El movimiento de supervivencia global (prepper) ha tenido una gran oportunidad este año. Y tal como lo hicieron antes de la depresión de los años 20, decenas de miles de personas se preparan diariamente para un desastre inminente; principalmente a través de la acumulación de reservas, la mejora de las habilidades y la construcción de viviendas.
Históricamente este grupo marginal nunca atrajo mucha atención. Pero su número de miembros aumentó después de la Gran Recesión y se amplió aún más cuando muchas figuras empresariales estimadas se unieron a sus filas después de que Donald Trump fuera elegido presidente de los Estados Unidos. La comunidad de la clase alta siempre ha sido ridiculizada por los medios de comunicación por ser un grupo de chiflados. Muchos se burlaron de ellos por preparar eventos que decían que nunca ocurrirían. Pero lo mismo se dijo a un pequeño grupo de judíos que encontraron refugio para ellos y sus intereses financieros, tal como los nazis tomaron el poder en Alemania en los años 30.
En la historia, vemos claramente una correlación indeleble que muestra cómo los mercados están intrínsecamente ligados al paisaje geopolítico mundial y que los acontecimientos en uno de ellos inevitablemente e invariablemente influirán en gran medida en el resultado del otro. Por consiguiente, si todavía no es un prepotente, antes de empezar a considerar la posibilidad de acumular reservas de alimentos enlatados, sería mejor que ajustara y preparara su cartera de inversiones para hacerla a prueba de crisis. Después de todo, es la cartera la que le dará el poder de fuego financiero para hacer la preparación de la vida real.
No nos andemos con rodeos. Lo que estamos viendo hoy en el mercado es aterrador. El mundo entero está en un momento crucial y es vulnerable a una crisis al menos tan severa como la Gran Recesión. Por lo tanto, el momento de la acción es ahora mismo.
¿Qué sucederá?
El mundo desarrollado se ha vuelto adicto a dos herramientas económicas desde la Gran Recesión: las tasas de interés bajas y la flexibilización cuantitativa (QE). Ambas se suponía que eran un arreglo temporal, después de la mayor recesión en una generación, para impulsar la economía. Sin embargo, se mantuvieron. No sólo se infiltraron en la vida económica, sino que también nos hicieron dependientes de sus servicios públicos. Tanto es así, que es difícil imaginar la vida sin estas dos herramientas. Nos volvimos tan adictos que los banqueros centrales incluso pedían a los legisladores que hicieran de la evaluación de la calidad una obligación legal en caso de una futura crisis. Pero, ¿cuáles son los efectos secundarios subyacentes de estas soluciones rápidas?
El efecto de las bajas tasas sostenidas y de la evaluación cuantitativa ha sido la inflación del precio de los activos. Lo que hemos visto es que una serie de políticas fiscales y monetarias a mediano plazo han sido responsables de gran parte de las ganancias en el mercado de valores de los Estados Unidos (que es un buen indicador de las economías desarrolladas), como se demuestra en la figura 1. Además, parece que el efecto de esas políticas fue mucho más pronunciado en el último decenio que en el pasado. Esto implica que gran parte de las ganancias del mercado financiero en el último decenio se debieron a la intervención del gobierno y no a la fuerza fundamental de la economía. Aquí radica la debilidad crítica de nuestra economía: sin esa continua intervención, el crecimiento habría sido mucho menor.
Fuente: Ray Dalio
Creemos que la Gran Recesión simplemente ha agotado el número de herramientas disponibles para que los gobiernos manejen la próxima crisis. Nuestra economía es como un paciente que se mantiene vivo gracias a una serie de máquinas de soporte vital. Cualquier enfermedad adicional simplemente abrumará al paciente y lo enviará a un declive terminal. Específicamente, vemos riesgos en las siguientes áreas:
- El desacoplamiento económico y político entre los EE.UU. y China, que conduce a la desglobalización que suprimirá el crecimiento a largo plazo.
- La alta valoración de los activos en las economías desarrolladas, haciéndolas susceptibles de correcciones
- Dependencia excesiva de la deuda como forma de financiación y crecimiento, lo que hace que las empresas sean vulnerables durante las crisis económicas.
- Descuido persistente y a largo plazo del efectivo como clase de activo viable, lo que lleva a su disminución y hace que el mundo dependa de una financiación compleja. La expresión «el efectivo es el rey» parece haber sido sustituida por «el efectivo es basura».
En consecuencia, en nuestra opinión, el mundo está sumido en problemas que juntos constituyen todos los ingredientes para una crisis financiera entrante. No es una cuestión de si, sino de cuándo. Dado que la economía mundial ha crecido más de un 30% desde la Gran Recesión, la próxima crisis nos golpeará en una escala de magnitud inimaginable y causará billones de pérdidas. La pregunta es, por lo tanto, ¿cómo nos preparamos para ello?
Entra en el refugio seguro.
El sello de los refugios seguros
En la preparación, hay un concepto clave llamado «retiro de salida» (o BOR). Esto se refiere a un lugar seguro y a menudo aislado al que los preparadores van cuando ocurre un desastre. Contiene todos los elementos necesarios (alimento, agua, refugio, energía) para sostener la vida de manera permanente. Es un refugio seguro. Tener un refugio que funcione es, por lo tanto, un sello distintivo de la preparación anticipada.
Igualmente, en el mundo financiero, hay ciertas clases de activos que los inversores inundan durante los tiempos turbulentos, porque ofrecen una alta probabilidad de preservación del valor. Estos activos no sólo evitan la erosión del valor durante una crisis, sino que en muchos casos aumentan realmente su valor, beneficiándose de la afluencia de otros inversores en pánico que buscan protección. Son refugios financieros seguros.
Hay muchos activos de refugio diferentes, cada uno con características únicas y que se comportan de manera diferente bajo la tensión. Los siguientes son los principales activos de los refugios estándar de oro porque normalmente se aprecian en valor durante los tiempos de cada crisis.
El franco suizo
Suiza como país ha sido históricamente considerada como un país de refugio y es una jurisdicción favorecida por aristócratas, realeza y magnates a lo largo de los siglos. Esto se debe a varias características únicas de la nación alpina sin litoral:
- La declarada neutralidad política combinada con una geografía desfavorable significa que es poco probable que el país sea invadido alguna vez (incluso los nazis decidieron no hacerlo durante la segunda guerra mundial).
- Un sistema macroeconómico estable, diversificado y avanzado con políticas fiscales y monetarias conservadoras y prudentes.
- Un fuerte sistema legal que respeta el estado de derecho, los derechos de propiedad y la democracia.
- Un sistema financiero altamente desarrollado.
En consecuencia, los activos denominados en francos suizos tienden a ser estables en épocas normales, pero tienen un rendimiento excepcional durante las crisis. La exposición al franco suizo es, por tanto, un indicador rápido de la posesión de activos suizos, ya que los inversores que necesitan comprar activos suizos reales deben realizar la transacción en francos suizos (aumentando así su valor debido al aumento de la demanda). Esto se puede ver claramente en la figura 2, cuando durante la Gran Recesión, el dólar se depreció significativamente frente al franco suizo, consolidando su condición de refugio seguro.
El oro y otros productos básicos
El oro ha sido una reserva de valor fiable desde que surgieron las primeras civilizaciones hace miles de años. Es raro, cuantificable y universalmente reconocido y aceptado. El oro soportará las circunstancias más desafiantes del mercado y saldrá ileso. Muchos preparadores creen que será tan valioso como la comida, el agua y la munición en un mundo post-apocalíptico.
Como se indica en la figura 3, durante cualquier perturbación importante del mercado (por ejemplo, la Gran Recesión de 2008, la corrección del mercado de 2011, la votación Brexit de 2016), el precio del oro se dispara como el bambú después de la lluvia. Por otra parte, a diferencia del franco suizo, el oro tiende a depreciarse en valor una vez que la crisis ha terminado porque tiene muy poca utilidad inherente.
Fuente: Goldprice.org
Hay otros productos básicos de metales no preciosos que también pueden servir como activos de refugio. Por ejemplo, el cobre y el aluminio se han comportado bien durante las recesiones pasadas porque su demanda se percibía como estable. Sin embargo, ese sentimiento no suele durar mucho tiempo y es posible que estos metales se comporten de manera diferente en la próxima crisis.
En particular, el petróleo crudo es una mala cobertura contra las crisis porque es un activo político (así como económico) y la oferta de petróleo está muy influida por un cártel que hace que el mercado sea casi imposible de predecir a menos que se sea de Arabia Saudita.
Inversión en tierras
Una alternativa al producto básico estándar sería la inversión en tierras (es decir, la práctica de comprar y depositar zonas de tierra para su uso futuro). La tierra es uno de los pocos productos básicos que tiene un suministro finito inmediato (hay un número fijo de superficie utilizable en el planeta) y, por consiguiente, su valor tenderá a aumentar con el tiempo. De hecho, no importa si se avecina una recesión o no, la gente todavía necesita un lugar donde comer, vivir, cultivar y entretenerse. Como resultado, es una clase de activo relativamente estable que puede hacer frente a las condiciones económicas adversas, como se demuestra en la Figura 4 a continuación. Una ventaja añadida es que la tierra es intrínsecamente menos líquida que muchas otras clases de activos descritas aquí y, por lo tanto (como veremos más adelante), es mucho menos susceptible a los sentimientos del mercado y a las emociones de los inversores.
Figura 4. El precio de las tierras agrícolas de los Estados Unidos ha ido aumentando desde mediados de los años ochenta con poca disminución
Dinero en efectivo
El dinero en efectivo es un activo muy descuidado. De hecho, muchos inversores ni siquiera lo consideran un activo, ya que es tan omnipresente. Pero su importancia no debe ser subestimada. La importancia del efectivo es que actúa como un amortiguador en una cartera manteniendo su valor nominal y evitando el exceso de volatilidad. Tomemos como ejemplo una cartera de acciones al 100%. Fluctuará significativamente más que una de 50:50 en efectivo. De hecho, cuando se combina el efectivo con una moneda de refugio seguro como el franco suizo, es muy probable que se puedan obtener ganancias frente a la moneda base mediante un proceso llamado arbitraje. Por lo tanto, las personas que se quejan de que el dinero en efectivo es aburrido tal vez quieran pensarlo de nuevo, porque cuando se utiliza correctamente puede aportar importantes dividendos.
Un negocio sostenible y rentable
Otra clase de activo que se ha pasado por alto, pero quizás la que tiene el mayor potencial es la propiedad de un negocio que goza de beneficios sostenibles. Es una de las claves de oro para los inversores que buscan proteger y mejorar su patrimonio neto.
Estos negocios suelen presentar características específicas:
- Modelos de negocio simples y estables, a menudo en sectores como la salud, la propiedad, la hospitalidad del segmento de lujo
- Corrientes de ingresos saludables y diversificadas con una rentabilidad constante
- Bastante valorada, a menudo no cotizada en bolsa, escapando así de la estampida de las emociones de los inversores
Como resultado, estas oportunidades se ocultan bajo el radar del mercado de masas, por lo que se han convertido en gemas ocultas. Revisaremos un par de ejemplos a continuación.
1. Gentilcure. Una cobertura contra las pandemias para su cartera
Página web: www.gentilcure.ch
Gentilcure proporciona cuidados de enfermería y mentales a pacientes ancianos y terminales en sus propios hogares, para maximizar la calidad de sus vidas cuando entran en sus años de crepúsculo. El negocio se basa en la ética de mantener a los clientes en sus casas el mayor tiempo posible, para mejorar su comodidad y mantener un nivel de vida de alta calidad. Gracias al gran y creciente número de personas que envejecen en el mundo desarrollado, este sector está creciendo rápidamente y, por lo tanto, es poco probable que su rentabilidad disminuya. Además, tiene una barrera de entrada relativamente alta (licencias gubernamentales, alto costo de instalación, capital de reputación) y por lo tanto se enfrenta a poca competencia. Es definitivamente una gema oculta que vale la pena investigar más a fondo.
¿Qué la convierte en una buena candidata para una cartera de preparaciones financieras?
- Obtiene buenos beneficios en los buenos tiempos, y aún mejores beneficios en los malos (como la pandemia COVID-19)
- No está sobrevalorado, P/E alrededor de 5-7
- Opera como un oligopolio ya que sólo se han concedido 5 licencias en este espacio
2. Le Bijou. Un campeón del negocio de la hospitalidad, sin correlación con los mercados mundiales
Sitio web: invest.lebijou.com
Le Bijou es el líder del mercado en la provisión de alojamiento de lujo a corto plazo en lugares de primera clase en todas las ciudades de Suiza. Presta servicios de hospitalidad sin parangón a los visitantes de Suiza combinando propiedades ultraprivadas de primera clase con una tecnología sofisticada y servicios de hotel de cinco estrellas a petición.
Los inversionistas pueden elegir entre ser accionistas de la empresa o titulares de bonos. Los primeros disfrutarán del aumento de la valoración de la empresa así como de una participación en los beneficios, mientras que los segundos pueden beneficiarse de un rendimiento trimestral fijo de su capital. Debido a la rentabilidad de la empresa, Le Bijou ha sido capaz de devolver constantemente entre el 7 y el 14% anual a sus inversores.
¿Qué lo convierte en un buen candidato para una cartera de prepagos financieros?
- Se beneficia de un mercado estable con un alto potencial de crecimiento (el sector turístico suizo)
- Múltiples clases de activos disponibles para invertir en la misma empresa
- Negocio altamente rentable como resultado de una fuerte ejecución por parte de la dirección
3. Fondo Darwin. Posee parques – propiedades de ocio que siempre están en demanda, no importa si hay una crisis o no
Página web: www.darwinleisurepropertyfund.com
El Fondo de Propiedades de Ocio Darwin es el propietario y operador de 19 parques temáticos de vacaciones en todo el Reino Unido. Impulsado por la creciente confianza de los consumidores y el aumento de la demanda de entretenimiento, el sector británico del ocio y la hospitalidad ha experimentado un crecimiento de dos dígitos en la última década. En la cresta de este crecimiento, el Darwin Leisure Property Fund se ha convertido en el mejor operador del sector y ha realizado importantes inversiones para mejorar la calidad de sus activos. Al cotizar en la Bolsa Internacional y no tener ningún engranaje en la cartera, Darwin tiene la capacidad de resistir bastante bien las crisis económicas y, al mismo tiempo, permite a los inversores disfrutar de liquidez en sus inversiones.
El fondo ha superado el índice FTSE All-Share desde su creación, sin embargo con un TER de casi 1,5%, es una opción relativamente cara.
Mirando hacia el futuro
Después del más largo encierro de la historia, casi no hace falta decir que los inversionistas necesitan hacer una pausa y reflexionar sobre los fundamentos del mercado. La economía en general no ha seguido el ritmo del mercado financiero y los niveles de vida en el mundo desarrollado apenas han eclipsado los niveles de que gozaban antes del crack de 2008. La mayor parte de las ganancias se han creado artificialmente mediante el uso de tasas bajas y la flexibilización cuantitativa. Como resultado, la mayoría de las carteras están a merced de los bancos centrales.
Esto crea condiciones más, no menos peligrosas para la mayoría de los inversores. Al igual que los preparadores de la vida real, los inversores de hoy en día necesitan tomar medidas preventivas para proteger su futuro financiero de los actores cuyas acciones están fuera de su control. Acciones que pueden causar daños financieros irreparables. Los activos seguros son entonces la ruta de escape más obvia y viable.
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(Imagen destacada de Andrea Piacquadio vía Pexels)
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