El Dow Jones, el CinC y el BGMI de 1920 a 2021

Desde el 15 de marzo, los máximos de 52 semanas en el NYSE se han tomado un descanso, pero al cierre del viernes el NYSE vio una gran red de 52 semanas de 412. Espero que esto continúe hasta que se detenga. No estoy tratando de ser gracioso; es sólo que históricamente las tendencias como las que vemos arriba y abajo continúan hasta que se detienen, para gran consternación de aquellos que insisten en comprar en la parte superior del mercado.
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Desde el mínimo del 23 de marzo del año pasado (BEV -38%), hace dos semanas el Dow Jones vio su 25 y 26 nuevo máximo histórico (BEV Zero) en el gráfico BEV de abajo, y esta semana el Dow Jones vio su 27 y 28 BEV Zero. Este avance del mercado alcista está golpeando en todos los cilindros.

¿Dudas de mí? Miren los valores BEV de los principales índices del mercado a continuación. Toda la semana estuvieron haciendo historia en el mercado, generando Ceros BEV. En el cierre del viernes, doce índices cerraron en Cero BEV, ya que los demás (excepto el XAU) estaban en posición de anotar – a menos del 5% de hacer un Cero BEV. Vaya!

El comportamiento del mercado de estos índices en el último año ha sido extraordinario. Como se ve en la tabla anterior, siete de estos índices han avanzado un 100% o más desde sus mínimos del 23 de marzo de 2020. El oro (#22) es el Tail-End Charlie, con su ganancia de sólo el 12,57%, mientras que todo lo demás ha subido un 50% o más. Aquí se está viendo la historia del mercado.

No son sólo estos índices principales los que hacen historia, como se ve con las redes de 52 semanas de la Bolsa de Nueva York. Siendo un observador del mercado, he creado umbrales en los datos que recopilo, con NYSE 52Wk High – Low Nets de +300 o más una bandera que algo alcista está en marcha. Desde el 8 de marzo (más abajo), observe todas las redes H-L de 52 semanas de 300 o más, con una buena cantidad de +400 entre ellas.

Desde el 15 de marzo, los máximos de 52 semanas en la Bolsa de Nueva York se han tomado un descanso, pero al cierre del viernes la Bolsa de Nueva York vio una gran red de 52 semanas de 412. Espero que esto continúe hasta que se detenga. No estoy tratando de ser gracioso; es sólo que históricamente las tendencias como las que vemos arriba y abajo continúan hasta que se detienen, para gran consternación de aquellos que insisten en comprar en la parte superior del mercado.

Para los de esta persuasión, los datos que se ven a continuación son de lo más alentadores. Fíjense en todos los ceros azules BEV que ha hecho el Dow Jones en las últimas seis semanas. Y con ellos el Dow Jones (mi proxy para el mercado de valores en general) ha subido, y mucho. Desde el 5 de marzo, lo más lejos que ha cerrado el Dow Jones de un Cero BEV ha sido sólo un -1,80% el 24 de marzo (resaltado en rosa). Además, desde el 4 de marzo el Dow Jones ha avanzado 3.276 puntos, es decir, un 11,05% en sólo seis semanas.

¿Estamos en la cima de este avance del mercado? Realmente no puedo decir que lo estemos. Sin embargo, viendo los avances de los principales índices del mercado arriba, y el Dow Jones en barras diarias abajo, en abril de 2021 es más seguro asumir que lo mejor de lo que el FOMC tiene que ofrecer a los toros se ve mejor en el espejo retrovisor del mercado. Aunque todavía podrían obtenerse algunas buenas ganancias desde estos niveles. Sólo hay que tener en cuenta que, a medida que el tiempo y estos avances continúan, los riesgos del mercado aumentan enormemente mientras que las recompensas potenciales por asumir estos riesgos crecientes se acercan a cero.

* En Wall Street, no suenan las campanas al vuelo *

Pero mientras los “responsables políticos” puedan mantener los rendimientos de los bonos en sus bajos niveles actuales, y las expectativas de inflación de los precios al consumo del público en general y de los gestores del dinero sigan siendo bajas (qué tontos son estos mortales), este avance puede durar más de lo que actualmente creo que es posible.

Un punto delicado en este panorama alcista son las historias como la que vemos a continuación, en la que una charcutería de Nueva Jersey que ha registrado 35.000 dólares en ventas durante los dos últimos años tiene una capitalización bursátil de 100 millones de dólares… Whiskey Tango Foxtrot!

Historias como ésta me recuerdan a la burbuja de las puntocom de finales de los 90, en la que los fondos de capital riesgo ofrecían millones de dólares a los chicos de instituto que escribían un nuevo programa para Internet.

https://www.cnbc.com/2021/04/15/hometown-international-nj-deli-owner-worth-millions-in-stock.html

Una cosa que falta en gran parte de lo que pasa por información de inversión en estos días es una visión de los mercados desde una perspectiva a largo plazo. Así pues, he aquí un gráfico del Dow Jones (gráfico rojo), de la moneda estadounidense en circulación (gráfico verde / CinC) y del índice minero del oro de Barron (gráfico azul / BGMI), datos de cierre semanal que se remontan a enero de 1920.

El Dow Jones es fácil, ya que se publica desde 1885. Los datos del CinC proceden de la Reserva Federal y fueron publicados por primera vez por Barron’s a principios de los años 30. Para retroceder hasta 1920, utilicé las cifras anuales del CinC del libro de Milton Friedman y Anna Schwartz “The Monetary History of the United States“. Barron’s comenzó a publicar su índice Barron’s Gold Mining en 1938. Como originalmente sólo contenía dos empresas mineras de oro;

  • Juneau Alaska Gold,
  • Homestake Mining,

un buen amigo mío de Internet (Geoff) hizo un esfuerzo considerable para enviarme datos semanales sobre Homestake Mining para que yo pudiera retrasar el BGMI hasta enero de 1920. Geoff, el mundo se ha beneficiado de tu contribución a esta importante serie de datos sobre la minería del oro – ¡gracias!

Lo que se representa a continuación son los valores indexados de estas tres series de datos, con 05 de enero de 1920 = 1,00. La indexación de estas series nos permite observar su valoración inflada durante los últimos 101 años como si se tratara de una carrera de caballos. Como es evidente a continuación, el crecimiento del CinC (inflación monetaria) ha sido el caballo ganador durante bastante tiempo.

Como he dicho antes, los activos de metales preciosos no se benefician de la inflación que fluye de la Reserva Federal; los activos financieros como las acciones y los bienes raíces sí. Si no lo hicieran, el FOMC no inflaría la oferta monetaria, ya que no tiene ningún interés en que suba el precio de los antiguos metales monetarios (oro y plata) o de sus mineros.

Aquí tenemos un gráfico del Dow Jones (Gráfico azul) y de la deuda de margen de la Bolsa de Nueva York (Gráfico rojo) desde 1926 hasta 1935. Las valoraciones del mercado durante el mercado alcista de los años 20 se inflaron utilizando la deuda de margen, como se ve a continuación. La deflación de las valoraciones del mercado se produjo con la retirada de la deuda de margen en la década de 1930.

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El combustible que hace subir las valoraciones de los activos de metales preciosos es

LA DEFLACIÓN

en las valoraciones de los activos financieros previamente inflados. Un excelente ejemplo de esto se ve en la inserción del gráfico de 1920 a 1970 en mi gráfico de indexación del Dow Jones, BGMI y CinC a 1,00. El Dow Jones, desde el 1,00 de enero de 1920, se infló hasta el 3,50 en septiembre de 1929, mientras que el BGMI se desinfló hasta el 0,79, lo que supuso una pérdida del 21% para los mineros del oro durante el rugiente mercado alcista de los años 20.

Todo esto cambió con la deflación observada durante la década de 1930. En el deprimente pico de los años 30, en marzo de 1936, la valoración del BGMI se había inflado hasta 5,50 desde el 1,00 de enero de 1920, mientras que el Dow Jones se había desinflado hasta 1,46 desde el 3,50 de septiembre de 1929.

Me parece interesante que todo el mundo hable del mercado alcista del Dow Jones durante los años 20, una década en la que el BGMI se desinfló un 21%. Pero lo que es realmente interesante es cómo el mercado alcista del BGMI durante los deprimentes años 30 fue en realidad mayor que el del Dow Jones una década antes; subió 5,50 en comparación con el máximo del Dow Jones en septiembre de 1929, de sólo 3,50.

De nuevo, mirando mi gráfico para el Dow Jones, el BGMI y el CinC indexado a 1,00 = enero de 1920, compararemos el rendimiento del Dow Jones (gráfico rojo) y el BGMI (gráfico azul) con la expansión del CinC (gráfico verde). La última vez que el crecimiento inflacionista del Dow Jones superó el crecimiento de la inflación del CinC procedente de la Reserva Federal fue en 1966, como se ve en el inserto del gráfico. Compárese con el BGMI, donde desde 1965 hasta 1996 la valoración del BGMI se mantuvo por encima del crecimiento del CinC, ¡y esto fue durante el mercado bajista del oro y la plata de 1980 a 2001!

El Dow Jones casi alcanzó el gráfico del CinC verde en la cima de su avance en el mercado alcista de 1982 a 2000. Sin embargo, como se ve en el gráfico, cada pico del mercado alcista sucesivo; octubre de 2007 y ahora nuestro avance actual en el Dow Jones, se ha quedado más atrás de la inflación del CinC. Por lo tanto, los inversores están viendo ganancias en términos de dólares, pero los dólares que están recibiendo están perdiendo valor en términos de inflación, lo que hace que las inversiones en el actual avance del mercado de valores sean un juego de tazas.

Mientras que la última vez que el gráfico del BGMI aumentó por encima del gráfico del CinC fue en 1996, el BGMI hizo un buen esfuerzo para subir por encima del CinC en 2008 y de nuevo en 2011, durante un período de la historia del mercado en el que la inflación estaba fluyendo en las valoraciones del mercado financiero. Pero seamos sinceros, desde 2011 el BGMI ha tenido un rendimiento inferior al Dow Jones.

Sin embargo, las tendencias del mercado no son eternas, y creo que estamos a las puertas de ver una repetición de la deflación en el Dow Jones alimentando la inflación de segunda mano en los activos de metales preciosos, como el BGMI, así como los lingotes de oro y plata. Mirando la tabla de abajo, puede que ya haya empezado.

Si echas un vistazo rápido a mi gráfico que indexa el Dow Jones, el BGMI y el CinC a 1,00, verás la tabla de abajo insertada en él. Para facilitar a mis lectores el seguimiento de mis comentarios, también lo inserto aquí.

Las valoraciones de CinC, el BGMI y el Dow Jones las he tomado de los valores indexados que se ven en su gráfico indexado de la edición de Barron’s del 23 de marzo de 2020, así como de sus valores de esta semana 19 de abril de 2021. Los datos de la edición de Barron’s del 23 de marzo de 2020 son importantes, ya que fue cuando el FOMC comenzó a “inyectar” un billón de dólares en el sistema financiero en un solo mes para evitar un colapso del mercado, y hay que tener en cuenta que todos estos valores indexados comenzaron en enero de 1920 a 1,00.

Si comparamos las ganancias de marzo de 2020 con las de esta semana (abril de 2021), con un aumento del CinC de sólo el 17,69%, las ganancias del BGMI casi han duplicado las del Dow Jones en los últimos trece meses.

En el caso probable de que la década venidera se convierta en una repetición de los años 30, por muy deprimente que suene, es posible que el valor indexado del BGMI en la tabla anterior vuelva a superar el valor indexado del CinC. Eso proporcionaría beneficios reales ajustados a la inflación a los propietarios de acciones de mineros de oro y plata.

¿Es eso posible? Por supuesto que sí. En una gran venta del mercado, una que el FOMC ha demostrado ser ineficaz para prevenir, habrá decenas y tal vez cientos de billones de dólares de capital de fuga en busca de un puerto seguro de la tormenta. En esos momentos, los lingotes de oro y plata siempre se han beneficiado del caos del mercado, como demostró el BGMI durante el Crash de la Gran Depresión.

Veamos el gráfico del BEV del oro. El oro cerró la semana por encima de su línea BEV -15%, con un BEV de -13,83% ($1776). Hasta ahora, mi llamada para el mínimo de la corrección posterior a agosto de 2011 se ve bien. Ese mínimo se produjo el 30 de marzo con un BEV de -18,53% (1679 dólares).

La semana pasada publiqué el gráfico del BEV del oro que se remonta a 1969. En él, era obvio que la mayoría de las correcciones en el mercado del oro son mucho más profundas que una corrección del BEV -20%, algo que la corrección actual no ha hecho; desinflarse un 20% por debajo de su último máximo histórico visto a principios del pasado agosto ($2061).

Estoy pensando que tal vez con esa llamada del fondo del oro hace unas semanas soy una especie de genio, un Einstein del mercado regular. Tal vez sea mejor que no lo diga en voz alta por miedo a que los “responsables políticos” me castiguen haciendo un último esfuerzo en el mercado de futuros COMEX para hacer caer el oro, muy por debajo de los niveles BEV -20% que se ven a continuación.

Por lo tanto, lo que viene a continuación depende de lo que el oro haga a continuación. Si el oro rompe por encima de su línea BEV -10%, cambiaré mi nombre por el de Albert. Pero entonces, si el oro se mueve por debajo de su línea BEV -20%, puedes llamarme Mudd.

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Dejando de lado las bromas, la acción del mercado para el oro se ve muy bien, y ver qué niveles BEV rompe el oro es la clave para el mercado del oro. Tras superar su nivel BEV -15% el jueves de esta semana, ¿el oro romperá a continuación por encima de su línea BEV -10% (1855 $) o romperá por debajo de su línea BEV -20% (1649 $)? Sabremos más al cierre de la semana que viene. Hasta entonces, ¡cruce los dedos!

El oro y su suma de pasos por debajo parecen extremadamente positivos. Ambos han iniciado una reversión al alza, que esperemos se desarrolle en tendencias de avance similares a las vistas desde 2006 a 2011 por debajo. Eso es muy posible, ya que la corrección vista en el mercado del oro desde 2011 proporciona una base tremendamente fuerte para apoyar una gran carrera al alza.

Nadie sabe lo que nos depara el futuro. Yo no lo sé. Pero he estado mirando los gráficos durante décadas, y el oro y su gráfico de suma de pasos a continuación es extremadamente alcista a mis ojos. El hecho de que pocos en los medios financieros estén hablando de invertir en lingotes de metales preciosos o en las empresas que los extraen nos dice que es un buen momento para comprar; antes de que todo el mundo quiera hacerlo.

A continuación tenemos el Dow Jones y su gráfico de suma de pasos, ¡y qué bonita imagen es también! ¿Pero una imagen de qué? Lo estoy mirando y todo lo que puedo ver es la formación de un gran techo de mercado.

Entre el gráfico de suma escalonada del oro, arriba, y el del Dow Jones, abajo, creo que el gran dinero que se ganará en los próximos años provendrá de la inversión en activos de metales preciosos a los precios actuales, y de evitar el mercado de valores en general hasta que el Dow Jones se desinfle considerablemente desde los niveles actuales.

Estos gráficos no pueden decirnos cuándo el oro comenzará su loca carrera hacia los 10.000 dólares y más, o cuándo el Dow Jones comenzará un descenso que se asemeje a su desplome de mercado de 2007-09, del 54%, o incluso posiblemente a su catástrofe de mercado de 1929-32, del 89%. Pero insinúan los movimientos potenciales que han sido posibles gracias a décadas de malversación del mercado por parte de los “creadores de políticas” (también conocidos como: los sabios idiotas) en el FOMC.

No son pocos los libros académicos sobre el Crash de la Gran Depresión cuyos autores han culpado de esa catástrofe del mercado a la inepta creación de crédito de la Reserva Federal durante los años 20 y a las políticas monetarias deflacionistas de los años 30.

Ahora miren la gestión de la Reserva Federal de su balance desde la crisis de las hipotecas subprime de 2007-09 en el gráfico siguiente. Están viendo una estupidez monetaria a una escala mucho mayor que la que practicaba la Reserva Federal en los años 20.

¿Y qué hicieron los “responsables de la política” de los locos años 20 cuando llegaron los deprimentes años 30? Un desplome del mercado del 89% en el Dow Jones, así como en el sector inmobiliario a nivel nacional. La tabla de abajo no es una predicción mía, aunque creo que es muy posible. Pero en caso de que nuestro mercado bajista pendiente en la Bolsa de Nueva York duplique el desastre de la década de 1930, a partir del cierre del viernes una caída del mercado bajista del 90% sería la siguiente. El descenso destacado del 55% del mercado sería una repetición del mercado bajista del Dow Jones de las hipotecas subprime de 2007-09.

A continuación, las tablas de suma de pasos del oro y del Dow Jones, y ambas tienen buen aspecto. Creo que lo dejaré así por esta semana.

Me gusta el dinero. El dinero da opciones a la gente. A algunas personas les gusta esnifar cocaína en su nariz. El dinero les permite hacerlo. El dinero también permite a la gente ser generosa con otros que no son tan afortunados como ellos. El dinero también puede utilizarse para aumentar las comodidades de la vida, algo que admito que me atrae.

En los próximos años, ¿tendré más dinero del que puedo imaginar actualmente? Con mis inversiones en activos de metales preciosos, me ha ido bastante bien en el último año. A medida que la Reserva Federal se acerca a su objetivo principal de la destrucción total del dólar estadounidense como activo económico mundial, es posible que me haga muy rico.

Si disfrutaré o no de este esperado flujo de riqueza es algo que actualmente no puedo garantizar, ya que hay fuerzas en movimiento bajo la superficie de nuestro mundo que lo impedirían.

Siempre me ha fascinado la historia. Hace mucho tiempo, en la escuela primaria católica, recuerdo haber leído todo lo que pude sobre los partidos nazi y comunista, así como sobre la Segunda Guerra Mundial. Puede que estuviera en quinto grado, pero sabía que algo terriblemente malo había sucedido no hace tanto tiempo en Europa, con un mal que continuó después de la guerra en forma de comunismo.

En los años 50 y 60, las monjas franciscanas que enseñaban en mi colegio eran virulentamente anticomunistas, una mentalidad que se me quedó grabada desde entonces; gracias hermana Mary Clair. Aunque hoy en día el clero católico, en su mayoría, ha dado un duro giro a la izquierda, haciendo hincapié en la “justicia social” y en salvar el planeta del “calentamiento global” por delante de los evangelios de Jesús. El actual Papa es comunista, una combinación abdominal que habría sido impensable hace décadas.

Dejé “La Iglesia” y me hice protestante como protesta. Aunque la verdad es que no fui muy católico después de la escuela primaria, ni cristiano hasta hace unos diez años.

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(Imagen destacada de Grant Wickes CC BY 2.0 vía Flickr)

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Guadalupe Gomes Gomes

Guadalupe Gomes Gomes

Guadalupe Gomes Gomes es una especialista en marketing. Su enfoque principal se basa en la implementación de ideas de marketing, y los temas a los que se encuentra abocada mayormente son la marihuana recreativa y medicinal, la publicidad de la marihuana y su marketing.

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