El brote de COVID-19 ha cambiado el mundo a nuestro alrededor muy rápidamente. Cada aspecto de nuestra vida, ya sea personal o social, no ha permanecido como antes. Ahora ha empezado a afectar también al mundo de los negocios. La enfermedad del Coronavirus ha reducido el crecimiento constante de las compañías respaldadas por capital de riesgo. Y las cosas han empeorado en un tiempo récord.
Antes, pensábamos que la situación económica en todo el mundo no se vería afectada si no fuera por China. Pronto nos dimos cuenta de que incluso los mejores sistemas de salud del mundo se han puesto de rodillas por este patógeno mortal. Para industrias como la de la hospitalidad y los viajes, cuanto menos se diga, mejor.
Las compañías respaldadas por capital de riesgo han cambiado completamente su trayectoria. Antes, buscaban nuevas formas de florecer, pero ahora, de alguna manera, intentan permanecer en el mercado. Tienen ante sí un dilema abrumador: si recaudar nuevo capital ahora o esperar a la vacuna.
No deben perder tiempo y evaluar las perspectivas después de la pandemia, ampliar el ciclo de pagos y ventas, calcular sus posibles limitaciones en cuanto a la liquidez y calcular las necesidades de capital inmediatas.
He escrito este artículo para ayudar a los inversores y empresas a evaluar sus decisiones de capitalización en los tiempos de Covid-19. También deliberaría sobre las nuevas condiciones impuestas a los inversores como condición para aceptar la capitalización.
Los planes de inversión de capital de riesgo en el próximo tiempo.
Hay una opinión abrumadora entre las empresas de capital de riesgo de que una gran cantidad de dinero está esperando ser invertido. Aprendiendo de la historia, como la burbuja de Dot Com que estalló hace dos décadas, este podría ser un gran momento para invertir. Estos tiempos de menor liquidez y mercados dislocados parecen ofrecer mejores y mayores oportunidades de inversión.
Ahora aquí hay una trampa. Por supuesto, hay una gran reserva de capital esperando a ser invertido, pero la inversión que viene sólo de la industria de VC no es sostenible a largo plazo. Las opciones de capitalización convencionales como la financiación bancaria también tienen que abrir las arcas. Si los VC siguen gastando la misma tasa, pronto se quedarán sin capital.
Es por esta razón que la industria de la videoconservación está frenando sus esfuerzos y la intensidad de la capitalización. También está haciendo cambios en la distribución del capital. La industria quiere preservar su reserva hasta el final de la pandemia.
Capital de riesgo que apoya la cartera actual
Hay una razón por la que hay una disminución en el flujo de capital. Los capital de riesgo quieren permanecer con su cartera existente y apoyar a los que fueron afectados durante esta crisis. El renombrado capitalista de riesgo costarricense Dale W Wood opina que la inversión más exitosa tiende a superar al resto del fondo combinado.
Algunas de las empresas de su cartera podrían haber llegado a ser rentables con un exceso de efectivo en sus balances, pero localizar otras vías de capital parece un sueño lejano en este momento.
Las empresas de capital de riesgo tienen la intención de salvar sus reservas, que están a disposición de las empresas en dificultades. Creen que pueden alterar su balance negativo al tener una participación más significativa en la empresa.
La compra de acciones…
La crisis financiera de 2008-2009 desarraigó a muchas empresas. Pero algunas de las más innovadoras de las nuevas empresas florecieron, como Uber y AirBnB. La constante caída de las valoraciones a lo largo del espectro industrial es la oportunidad de oro para que las empresas de capital riesgo oportunistas compren participaciones a precios de usar y tirar. Ahora reclaman la propiedad a ese precio, lo que no fue posible en los últimos años.
El equilibrio de poder se inclina a favor de las empresas de capital de riesgo
En los últimos años, las empresas de capital de riesgo tuvieron que negociar duramente para hacer tratos. Tuvieron que someterse a términos extremadamente favorables para los fundadores. Fue porque había abundante capital en el mercado.
Sin embargo, con el brote de Covid-19, las vías de financiación convencionales se han agotado. Las empresas de nueva creación en condiciones financieras extremas se esfuerzan por ganarse la confianza de los demás para obtener financiación.
Los capital de riesgo, también, quieren permanecer con su cartera existente. Parece ser una aparente inclinación en la balanza que favorece a las empresas de capital riesgo. Han empezado a reafirmar los controles, y las cosas han cambiado drásticamente.
El capital de riesgo es un juego largo.
Las empresas de capital de riesgo de inversión en las primeras etapas suelen tardar mucho tiempo en realizar una segunda etapa de inversión. Para las empresas de nueva creación que tienen éxito antes, el plazo suele ser de diez años. En promedio, el tiempo para salir viene alrededor de ocho años. Típicamente, las salidas tempranas son inversiones fallidas.
Se necesita un tiempo de inversión más largo en una empresa de éxito. Es como ver una larga y aburrida película en la que no se te permite dejar tu asiento. Sólo la habilidad de aprovechar pacientemente las ventajas y desventajas en el viaje de inversión lo sostiene. El estado de ánimo actual de la inversión es bastante sombrío, ya que hay una amplia reducción de costos para sobrevivir en la incertidumbre.
Las cosas han cambiado tan drásticamente que el foco se ha desplazado de la rentabilidad a la supervivencia.
Covid-19 cambiando el mecanismo de construcción de relaciones .
Una parte significativa del cortejo del capital de riesgo comprende la construcción de relaciones. Estas relaciones pueden ser tanto formales como informales. Convencionalmente, las relaciones se construyen en las salas de juntas. Surge la pregunta, ¿la relación entre los capitales de riesgo y los fundadores seguiría siendo la misma durante estas medidas de cierre tan extendidas en todo el mundo?
Los informes sugieren que la tendencia a la construcción de relaciones en una sala de juntas está cambiando. Las salas de juntas se han vuelto más abiertas y han comenzado a construir la confianza y las relaciones de manera virtual también. Están realizando entrevistas detalladas mediante herramientas de videoconferencia, y se están viendo otras adaptaciones innovadoras.
Diferentes métodos de evaluación desplegados por los Capitales de Riesgo.
Las vulnerabilidades en los negocios son más visibles en los tiempos de Covid-19. Por lo tanto, se espera que haya un aumento en el escrutinio de la flexibilidad y estabilidad de la empresa de arranque. El escrutinio se haría más prominente en la administración de la fuerza de trabajo, servicio/producto, cadena de demanda-oferta, adopción de tecnología y servicio al cliente.
Hay muchas posibilidades de que estas prácticas que se han convertido en la norma durante el Covid-19 sigan siendo las mismas, incluso después de que termine la pandemia. Las empresas que adopten estas prácticas ahora tendrían una clara ventaja en la carrera de inversiones.
Liquidación.
La financiación de empresas no es un campo que no pueda quedar libre de los embates económicos de Covid-19. Las empresas y las firmas de capital riesgo tienen que trazar una estrategia futurista para enfrentarlo.
Podrían tener que renegociar sus términos como inversionistas y fundadores. También podría ser necesario explorar opciones financieras alternativas.
La dirección de las empresas deberá adoptar medidas positivas y determinantes en su búsqueda de condiciones financieras renegociadas. Sólo entonces cumplirían sus obligaciones fiscales y equilibrarían los intereses de los empleados y las partes interesadas. No cabe duda de que el momento es difícil, pero los que se adapten sobrevivirán.
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(Imagen destacada de Romanakr vía Pixabay)
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