compró oro, porque le pareció una buena idea en ese momento? Tal vez no eres un toro o un oso, posiblemente sólo estás confundido.
Los mercados pueden ser frustrantes! Respira hondo, y luego ve a la historia del mercado de metales preciosos, y deja de mirar los precios del oro y la plata cada cinco minutos.
Les diré a quienes no tienen duda de que su mercado alcista es una continua y perpetua máquina de hacer dinero; los toros corriendo salvajes y libres en Wall Street. El FOMC los ha estado rescatando desde que Alan Greenspan prometió proveer al mercado con «amplia liquidez» durante la caída repentina de octubre de 1987. Pero esto también pasará.
En cuanto al gráfico de suma de pasos del Dow Jones (abajo), si el Dow Jones sigue avanzando, la caja de osos naciente que estábamos viendo se va. No todavía, pero si el Dow Jones cierra bien en los 28.000. Pero si el Dow Jones se desinfla hasta 26.500 como su suma de pasos se niega a seguirlo hacia abajo, entonces tal vez tengamos una caja de oso de suma de pasos en curso en el gráfico de abajo.
¿Y qué hace una caja de oso para nosotros? Lo único, y no es poca cosa, una caja de oso nos dice cuando la psicología alcista del mercado en un descenso del mercado se invierte. En una cáscara de nuez, cuando un mercado se desinfla y su suma escalonada se niega a seguirlo hacia abajo, nos dice que los toros ven la venta del mercado como una oportunidad de compra. Cuando la caja de los osos se cierra, el punto donde la suma escalonada finalmente se derrumba, para recuperarse con la gráfica de precios desinflados de un índice, nos dice que los toros son ahora ex toros y ven cada avance del mercado como una oportunidad de venta.
Como suelen hacer las cajas de los osos, son muy buenas para marcar el giro en un descenso del mercado bajista, proporcionando excelentes señales de compra en el fondo cuando tanto el precio como las gráficas de suma escalonada dejan de bajar y se invierten al alza juntos. Pero la mayoría de los mercados bajistas no desarrollan cajas bajistas, pero cuando se forman, es bueno ser consciente de ellas.
Mirando la tabla de la suma escalonada del oro, vemos muchos días de baja desde el 28 de agosto. El oro no ha tenido una cuenta positiva de 15 desde el 1 de septiembre, y después de toda esta venta, todo lo que los osos podrían hacer es bajar el oro en 162 dólares desde el BEV Cero de agosto al final de esta semana. Como se ha señalado antes, hasta ahora el oro se ha negado a corregir en un 10% (un descenso de $ 206) desde su máximo histórico ($ 261) de principios de agosto.
A principios de 2021, espero que miremos hacia atrás a esta semana y veamos la actual corrección del oro como la reacción del mercado al ver que cierra por encima de los $2000 durante tres días a principios de agosto. En algún momento de las próximas semanas, el oro volverá a ver menos días de bajada ya que sus 15 cuentas se vuelven positivas una vez más, ya que el oro avanza muy por encima de los 2000 dólares.
En este rebote pendiente del precio del oro, esperen ver algunos días de extrema volatilidad, que para el oro son días que cierran (+/-) 3% o más del cierre de un día anterior. A los precios actuales, un día positivo del 3% haría que el precio del oro subiera 57 dólares en una sola sesión de operaciones, pero no me sorprendería ver que el oro suba 100 dólares o más en una sola sesión de operaciones.
La caja de los osos del Dow Jones es evidente en su tabla de suma de pasos. Desde el 28 de agosto, el Dow Jones ha bajado 1000 puntos, ya que su suma escalonada ha avanzado por una red de dos avances diarios. Luego están todas esas cuentas de +3 y +5 15 que el Dow Jones ha visto en estas últimas veinticinco sesiones de operaciones; una indicación segura de que su suma escalonada (sentimiento de mercado alcista) sigue siendo obstinadamente alcista mientras el Dow Jones mismo declina.
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(Imagen de Csaba Nagy vía Pixabay)
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